ブルームバーグ記事：「プリンストン・マフィア」が暗号通貨トレジャリー熱を加速

原文标题：Inside the Princeton Network Fueling a Crypto Treasury Boom

原文来源：Bloomberg

原文编译：Zhou, ChainCatcher

Galaxy DigitalのMike NovogratzやPantera CapitalのDan Moreheadをはじめとする暗号資産業界の有力者たちは、数々の取引で繰り返し登場し、デジタル資産財庫ブームという新時代の最も大胆な賭けの一つを形作ってきました。

これらの上場企業（今年は約85社で、今も増加中）は、米国、湾岸諸国、アジアなど様々な投資家から数十億ドルを調達しています。彼らの戦略は、ウォール街の手法で資金を集め、暗号資産を蓄積し、そのプロセスを繰り返すことです。そして、週ごとに、同じ名前が業界で最も大胆な取引に何度も現れています。

Novogratz、Morehead、そしてEthereum共同創設者のJoe Lubinは、Princetonの同級生であり長年の友人です。彼らは単なる暗号資産業界のベテランではなく、この高リスクなデジタル資産推進の中心人物でもあります。ちょうど財庫ブームが揺らぎ始めたタイミングで、彼らの絆は1980年代のPrinceton学部時代にまで遡ります。

当時、NovogratzとLubinは大学のルームメイトで、Novogratzは東海岸出身のレスリング選手、Lubinはコンピューターサイエンスに長けたスカッシュ選手でした。Moreheadは近くに住むアメリカンフットボール選手で工学専攻の学生でした。これらの絆が、数十年にわたる暗号資産取引の仲介を形作ってきました。

密接な人脈ネットワークは伝統的な金融業界ではよく見られますが、暗号資産業界は分散化と匿名性を約束の上に築かれています。しかし、これらの馴染みのある顔ぶれは異なる物語を語っており、このダイナミクスが彼らをFortune誌に「Princetonマフィア」と揶揄される理由となっています。

Novogratzはデジタル資産金融サービス大手のGalaxyを率い、Moreheadは最初期の暗号資産投資会社の一つであるPantera CapitalのCEO、LubinはEthereumの共同創設者であり、ブロックチェーンソフトウェア企業Consensysを運営し、上場しているEthereum財庫企業SharpLinkの会長も務めています。

勢いが集まり、著名人が舵を取る中、問題はDAT（デジタル資産財庫）が今後もリターンをもたらすのか、それとも不安定な基盤の上に構築されているのか、という点です。

「良いストーリーとそれを語るのが上手い人がいれば、SolanaやEthereumにこれまで以上に早く、より多くの資本を呼び込むことができる」とNovogratzはインタビューで語っています。

GalaxyとPanteraは、DAT投資家および貸し手のトップ10の一角です。この密接なネットワークは取引仲介者にも及び、DAT取引の約3分の1は同じ少数のブティック投資銀行が関与しています。全体として、PitchBookのデータによれば、過去6か月間でトップ10のDAT投資家は約14%の財庫取引に参加しました。最大手のMichael SaylorのStrategy Inc.による大規模な動きを除外した保守的な推計でも、今年DATは記録的な154億ドルの新規資本を呼び込みました。

この3人のPrinceton卒業生にとって、すべては計画されたものではありませんでした。しかし、学部時代から続く何かが存在し、それはリスク志向と「ウォール街はもっと速く、もっと軽く再構築できる」という信念です。それぞれが金融やテクノロジー分野で独自の道を歩み、やがて再び道が交差し始めました。十年以上にわたり、彼らはアイデアや投資を交換し、情報を共有し、プロジェクトを支援し、時には共同で参入してきました。

5月、LubinはEthereum財庫企業SharpLink Gamingの設立を支援し、PanteraとGalaxyも投資家に名を連ねました。Lubinによれば、友人たちは投資家が確定した後にのみDATについて話し合うとのことです。PanteraとGalaxyはEthereum財庫企業BitMine Immersionの投資家でもあります。「私たちは友人ですが、毎日会うわけではありません」とLubinは最近のインタビューで語っています。「でも会うたびに話すことがたくさんあります。」

彼らの企業は競合することもあります。9月、PanteraはSolanaに特化した新しいDATであるHeliusを支援しました。その数日前、Galaxyは競合となるForward Industriesを立ち上げました。これは協調した動きではありません。「たまたま私たちの会社が同じ週にSolana DATを立ち上げただけです」とMoreheadは語ります。Novogratzも同様の見解を示し、「本当は電話して話すべきだったけど、しなかった」と述べています。

彼らの道は偶然に交差することもあります。Moreheadが東京でNovogratzが隣に引っ越してきたことを知ったとき、その偶然は少し超現実的でした。母校も今やこの共通の遺産を反映しています。2022年、Novogratz、Lubin、Morehead、BrigerはPrinceton大学の新しいセンター——ブロックチェーン技術による権力分散センター——に共同で資金提供しました。

米国証券取引委員会（SEC）が大多数のトークンを証券と見なさないというシグナルを出したとき、取引の窓が開かれました。これはSaylorが切り開いた戦略——資金調達、暗号資産の購入、株価上昇に乗り、繰り返す——の道を開きました。「私たちは確かに、より創造的で積極的に考え始めました」とLubinは語ります。「そして、それは理にかなっています。」

この手法はうまくいく間は大きなリターンをもたらしますが、うまくいかなくなると一変します。6月、Lubinが支援するSharpLinkは株式発行の登録を提出した後、株価が1日で72%急落しました。BitMineも同様の書類提出後に40%下落しました。これらの売りは、暗号資産の綱渡り的な挑戦における激しいボラティリティを思い起こさせます。

「SharpLinkは非常に長期的な視点で取り組んでいます」とLubinは語ります。「現在の戦略は、有利な条件で継続的に資金調達し、継続的にETHを購入して長期保有し、リスク調整後のリターンが有利な場面でETHを投資し続けることです。」

今週、暗号資産市場では明確なトリガー要因がないまま、15億ドル以上のポジションが強制清算されました。

これらの関係者は依然として影響力を拡大しています。Galaxyはしばしばサービスプロバイダーとして、トークンステーキング、DeFi戦略の設計、チームへのコンサルティングを行っています。PanteraはDATへのリスクエクスポージャーが10億ドルを超え、15社以上を支援しています。「DATは確かに新しいタイプの投資家にブロックチェーン市場への参入経路を提供しています」とMoreheadは語ります。

Novogratzは市場がすでにピークに達したとは考えていません。「すべてのDAT企業が成功するとは思いませんが、重要な規模を達成し——基礎となるトークンのリターンを高め、エコシステムを構築できれば——それらは暗号資産全体にとってプラスになると考えています。これらこそが長期的に存続する上場企業です。」