主なポイント
- NasdaqのSEC提出書類は、従来の監督保護を維持しつつ、株式取引へのブロックチェーン統合を提案している。
- トークン化証券は、通常の株式と同一の価値と権利を提供し、流動性を希薄化する別市場を生み出さない。
- トークン化市場は2022年以降380%成長し、2025年9月までに240億ドルを超え、機関投資家の導入が進んでいる。
Nasdaqは2025年9月8日、米国証券取引委員会（SEC）に提出書類を提出し、従来の金融とブロックチェーンの融合に向けて一歩を踏み出した。この動きは、Nasdaq証券取引所で会員企業や投資家が株式や上場投資商品（ETP）のトークン化バージョンを取引できるようにすることを目的としている。
Nasdaq社長Tal CohenのLinkedIn投稿によると、この統合により市場の摩擦が軽減され、決済時間が短縮され、プロセスの自動化が進む可能性があるという。Cohenは、この提出書類が米国株式市場の強み（堅牢な監督や投資家保護など）を活用し、責任ある形でブロックチェーンの利点を拡大することを目指していると述べた。
NasdaqのニュースルームQ&Aによると、システムの仕組みが明らかになっている。参加者は注文入力時にトークン化または従来型の形式を選択でき、Depository Trust Corporation（DTC）がトークンのクリアリングと決済を担当する。
Nasdaq北米市場担当シニアバイスプレジデントChuck Mackによると、取引所はブロックチェーン統合によって決済時間の短縮、取引の透明性向上、注文執行から最終決済までのプロセスのシームレス化が期待できると見込んでいる。
「Nasdaqの提案する規則変更により、会員企業や投資家は当社市場で株式証券や上場投資商品（ETP）のトークン化バージョンを取引できるようになります。当社の目標は、デジタル資産をNasdaqの現行インフラおよびシステムに統合し、安定性、公平性、投資家保護を維持しながら金融イノベーションを推進することです」とMackは述べた。
Mackは、トークン化証券はブロックチェーン上のデジタル表現であるが、非トークン化株式と同じ価値と権利を持つと説明した。これにより、流動性や透明性を希薄化する別市場の創出を回避できる。
この提出書類はパブリックコメントを受け付けており、業界からの意見を募集している。Nasdaqはこれをより広範な進化の一部と捉え、イノベーションへの需要に応えつつ、資本形成と市場の健全性を優先している。
これは、BlackRockのEthereum上のBUIDLファンドや、Robinhoodがヨーロッパで提供するトークン化株式など、拡大するトークン化トレンドと一致している。
トークン化のトレンド
トークン化は2022年以降注目を集めており、当時RWA市場は約50億ドルで、主にステーブルコインなどの基本資産に焦点を当てていた。2023年には成長率が308%に達し、150億ドルに拡大。Centrifugeなどの企業によるマルチチェーンRWAのパイロットが進んだと市場レポートは伝えている。
2024年には機関投資家による導入が加速。BlackRockは3月にEthereum上でBUIDL Treasuryファンドをローンチし、年央までに5億ドルを突破。Fidelityも同様の製品をトークン化し、World Economic Forumは国境を越えた効率化の可能性を指摘した。
2025年9月には市場規模が240億ドルを超え、2022年比で380%増となった。最近の動きとしては、Ondo FinanceがEthereum上で100以上の米国株式とETFをトークン化し、Trust Walletが数百万人のユーザー向けにトークン化株式を統合している。
本日のヘッドライン：
Trust Wallet（2億人以上のユーザー）が、Ondo + 1inchの力でトークン化された米国株式＆ETFをオンチェーンで提供
トークン化の波は止まらない。
毎週、新たな動きがあり、現実世界の資産が完全にオンチェーン化される未来が近づいていることを示している。最新情報はこちら… pic.twitter.com/pvO6P5zbsi
— Bellasuga (@HARDAY_DANIEL) 2025年9月4日
Nasdaqの提案はこれらの動きと並行しており、RobinhoodのEUプラットフォームが2025年初頭から24/5のトークン化株式取引を提供しているように、TradFiとDeFiを橋渡しするものとなっている。
