なぜアルトコインシーズンがピークを迎えても投資家は依然として利益を上げるのに苦労するのか

分析とデータによると、暗号資産市場は2025年初頭以来最も活発なアルトコインシーズンを迎えており、多くのアルトコインがBitcoinを上回るパフォーマンスを示しています。しかし、この熱狂の裏にはパラドックスが存在します。ほとんどの個人投資家は、自身のポートフォリオがほとんど利益を出していないため、不安を感じ続けています。

本記事では、この状況の主な理由を解説します。

アルトコイン時価総額は上昇するも、ドミナンスは縮小

TradingViewのデータによると、TOTAL3（BTCとETHを除く市場全体の時価総額）は9月に1.1兆ドルを超え、過去最高を記録しました。

しかし、OTHERS（上位10銘柄を除く）のシェアは2022年以降減少し、現在はわずか8%となっています。

OTHERS Dominance And TOTAL3 Capitalization. Source: TradingView.

2017年や2021年など過去のサイクルでは、TOTAL3とOTHERS.Dは同時に上昇していました。この傾向は、大型アルトコインだけでなく、中型・小型アルトコインにも資金が流入していたことを示しています。

現在の乖離は、資金がステーブルコインやSOL、XRP、BNB、DOG、HYPE、LINKなどの上位10アルトコインの一部に集中していることを示しています。小型アルトコインには流動性がほとんど供給されず、投資家が以前購入した価格水準に戻るのは困難です。このため、ごく一部が勝者となり、ほとんどの投資家が損失を抱える状況が生まれています。

個人投資家はまた、多くのコインに分散投資する傾向があり、上位アルトコインへの投資額を増やすことはあまりありません。そのため、市場全体が上昇しても多くのポートフォリオが停滞したままとなっています。

「ポジションサイズが全てです。多くの人が一度に25〜30トークンを保有しています。ポートフォリオの1%しか占めていないトークンが100倍になっても、人生は大きく変わりません。過度な分散よりも、確信度の高い少数の銘柄に賭ける方が良いでしょう」とアナリストのThe DeFi Investorは述べています。

アルトコイン指数は急騰するも、投資家心理は慎重

Blockchain CenterのAltcoin Season Indexは現在80ポイントとなっています。これは、過去90日間で上位50のアルトコインの80%以上がBitcoinを上回るパフォーマンスを示したことを意味し、明確なアルトコインシーズンの兆候です。

しかし、Fear & Greed Indexは52で、中立的な水準にあり、慎重さと明確な方向性の欠如を反映しています。

The Altcoin Season Index & Fear & Greed Index. Source: Blockchain Center & Alternative

過去のデータによれば、2024年のラリーでは両指標がともに上昇しました。当時、Altcoin Season Indexは75を超え、Fear & Greed Indexは80を突破し、極端な強欲を示していました。この並行した上昇は、資金が強くアルトコインに回転し、投資家の自信を反映していました。しかし、現在はそうなっていません。

個人投資家の慎重さは、過去のサイクルでアルトコインが急騰後にFOMOや大量売却で急落した経験から来ているようです。さらに、FRBの金利決定や税制の影響、地政学的緊張など新たな要因も慎重さに拍車をかけている可能性があります。

「もはや『誰もが金持ちになる』市場ではありません。今はプレイヤー同士の戦いであり、特に現在のマクロ環境下ではその傾向が強いです」とアナリストのLucaは強調しました。

アルトコインの数は2021年から10倍に増加

TOTAL3の時価総額は2021年のピークに近いものの、状況は大きく変化しています。CoinMarketCapによると、2025年には2,100万以上のアルトコインが追跡されており、2021年の約20,000コインと比べて100倍に増加しています。

Total Altcoin Tracked. Source: CoinmarketCap

Duneのデータは、2017年から2025年にかけてトークン数が爆発的に増加したことを示しており、特にEthereum、Solana、Base上でユニークトークンが急増しています。

これにより、はるかに選別的な環境が生まれています。2021年はコインの数が少なく、競争も少なかったため、投資家はより簡単に利益を得ることができました。現在は、DeFi、ミームコイン、AIトークンなど数千万ものトークンが存在し、正しい銘柄を選ぶのは干し草の山から針を探すようなものです。

「2021年当時、アルトコインの世界は小さく、ほぼすべてのコインがラリーに乗りました――質の悪いものですら。しかし2025年の今、状況は一変しました。アルトコインの数は数百倍に増えています。このような供給過剰の中で、あなたのランダムな小型銘柄が奇跡的に100倍になる確率はほぼゼロです」とアナリストのNonzeeは説明しています。

新しいトークンの多くは、流動性不足やラグプル、激しい競争によりすぐに消滅します。多くの小型トークンに資金を分散しがちな個人投資家は、今やより高いリスクに直面しています。その結果、市場全体が急騰しても損失やごくわずかなリターンしか得られないケースが増えています。

これら3つの要因が、2025年9月のアルトコインシーズンが不完全に感じられる理由です。これを克服するには、より深いリサーチ、ファンダメンタルズの強いプロジェクトへの集中、過度な分散投資の見直しが必要かもしれません。