Ethereumの収益崩壊は、価格が大幅に上昇しているにもかかわらず、オンチェーン手数料およびプロトコル収益が急激に減少したことを示しています。8月のネットワーク収益は3,920万ドルで、前年同月比75%減となり、ユーザー需要やネットワークの持続可能な収益化に疑問が投げかけられています。
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Ethereumの収益は8月に3,920万ドルまで減少し、2021年1月以来の最低水準となりました。
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ETH価格は第3四半期に大きく上昇していますが、オンチェーン収益および手数料収入はそれに追随していません。
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アナリストたちは指標について議論しています。アクティブアドレス数やスループットは増加傾向にあるものの、収益の減少はユーザー収益化の弱さを示しています。
Ethereumの収益崩壊：8月の3,920万ドルは、価格上昇に対してオンチェーン活動が遅れていることを示しています。COINOTAGの分析を読んで、明確な洞察と今後の指針を得ましょう。
Ethereumの収益崩壊の原因は？
Ethereumの収益崩壊とは、取引ごとの手数料収益の減少やユーザー活動の変化によって引き起こされる、ネットワーク手数料およびプロトコル収益の持続的な減少を指します。8月の収益は3,920万ドルで、2023年8月から75%減、2024年8月と比較しても30%減となり、ETH価格が高騰しているにもかかわらずオンチェーン収益化が減少していることを示しています。
ETH価格の上昇とネットワーク収益の減少はどのように共存しているのか？
ETHの価格上昇がネットワーク収益の増加に直結するわけではありません。最近の第3四半期のラリー（ETHは今四半期で約73%上昇）は市場のセンチメントや資本の流れを反映していますが、収益は手数料、取引構成、ユーザー行動に依存します。
収益を減少させている主な要因には、中央値ガス料金の低下、Layer-2へのスケーリングによるメインネットからの手数料移転、低手数料またはバッチ化された取引の増加が挙げられます。MessariのリサーチャーであるAJCは、収益崩壊をネットワーク収益化の低下の兆候と指摘し、他のMessariアナリストはアクティブアドレス数やスループットの小幅な増加傾向を指摘しています。
| 8月（現状） | $39.2M | — |
| 2024年8月 | ≈ $56.0M | 約30%高い |
| 2023年8月 | ≈ $156.8M | 約300%高い（現状比75%減） |
| 2021年1月 | $39.2Mより高い（正確な値は記載なし） | 参考下限 — 現状は2021年1月以来の最低 |
なぜ一部のアナリストは指標が誤解を招くと指摘するのか？
AJCは、アクティブアドレス数やスループットのような一般的なオンチェーン指標は、手数料生成や限界的なユーザー需要と相関しない場合、「意味のない統計」になり得ると主張しています。他のアナリストは、スループットの改善やアクティブアドレス数の増加が、収益の正常化に先立つ有機的なネットワーク利用を示していると反論しています。
ステーブルコイン供給の増加だけでは、移動速度（送金頻度や交換価値）が上昇しない限り、Ethereumの収益を押し上げることはありません。Layer-2のスケーリングが進むことで、エコシステム全体のキャパシティは増加しても、メインネットの手数料収益は減少する可能性があります。
よくある質問
8月の3,920万ドルの収益はETH保有者にとって何を意味するのか？
3,920万ドルという数字は、ETH価格が上昇しているにもかかわらず、メインネットでの手数料獲得が弱まっていることを示しています。保有者は、ネットワークの健全性を評価する際、市場価格の上昇とオンチェーン収益の動向を区別して考えるべきです。
投資家はデータ企業やリサーチャーの議論をどう読むべきか？
複数の専門家の見解に耳を傾けましょう。MessariのAJCは収益化リスクを強調し、他のMessariアナリストはアクティブアドレス数の改善を指摘しています。定量的な収益データと、需要やLayer-2採用の定性的評価を組み合わせて判断しましょう。
主なポイント
- 収益減少は現実：8月の3,920万ドルは2021年1月以来の最低記録であり、前年比で大幅な減少を示しています。
- 価格≠手数料収入：ETHの第3四半期の価格上昇はプロトコル手数料収益を回復させていません。価格とオンチェーン収益化には異なる要因が影響します。
- 指標は文脈次第：アクティブアドレス数、スループット、ステーブルコイン供給、Layer-2フローは、ネットワーク需要を評価する際に総合的に解釈する必要があります。
結論
このCOINOTAGの分析は、強い第3四半期の価格上昇とは対照的なEthereumの収益崩壊を示しています。この乖離は、市場価値とオンチェーン収益化の違いを浮き彫りにしています。収益の回復を判断するには、手数料動向、Layer-2への移行、取引構成を継続的に監視することが重要です。今後の報道や最新情報はCOINOTAGのレポートをフォローしてください。
