デジタル資産ファンド、FRBの「タカ派的」利下げ後に19億ドル流入

デジタル資産投資商品は、先週、米連邦準備制度理事会（Fed）の予想外の金利政策に反応し、堅調な19億米ドルの新規資金流入を記録しました。これにより、運用資産総額（AuM）は年初来の最高値に達し、2025年が昨年の流入額に匹敵、あるいはそれを上回る可能性への期待が再燃しています。

この集計はCoinSharesの週間「Volume」レポートで公表されており、BitcoinとEthereumが流入の主役となりました。Bitcoinに特化したファンドは9億7700万米ドル、Ethereum関連商品は7億7200万米ドルを集め、両者で週の需要の大半を占めました。SolanaとXRPにも小規模ながら注目すべき資金が流入し、それぞれ約1億2730万米ドルと6940万米ドルの流入が記録されました。

この急増により、デジタル資産ファンド全体のAuMは約404億米ドルに押し上げられ、市場は昨年の約486億米ドルの流入額に近づく軌道に乗っています。CoinSharesは、市場の反応をFedによる「タカ派的な利下げ」と呼び、週後半に政策の影響を消化した投資家による流入が集中したと説明しています。

政策の背景は明白でした。9月17日、連邦公開市場委員会（FOMC）は金利を引き下げました。この緩和策は多くの市場参加者が予想していたものの、Fedがインフレリスクに引き続き警戒する姿勢を示す発言が添えられていました。

委員会の声明は、この利下げを慎重なリスク管理の一環と位置付けており、完全なハト派転換と比べて「タカ派的」と受け取った投資家もいました。このニュアンスが資金フローに影響したようで、当初は慎重な動きが見られたものの、週後半には買い手がデジタル資産ファンドに戻り、木曜と金曜だけで約7億4600万米ドルの流入がありました。

Market Down Today

週末から月曜日にかけての価格動向は、市場の迷いを浮き彫りにしました。Bitcoinは直近高値から下落し、月曜日には約11万3000米ドルまで下げました。アナリストはこの下落を、利確売りとFedの動き後に積み上がった高レバレッジの影響と結び付けています。

Ethereumは9月22日に約6%下落し、4000米ドル台前半まで下げるなど、より大きな日中調整を経験しました。SolanaとXRPも流入主導のラリー後に反落し、Solanaは同日に約7%下落しました。

これらの動きは短期的なボラティリティを引き起こしましたが、市場関係者は、この売りが暗号資産への投資姿勢の根本的な変化ではなく、強制清算によるものだと指摘しています。

Flows Outlook

資金フローのデータは、地域ごとの興味深い傾向も明らかにしました。米国が需要を主導し、先週の流入額の約18億米ドルを占めました。一方、ドイツ、スイス、ブラジルも小規模ながらプラスの貢献を示しました。香港だけが約310万米ドルの小規模な流出を記録し、地域ごとの規制やマクロ経済のストーリーが投資家行動に依然として影響を与えていることを示しています。

CoinSharesのレポートは、流入の回復が一部の商品、特にショートBitcoinファンドが引き続き縮小している中で起きていることも強調しています。ショートBTC商品は流出が続き、合計AuMは数年来の最低水準に近づいています。

市場を注視する投資家やストラテジストは、慎重ながらも楽観的な見方を示しています。マクロ戦略を重視する投資家にとって、政策金利の低下は時間とともにリスク資産を支援する傾向があり、割引率の低下や資本コストの減少をもたらします。この論理が、Fedのメッセージを市場が吸収した後、大型のパッシブおよびアクティブな暗号資産ファンドへの需要が再燃した理由の一つです。

しかし、短期的には不安定な状況が続いています。高水準のレバレッジ、ヘッドラインによるボラティリティ、大型プロトコルへの急速な資金移動により、日中の大きな値動きが今後も続く可能性があります。複数のアナリストは、流入が市場を下落から守るものではなく、今後数週間の流動性状況が重要な変数になると警告しています。

現時点では、機関投資家の関心が再び高まっている状況です。Ethereumの年初来流入額は過去最高を記録しており、CoinSharesの報告によれば、ETH関連商品の年初来流入は約126億米ドルに達し、ETH商品のAuMは過去最高の約403億米ドルとなっています。これは、マクロ経済の不透明感の中でもスマートコントラクトエコシステムへの需要が依然として高いことを示しています。

この需要が暗号資産価格の持続的な上昇につながるかどうかは、マクロ経済データ、中央銀行のシグナリング、そしてボラティリティが十分に落ち着き、長期投資家が振り回されずに積み増しできるかどうかにかかっています。

デジタル資産投資家は、今後発表される経済指標やFedからの追加ガイダンスに注目し、この「タカ派的な利下げ」が段階的な緩和サイクルの始まりとなるのか、あるいは中央銀行に時間を稼がせるだけなのかを見極めようとしています。その間にも、新たな資金流入は、多くの機関投資家がリスク管理に注意を払いながらも、依然として暗号資産への新規投資に前向きであることを示しています。