Bitcoin（BTC）は、月末および四半期末を迎え、9月下旬のカムバックを狙っている。
BTC価格の動きは週足終値で$112,000を超えるサプライズを見せ、強気派と弱気派の綱引きが展開されている。
流動性ゲームが再び始まったが、観測者たちは遅れてロングしたポジションの清算を狙った下落に警戒を促している。
米国の雇用データが今週のマクロのハイライトとなり、連邦準備制度理事会（FRB）議長Jerome Powellへの圧力が続いている。
金（Gold）は週初めに史上最高値を更新し、Bitcoinもそれに続くべきだとの声が上がっている。
オンチェーンデータによると、投機家は安値でBTCをパニック売りしている一方、古参投資家は動じていない。
Bitcoin強気派が$112,000の支配権を争う
最近では非常にあり得ないように思われたが、Bitcoinは重要な価格水準を上回って週足のローソク足をクローズした。
9月の新安値である$109,000を下回る動きを見せた後、BTC/USDは土壇場で反発し、$112,000をサポートとして取り戻した。
Cointelegraph Markets ProおよびTradingViewのデータは、BTC価格が週初のアジア取引セッションでも維持されていることを確認した。
最新のBTC価格の動きについて、市場参加者は依然として慎重であり、強気相場が完全に戻ったと判断するにはさらなる証拠が必要だと主張している。
「$BTCも$ETHと同様にショートポジションのクローズによる上昇があった」と、暗号資産投資家兼起業家のTed PillowsはXへの投稿で述べ、最大のアルトコインであるEther（ETH）の同様の回復にも言及した。
「強いBitcoinラリーのためには、日足で$113,500を上回るクローズが必要だ。そうでなければ、BTCは再び安値を試す可能性が高い。」
人気トレーダーのRomanも同様の見解を示し、価格が狭いレンジの上限と下限の間で上下することを予想している。
「現在はリテストとレジスタンスの段階なので、高い出来高で突破しない限り、ここから$108,000の間でピンポンが続くと予想している」とまとめ、強気派が$118,000を取り戻す必要があると述べた。
月末および四半期末まで48時間を切っており、ボラティリティが予想されていた。
CoinGlassのデータによると、$112,000でBTC/USDは9月に3%の上昇、Q3では約4.4%の上昇となる。
これらの数字はBitcoinにとって平均的なパフォーマンスを示し、9月およびQ3のリターンは歴史的に大きく変動している。
「$BTCは非常に小さなボラティリティで四半期をほぼ横ばいで終えようとしている。これはQ3としては珍しいことではない」と、トレーダーのDaan Crypto Tradesは月曜日のX投稿でデータについて述べた。
「歴史的に見ても、平均で‘わずか’約6%の上昇しかない最悪の四半期だ。だからQ2と同じようにほぼ平均的な動きだ。」
Daan Crypto Tradesは逆に、過去のパフォーマンスに基づき「非常にエキサイティングな」Q4を予想している。
「BTCはかなり信頼できる動きをしているので、私の意見では注視する価値がある。特にここ数週間、$GOLDや株式に遅れを取っているので」と結論付けた。
新たなCMEギャップ出現でロング清算に警戒
Bitcoinが一晩で$112,000を回復したことで、取引所のオーダーブック上で流動性の大きな再編が起きた。
CoinGlassのデータによると、価格は遅れてショートしたポジションを一掃し、その後大口プレイヤーが$113,000付近にさらなる売り流動性を追加した。
執筆時点までの24時間で、暗号資産全体の清算額は$350 millionに達し、そのうちショートが$260 millionを占めた。
オーダーブックの状況について、市場コメンテーターは流動性が「マグネット」として上下両方向に働くため、次にBTC価格がどこに向かうかを見極めようとしている。
「HTF上昇トレンド中の調整後に市場センチメントが弱気になるのが好きだ」と、トレーダーのCrypNuevoは日曜日のXスレッドで述べた。
「今はそういう状況だと思う。$100kを下回る下落が市場のコンセンサスのようだ。だからむしろ、ここからの回復や$106.9kでの流動性吸収後の上昇を想定している。」
現在のデータによれば、$107,000を下回るとロングで$5 billionもの巨額清算が発生することになる。
この点や月末のクローズが、一部の市場参加者に引き続き警戒感を与えている。
これにはトレーダーのKillaも含まれ、CME GroupのBitcoin先物に新たな週末「ギャップ」が出現したことに注目している。これはそれ自体が価格の「マグネット」となる。
「価格動向を再評価すると、CMEオープンで上昇した。通常、このようなギャップは数日から1週間で埋められることが多い」と彼は月曜日に述べた。
「月末と四半期末が重なるので、週末の安値を狩る前にロング流動性を構築していると考えている。」
米雇用データ、FedのPowell議長への圧力強まる中で発表
今週も米国の雇用データと連邦準備制度理事会（Fed）関係者が注目を集め、暗号資産やリスク資産トレーダーには見慣れた光景となっている。
複数の高官が米国経済見通しについてコメントし、利下げに対する姿勢の分裂が浮き彫りになっている。
トレーダーが今後期待しているのは利下げであり、これは政策の緩和を意味し、リスク資産への流動性増加を示唆する。
Cointelegraphが報じたように、連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバー間では利下げやその実施ペースについて意見が一致していない。
先週の自身のスピーチで、Fed議長Jerome Powellは、米国大統領Donald Trumpから政策緩和の加速を強く求められている中、タカ派とハト派のバランスを取ろうとした。
「ここ数ヶ月でリスクのバランスが変化したことが明らかになり、先週の会合で政策スタンスを中立に近づけることになった」と、FOMCが9月会合で0.25%の利下げを決定した後に述べた。
一方、米国大統領Donald Trumpらは、Fedにより抜本的な行動を求め続けている。週末にTruth Socialに投稿された（現在は削除済み）投稿では、TrumpがPowellを解雇する漫画を掲載し、2025年を通じて辞任を求めていた。
「Jerome ‘Too Late’ Powellがいなければ、今ごろ金利は2%で、予算均衡に向けて進んでいただろう」と、さらに投稿している。
「良いニュースは、彼の無能さを乗り越えて、我々はこれまで以上に国としてうまくやっていけるということだ！」
民間および公共部門の雇用データや新規失業保険申請件数が週を通じて発表され、主要なボラティリティ要因となる。
週初めにGoldが$3,800を突破
週初めはBitcoin強気派にとって多少の安堵があったものの、Goldが再び主役となっている。
XAU/USDは月曜日に史上最高値を更新し、米ドルの強さが後退する中で初めて1オンスあたり$3,800を突破した。
この最新の動きは、今四半期の全てのBitcoinトレーダーの頭にあるパターン、すなわちGoldがBitcoinをアウトパフォームしているという現象を繰り返している。
市場インサイトリソースのReflexivity Researchは、最新の定期ニュースレター「Macro Monday」で、Bitcoin/Gold比率の弱体化に注目した。これは「ヘッジとしてGoldがBitcoinよりも選好されていることを示している」と述べている。
それでも支持者たちは、BTC価格の強さは法定遅延の後にGoldを模倣でき、歴史的なトレンドが維持されると主張している。
暗号資産運用会社Bitwiseの欧州リサーチ責任者Andre Dragoschは、現在の状況を異なるマクロ経済現象に結びつけた。
「なぜ2025年にbitcoinはgoldに遅れを取っているのか？それはgoldが金融政策や米ドルにより敏感である一方、bitcoinは世界的な成長期待により敏感だからだ」と、彼は月曜日にXのフォロワーに語った。
「つまり、goldの価格動向はすでに強い金融緩和を反映しているが、bitcoinの価格動向は依然として弱い成長期待を反映している。」
Dragoschは、成長期待が金融政策の変化に遅れて追随するように、BitcoinもGoldの後を追って「大きなラリー」を見せるだろうと述べた。
Bitcoin投機家、局地的安値でパニック
最近のBTC価格下落に対するBitcoin保有者の反応について、新たな分析が教科書通りの市場行動を明らかにしている。
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長期保有者（LTH）と短期保有者（STH）の違いは顕著で、後者は損失でコインを売却し、「古参投資家」は嵐を乗り切っている。
オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantは月曜日のQuicktakeブログ投稿で、クラシックなオンチェーン指標を用いて、この下落が投資家にとって他の下落と変わらないことを示した。
「2024年末にも同じ状況が見られた。短期的な投げ売りが起こる一方で、LTHの信念は強く保たれていた。そしてその直後に大きな反発があった」と、寄稿者のWoo Min-Kyuはまとめた。
「歴史的に、これら低比率ゾーンは価格の底と一致することが多く、調整の終盤を示している。」
この投稿では、オンチェーンで移動するコインが利益か損失かを測るSpent Output Profit Ratio（SOPR）の派生指標を用いた。LTHとSTHのSOPR「比率」は、新規投資家が下落時に損失で売却したことを裏付けている。
「短期的な痛み、長期的な利益」とCryptoQuantは結論付けた。
Cointelegraphが報じたように、STH、すなわち最大6ヶ月保有するエンティティは、BTC価格の急変に常に敏感であり、特に市場が彼らの平均取得コストを下回るときに顕著だ。
CryptoQuantのデータによると、現在のSTH平均取得コストは約$109,800となっている。
