ドルがbitcoinに登場：アメリカがステーブルコインでBRICSに対抗、世界通貨秩序が再始動

「GENIUS法案」により米国債に裏付けられたステーブルコインの地位が確立される中、bitcoinの分散型ネットワークは、世界的な採用により適したブロックチェーンとなり、多極化する世界で米国債需要の減少傾向に対応する存在となっています。

世界が米国主導の単極秩序からBRICS諸国が牽引する多極化構造へと移行する中、ドルは債券需要の減少と債務コストの上昇により、かつてない圧力に直面しています。2025年7月に可決された「GENIUS法案」は、米国がこの状況に対応するために大胆な戦略を採用したことを示しており、米国債に裏付けられたステーブルコインを法的に認めることで、海外からの米国債への巨額な需要を解放しました。

これらのステーブルコインを支えるブロックチェーンは、今後数十年の世界経済を形作ることになります。bitcoinは、その比類なき分散性、Lightning Networkによるプライバシー、堅牢なセキュリティにより、このデジタルドル革命を推進する優れた選択肢となり、法定通貨が不可避的に衰退する際に低い変換コストを実現します。本稿では、なぜドルがブロックチェーンを通じてデジタル化されなければならず、またbitcoinがその基盤となるべきなのか、そして米国経済がグローバル帝国の高みからソフトランディングするために必要な理由を探ります。

単極世界の終焉

世界は、米国が唯一の超大国として市場を左右し、世界的な紛争を主導していた単極世界秩序から、東側諸国の連合が米国の外交政策に左右されずに自ら組織できる多極世界へと移行しています。この東側連合はBRICSと呼ばれ、ブラジル、ロシア、中国、インドなどの主要国で構成されています。BRICSの台頭は地政学的な再編をもたらし、ドル体制の覇権に挑戦しています。

この世界秩序の再編を示す一見孤立したデータポイントは多数存在します。例えば、米国とサウジアラビアの軍事同盟です。米国はもはやペトロダラー協定を守っていません。この協定は、サウジの石油がドル建てでのみ販売される代わりに、米国が同地域の軍事防衛を提供するというものでした。ペトロダラー戦略はドル需要の主要な源であり、1970年代以来米国経済力の鍵とされてきましたが、近年、特にウクライナ戦争以降、サウジアラビアは石油取引でドル以外の通貨も受け入れるようになり、事実上終焉しています。

米国債市場の弱体化

世界秩序の地政学的変革におけるもう一つの重要なデータポイントは、米国債市場の弱体化です。市場は米国政府の長期的な信用度に対してますます疑念を抱いています。国内の政治的不安定を懸念する者もいれば、現行の政府構造が急速に変化するハイテク世界やBRICSの台頭に適応できるかを疑問視する者もいます。

イーロン・マスクも懐疑派の一人とされています。マスクは最近、数か月にわたりトランプ政権と共に政府効率局を通じて連邦政府と国家財政の再編を試みましたが、5月に突然政界から身を引きました。

マスクは最近のサミットで登壇し、インターネットを驚かせました。彼はこう語りました。「5月以来、ワシントンには行っていません。政府は基本的に救いようがない。デビッド・サックスの高尚な努力には敬意を表します……しかし結局のところ、我々の国債を見てください……もしAIやロボットが我々の国債問題を解決できなければ、我々は終わりです。」

もしマスクでさえ米国政府を財政破綻から救えないなら、誰ができるのでしょうか？

こうした懸念は米国長期債への需要の低さに反映されており、投資家を引き付けるために金利を引き上げる必要が生じています。現在、米国30年債の利回りは4.75%と17年ぶりの高水準です。Reutersによると、米国30年債のような長期債の入札需要も減少傾向にあり、2025年の需要は「失望的」とされています。

米国長期債への需要減少は、米国経済に重大な影響を及ぼします。米財務省は投資家を引き付けるためにより高い金利を提供せざるを得ず、その結果、米国政府が支払う国債利息が増加します。現在、米国の利息支払いは年間約1兆ドルに達し、国家の軍事予算を上回っています。

米国が将来の債務に十分な買い手を見つけられなければ、目先の支払いが困難となり、連邦準備制度理事会（FRB）に債務購入を依存せざるを得なくなります。これはFRBのバランスシートとマネーサプライの拡大を招きます。その影響は複雑ですが、ドルのインフレを引き起こし、米国経済にさらなる打撃を与える可能性が高いです。

制裁が債券市場に与えた打撃

米国債市場をさらに弱体化させたのは、2022年に米国がウクライナ侵攻に対抗してロシアに対し自国が支配する債券市場を操作したことです。ロシアの侵攻時、米国はロシアが保有する海外の国庫準備を凍結しました。この準備金は本来、西側投資家への国債返済に使われる予定でした。報道によれば、ロシアのデフォルトを強制するため、米国はロシアが外国債券保有者への全ての債務返済を阻止し始めました。

当時、米財務省の女性報道官は、特定の支払いがもはや許可されないことを確認しました。

「今日はロシアが別の債務支払いを行う期限です」と報道官は述べました。

「本日より、米財務省は米国金融機関にあるロシア政府の口座からのドル建て債務支払いを一切許可しません。ロシアは残りのドル準備または新たな収入源を使い果たすか、デフォルトするかを選ばなければなりません。」

米国は外交政策の制裁メカニズムを駆使し、債券市場を武器化してロシアに対抗しました。しかし制裁は諸刃の剣です。それ以降、米国債への外国需要は減少し、米国の外交政策と一致しない国々はリスク分散を図るようになりました。中国はこの米国債離れの流れを牽引し、2013年に1.25兆ドルを超えた保有高はウクライナ戦争以降加速的に減少し、現在は約7500億ドルに近づいています。

この出来事は制裁の破壊的な効果を示しましたが、同時に債券市場への信頼も深く傷つけました。バイデン政権下でロシアが債務返済を阻止されただけでなく、投資家も巻き添え被害を受け、外国の国庫準備を凍結したことで、米国の外交政策に反する主権国家であれば、全ての賭けが無効になること、つまり債券市場も例外ではないことを世界に示しました。

トランプ政権は制裁を主要な戦略としなくなり、米国金融部門へのダメージを避けるため、関税を基盤とした外交政策へと転換しました。これらの関税の効果は今のところまちまちです。トランプ政権は記録的な税収や民間部門による国内インフラ投資を誇っていますが、東側諸国はBRICS連合を通じて協力を加速させています。

ステーブルコイン戦略マニュアル

中国が過去10年で米国債を減らしてきた一方で、新たな買い手が急速に台頭しています。Tetherはbitcoin初期に誕生したフィンテック企業で、現在1,710億ドル相当の米国債を保有しており、中国の保有量の約4分の1に迫り、他の多くの国を上回っています。

Tetherは最も人気のあるステーブルコインUSDTの発行者で、流通時価総額は1,710億ドルに達しています。同社は2025年第1四半期の利益が10億ドルと報告しており、そのビジネスモデルはシンプルかつ卓越しています。短期米国債を購入し、1:1でUSDTトークンを発行して裏付け、米国政府のクーポン利息を収益としています。年初に従業員100人だったTetherは、世界で一人当たり利益が最も高い企業の一つとされています。

USDCの発行者であるCircleも、ほぼ500億ドルの短期国債を保有しており、市場で2番目に人気のあるステーブルコインです。ステーブルコインは世界中で利用されており、特にラテンアメリカや発展途上国では、現地法定通貨の代替手段として使われています。これらの法定通貨はドルよりもはるかに深刻なインフレに苦しみ、資本規制による障害も多いからです。

現在、ステーブルコインの取引量はもはやニッチなギーク向け金融玩具ではなく、数兆ドル規模に達しています。2025年のChainalysisレポートによると、「2024年6月から2025年6月の間、USDTは月間1兆ドル超の取引を処理し、2025年1月には1.14兆ドルのピークに達しました。同時期、USDCの月間処理量は1.24兆ドルから3.29兆ドルの間で推移しています。これらの取引量は、TetherとUSDCが暗号市場インフラにおいて依然として中核的な地位を占めていることを示しており、特にクロスボーダー決済や機関投資家の活動で顕著です。」

例えば、Chainalysisの2024年ラテンアメリカ特集レポートによれば、2023年から2024年にかけて受け取った暗号資産総額のうち、ラテンアメリカは9.1%を占め、年間利用成長率は40%から100%の間で、うち50%以上がステーブルコインでした。これは発展途上国における代替通貨への強い需要を示しています。

米国は新たな債券需要を必要としており、それはドル需要という形で存在します。なぜなら、世界の大多数の人々は米国よりはるかに劣る法定通貨に縛られているからです。もし世界がドルを他の全ての法定通貨と同等条件で競わせる地政学的構造に移行した場合でも、ドルは依然として最良の選択肢であり続ける可能性があります。米国には欠点もありますが、それでも超大国であり、驚異的な富、人材資本、経済的潜在力を有しています。多くの小国や疑わしいペソと比べればなおさらです。

ラテンアメリカはドルへの強い渇望を示していますが、供給面で問題があります。現地政府は伝統的な銀行のドル流通経路に抵抗しているからです。米国外の多くの国では、ドル建て口座を持つことは容易ではありません。現地銀行は通常、厳しく規制され、現地政府の指示に従い、現地通貨（ペソ）を守る利益があります。結局のところ、米国だけが紙幣を印刷し自国通貨の価値を守る術を知っているわけではありません。

ステーブルコインはこの2つの問題を解決します。米国債への需要を生み出し、ドル建ての価値を世界中の誰にでも届けることができます。

ステーブルコインは、その基盤となるブロックチェーンの検閲耐性を活用しています。これは現地銀行には提供できない機能です。したがって、ステーブルコインを普及させることで、米国は未開拓の海外市場にリーチし、需要とユーザーベースを拡大しつつ、ドルインフレを米国政治に直接影響を与えない国々に輸出できます。これはドルの歴史における長年の伝統です。戦略的観点から見れば、これは米国にとって理想的であり、数十年来のドル運用の単純な延長に過ぎません。ただし新しい金融技術の上に構築されている点が異なります。

米国政府はこの機会を理解しています。Chainalysisによれば、「ステーブルコインの規制環境は過去12か月で大きく変化しました。米国のGENIUS法案はまだ施行されていませんが、その可決は強い機関投資家の関心を促しています。」

なぜステーブルコインはbitcoinを超えるべきか

発展途上国が劣悪な法定通貨から脱却する最良の方法は、ドルがbitcoinをその基盤として利用することを確実にすることです。すべてのドルステーブルコインウォレットはbitcoinウォレットでもあるべきです。

bitcoinドル戦略の批判者は、これはbitcoinのリバタリアン的な起源に反すると言うでしょう。bitcoinはドルを置き換えるべきであり、強化したり21世紀に持ち込んだりするものではないと。しかし、この懸念は主に米国中心のものです。ドルで報酬を得て銀行口座もドル建てである場合、ドルを非難するのは簡単です。2～8%のドルインフレ率が自国通貨のインフレ率であれば、それを批判するのも容易です。しかし、米国外の多くの国では、年2～8%のインフレ率はむしろ恵みです。

世界の多くの人々は、ドルよりはるかに悪い法定通貨に苦しんでおり、インフレ率は低い2桁から高い2桁、さらには3桁に達します。これがステーブルコインが第三世界で大規模に採用されている理由です。発展途上国はまず沈みゆく船から脱出する必要があります。安定した船に乗り換えた後、bitcoinヨットへのアップグレードを検討するかもしれません。

残念ながら、ほとんどのステーブルコインは当初bitcoin上で始まりましたが、現在はbitcoin上で動作していません。この技術的現実はユーザーに大きな摩擦とリスクをもたらしています。現在、ほとんどのステーブルコイン取引量はTronブロックチェーン上で動作しています。これはJustin Sunが少数のサーバーで運営する中央集権型ネットワークであり、ドルステーブルコインの拡散を好まない外国政府に簡単に狙われる可能性があります。

現在、ほとんどのステーブルコインが稼働するブロックチェーンも完全に透明です。ユーザーアカウントの公開アドレスは追跡可能であり、現地取引所によってユーザーの個人データと紐付けられ、現地政府が簡単にアクセスできる状態です。これは外国がドル建てステーブルコインの拡散に対抗するためのレバレッジとなります。

bitcoinにはこれらのインフラリスクがありません。Ethereum、Tron、Solanaなどとは異なり、bitcoinは高度に分散化されており、世界中に数万のノードが存在し、取引伝送のための健全なピアツーピアネットワークを持っています。このため、どんなボトルネックや障害も簡単に回避できます。Proof of Work層は、他のProof of Stakeブロックチェーンにはない権力分離を提供します。例えば、Michael Saylorは大量のbitcoin（総供給量の3%）を保有していますが、ネットワークのコンセンサスポリティクスに直接的な投票権はありません。VitalikとEthereumのPoS、またはJustin SunとTronの場合は異なります。

さらに、bitcoin上に構築されたLightning Networkは即時決済を可能にし、bitcoin基盤のセキュリティの恩恵を受けます。同時に、全てのLightning Network取引は設計上オフチェーンであり、公開ブロックチェーン上に痕跡を残さないため、ユーザーに大きなプライバシーを提供します。この決済方法の根本的な違いにより、ユーザーは他者に送金する際にプライバシーを確保できます。これにより、ブロックチェーンを閲覧できる全ての者から、最悪でも少数の起業家やテック企業にまで、ユーザーのプライバシーを侵害できる脅威者の数が減ります。

ユーザーは自分のLightningノードをローカルで運用し、ネットワークへの接続方法を選択できます。多くの人が実際にそうしており、プライバシーとセキュリティを自分の手に握っています。これらの特徴は、今日ほとんどの人がステーブルコインに使っているブロックチェーンには見られません。

コンプライアンス政策や制裁は、ドルステーブルコインにも引き続き適用できます。そのガバナンスはワシントンにアンカーされており、今日犯罪利用を阻止するために使われている分析やスマートコントラクトベースの方法が利用できます。根本的に、ドルのような通貨は分散化できません。なぜなら設計自体が中央集権的だからです。しかし、もしステーブルコインの大部分の価値がLightning Network経由で移転されるようになれば、ユーザーのプライバシーも守られ、発展途上国のユーザーを組織犯罪や現地政府から守ることができます。

最終的にユーザーが気にするのは取引手数料や送金コストです。これがTronが今も市場を支配している理由です。しかし、USDTがLightning Network上で利用可能になれば、この状況はすぐに変わるかもしれません。bitcoinドル世界秩序では、bitcoinネットワークがドルの交換媒体となり、当面はドルが会計単位であり続けるでしょう。

bitcoinはこれに耐えられるか？

この戦略の批判者は、bitcoinドル戦略がbitcoin自体に影響を与えるのではないかと懸念しています。彼らは、ドルをbitcoinの上に置くことで、その基盤構造が歪められるのではないかと疑問に思っています。米国政府のような超大国がbitcoinを操作しようとする最も明白な方法は、制裁制度の要件に適合させることを強制することですが、理論上はProof of Work層でそれが可能です。

しかし前述の通り、制裁制度はすでにピークに達し、関税時代に道を譲っています。後者は資金の流れではなく、商品の流れを制御しようとしています。このトランプ以降、ウクライナ戦争以降の米国外交政策の戦略転換は、実際にはbitcoinへの圧力を軽減しています。

BlackRockのような西側企業、さらには米国政府でさえ、bitcoinを長期投資戦略として、あるいはトランプ大統領の言葉を借りれば「戦略的bitcoin準備」として保有し続ける中、彼らはbitcoinネットワークの将来の成功と存続に利害を一致させ始めています。bitcoinの検閲耐性を攻撃することは、彼らの資産投資を損なうだけでなく、ネットワークが発展途上国にステーブルコインを届ける能力も弱めます。

bitcoinドル世界秩序でbitcoinが最も明確に妥協しなければならないのは、通貨の会計単位としての側面を放棄することです。これは多くのbitcoin愛好家にとって悪いニュースであり、当然そうあるべきです。会計単位は超bitcoin化の究極の目標であり、多くのユーザーはすでにその世界で生活しており、bitcoinサトシの保有量への最終的な影響を基に経済的意思決定をしています。しかし、bitcoinが史上最も健全な通貨であることを理解している人にとっては、これを奪うことはできません。実際、価値保存手段および交換媒体としてのbitcoinへの信念は、このbitcoinドル戦略によって強化されるでしょう。

残念ながら、bitcoinをドルのように遍在する会計単位にしようと16年間努力した後、中期的にはドルとステーブルコインがその用途を満たす可能性が高いことに気づく人もいます。bitcoin決済は決して消えません。bitcoin愛好家が率いる企業は今後も台頭し、bitcoinを支払い手段として受け入れ続け、bitcoin準備を構築すべきです。しかし、今後数十年はステーブルコインとドル建ての価値が暗号取引を支配する可能性が高いです。

この列車を止めるものは何もない

世界が東側の台頭と多極世界秩序の出現に適応し続ける中、米国は長期的な金融危機を回避するために困難かつ重要な決断を迫られるかもしれません。理論的には、米国は支出を削減し、方向転換し、再編成して、21世紀により効率的かつ競争力のある国になることができます。トランプ政権は確かにそのような試みを行っており、関税制度やその他の関連努力が示すように、製造業を米国に呼び戻し、現地人材を育成しようとしています。

いくつかの奇跡が米国の財政難を解決するかもしれません。例えば、SFのような労働と知能の自動化、あるいはbitcoinドル戦略などです。しかし最終的には、ドルをブロックチェーンに載せても、その運命は変わりません。歴史愛好家のコレクション品、博物館にふさわしい再発見された古代帝国のトークンとなるでしょう。

ドルの中央集権的設計と米国政治への依存は、最終的に通貨としての運命を決定づけます。しかし現実的に考えれば、その消滅は10年、50年、あるいは100年先かもしれません。その時が本当に来たとき、もし歴史が繰り返されるなら、bitcoinはその基盤としてそこにあり、残骸を片付け、超bitcoin化の予言を実現する準備ができているべきです。