米国景気後退の3つの警告サイン — そしてそれが暗号資産市場に意味するもの

2025年9月時点で、米国経済がリセッション（景気後退）に近づいている可能性を示す証拠が増えており、いくつかの主要な指標がエコノミストや市場観測者の間で警鐘を鳴らしています。

その影響は伝統的な市場をはるかに超えて広がる可能性があります。暗号資産はしばしばハイリスクと見なされており、投資家がより安全な資産にシフトする中で大きな圧力を受けることが予想され、ボラティリティの高まりや売り圧力が強まる可能性があります。

米国はリセッションに陥っているのか？

最も顕著な指標は雇用市場データです。非農業部門雇用者数は8月に大幅に減速し、予想の75,000人に対し、わずか22,000人の増加にとどまりました。

ドナルド・トランプ大統領の2期目でこれまでに追加された約598,000人の雇用のうち、86%が医療および社会福祉分野でした。医療分野以外では雇用創出がほぼ停滞しており、脆弱性を示しています。

米国経済は雇用リセッションに突入した。

— Mark Zandi (@Markzandi) 2025年9月5日

さらに、Xへの投稿でGlobal Markets Investorは、米国経済が過去4か月で142,200人の雇用を失い、これは2020年の危機以来最大の減少であると指摘しました。

「過去において、このような減少は通常リセッションの始まりに発生している」と投稿には記されています。

Declining Jobs in The US. Source:

別の投稿では、アナリストが長期失業率の急増に警鐘を鳴らしました。27週間以上失業しているアメリカ人の数は2022年12月以降で2倍以上となり、8月には190万人に達し、過去4年間で最高水準となりました。

「27週間以上失業しているアメリカ人の割合は25.7%に達し、深刻なリセッション時の水準と一致している」とGlobal Markets Investorは付け加えました。

2つ目の懸念材料は建設支出の急減です。The Kobeissi Letterは、2025年7月のデータで前年比2.8%の減少が示されたことを強調しました。

これは2008年の金融危機以来、最も急激な減少の一つです。月次ベースでは、過去11か月のうち10か月で支出が減少しており、これは過去15年間で最長の下落となっています。

「過去50年間で、これほど持続的な建設支出の減少はリセッション時のみ発生しており、2018年を除けば例外はありません。一方で、建設業の雇用は3か月連続で減少しており、これは2012年以来最長です」とThe Kobeissi Letterは述べています。

建設業は経済活動の主要な推進力であり、しばしば経済の健全性を示す早期指標となります。建設投資が減速すると、住宅や商業プロジェクト、インフラへの需要が弱まっていることを示唆します。

この減少は、開発業者や企業の信頼感の低下を反映し、資材、労働、金融など関連産業にも波及します。建設活動の低迷に加え、実質個人消費も今年は減速しています。

US Construction Spending Performance. Source:

経済指標がリセッションの技術的定義を形作る一方で、世論も補完的なシグナルを提供します。

最近のWall Street Journal–NORCの世論調査では、アメリカ人の経済的楽観主義が急激に低下していることが明らかになりました。現在、自分たちの生活水準を向上させる「良いチャンス」があると考えている人は25%にとどまり、これは1987年以来最低の水準です。

4分の3以上が将来の世代がより良い生活を送れるとは思っておらず、約70%がアメリカンドリームはもはや有効ではない、あるいはそもそも存在しなかったと答えており、これは過去15年間で最も悲観的な見通しです。

「調査では、共和党支持者の方が民主党支持者よりも悲観的ではなく、ホワイトハウスを握る政党が経済をより楽観的に見るという長年の傾向を反映している」とWSJは報じています。

一方、Financial Timesの報道では、地域ごとの経済パフォーマンスの格差が強調されています。報道によると、イリノイ州、ワシントン州、ニュージャージー州、バージニア州など複数の州がすでにリセッションに入っている可能性が示唆されています。

Potential US States in Recession. Source:

しかし、ニューヨーク州、テキサス州、フロリダ州、カリフォルニア州などの主要州は経済的安定を維持しているようで、全国的な景気後退を遅らせる可能性があります。

なぜ米国のリセッションが暗号資産の売りを引き起こす可能性があるのか

データは厳しい状況を示していますが、暗号資産はこの中でどのような位置づけになるのでしょうか。金融トレーダーのMatthew Dixonは、リセッションは一般的にBitcoin（BTC）のような資産に重くのしかかると説明しています。成長が鈍化すると、企業の利益が減少し、消費者需要も弱まります。

「リスク資産（株式、暗号資産）は将来の成長を織り込んで価格が決まります。成長期待が縮小すれば、バリュエーションも縮小します」と彼は述べています。

同時に、投資家はしばしば資金を米国債、金、安定した通貨などの安全資産に移し、暗号市場から流動性が失われます。貸し出しはより厳格になり、借入コストが上昇し、投機的な活動も圧迫されます。

ファンダメンタルズが完全に悪化する前であっても、ネガティブなセンチメントが投資家にリスク削減を促し、デジタル資産への追加的な売り圧力を生み出すことがよくあります。

数か月間、誰もがマネーサプライの拡大によってbitcoinが急騰すると考えていました。しかし、マネーサプライは横ばいです。雇用が冷え込み、延滞が増加する中、M2とTMSのギャップ拡大は、米国が深刻な経済的弱体化の時期に入っていることを示唆しています。…

— Dr Martin Hiesboeck (@MHiesboeck) 2025年9月3日

したがって、米国のリセッションが暗号資産に大きな重しとなることは明らかです。短期的にはリスク回避と流動性の引き締めによってデジタル資産から資本が流出し、価格が圧迫されます。それでも、時間が経てば金融緩和や法定通貨への不信感の高まりがBitcoinのヘッジとしての魅力を再燃させる可能性があり、altcoinはより脆弱なままでしょう。