BitcoinとEthereumが新高値を記録—なぜDogecoinはそうならないのか？

昨年、デジタル資産市場はBitcoin ETFの承認やアメリカ大統領Donald Trumpの勝利を受けて上昇し、時価総額で上位10の主要暗号資産（ステーブルコインを除く）は過去12ヶ月でいずれも新高値を記録しました。

Dogecoinだけが例外でした。

Bitcoin、Solana、BNB、XRPなどの大型コインが新記録を更新する中、Elon Muskのお気に入りのミームコインであるDOGEは、2021年の史上最高値$0.73から70%以上も下回る価格にとどまっています。

CoinGeckoのデータによると、DOGEは最近$0.21強で取引されています。昨秋、MuskがTrump大統領と共に選挙活動に参加したことでコインは反発し、Trumpの当選後も上昇を続けました。しかし、12月に約$0.48でピークを迎え、1月以降は$0.40を上回ることはありませんでした。

何が起きているのでしょうか？ミームコインが雰囲気や好意で取引され、ここ数ヶ月で暗号業界全体が好材料にあふれているにもかかわらず、なぜDOGEは再び高騰しないのでしょうか？

「Dogecoinは雰囲気で動くが、その雰囲気は2021年の熱狂レベルにはまだ達していない」と、Ambient Financeの創設者でありFogoの創設貢献者であるDouglas ColkittはDecryptに語りました。「BitcoinやETHとは異なり、構造的な需要の原動力がありません。ステーキング利回りもなく、DeFi担保の基盤にもなっていません……本当に強力なコミュニティが支えるミームに過ぎません。」

Grayscaleのリサーチ責任者Zach Pandlによれば、投資家は現在、実際のユーティリティを持つデジタル資産に最も関心を持っています。ミームコインにはそれが著しく欠けています。

「ミームコインやその他のデジタルコレクタブルに問題はありませんし、これらは常に暗号市場の一部であり続けるでしょう」とPandlはDecryptに語りました。「しかし、暗号市場に参入する機関投資家は、実世界でのユースケースや収益を生み出すプロジェクトに注目しています。」

Bitcoinは主に長期的な価値保存資産として売り込まれてきましたが、Ethereumのネットワークは、投資家によればステーブルコインなどのアプリケーションに有用だと考えられています。ステーブルコインはJP MorganからMetaまで、あらゆる企業が発行を望むドル連動型のデジタルトークンです。

アナリストがDecryptに語ったところによると、ETFによるコインへのエクスポージャーが近く承認される可能性があるなど、コインへの需要はあるようですが、もともとDogecoinは暗号業界をからかうジョークとして作られました。その後、TeslaのElon Muskがコインに関するミームを投稿し始めたことで、Dogecoinはカルト的な人気を獲得しました。

世界一の富豪でSpaceXのCEOであるMuskはかつて、この資産が「人々のためのもの」だから好きだと主張し、Bitcoinとは異なると述べました。また、「最高のユーモアセンス」を持っているとも語り、犬やミームが好きだからDOGEも好きだとしています。

つまり、Muskにとっては単なるジョークなのです。そして投資家も同じように見ているかもしれません。

DOGEは過去に決済向けとして期待されたこともあり、Shark TankのMark CubanやMuskのような億万長者たちは、トークノミクスが取引に適していると述べてきました。Cubanはまた、1コインあたりの価格が低いため、Bitcoinとは異なり実際に人々が使う可能性がある資産だとも語っています。

しかし、決済用途としてDogecoinは依然として普及しておらず、主に投機的で楽しい資産と見なされています。そして近年、トレーダーにBitcoinやEthereumほどのリターンをもたらしていません。

「ミームコインは、共通の関心を持つオンラインコミュニティを団結させる手段となり得ますが、それが長期的に良い投資になるとは限りません」とPandlは付け加えました。

視野を広げると、今年は多くの暗号資産が十分なリターンを上げていないことが、デジタル資産運用会社Arcaのデータで示されています。同社が観測するトークンの75%が年初来でマイナスリターンとなっています。

「唯一の例外は、Bitcoin、Ethereum、Solanaのようなエクイティ参加に関連するトークンや、正当なビジネスモデルに結びついたトークンです」とArcaのCIOであるJeff DormanはDecryptに語り、分散型デリバティブプラットフォームHyperliquidのHYPEや、Crypto.comと関連するCROなどの資産の価格上昇に言及しました。

「対照的に、DOGEには機能的な目的がないため、顕著な上昇が見られないのです」と彼は付け加えました。

今後、DogeOSのような開発によって状況が変わる可能性もあります。DogeOSはネットワークにアプリやゲームをもたらすことを約束しており、GrayscaleやBitwiseのような発行体がSECの承認を待ってDogecoin ETFのローンチを目指しています。しかし、ウォール街のお墨付きがあっても、DOGEに持続的な後押しを与えるとは限りません。

「確かに、ETFは話題を呼び、新たな資金流入の扉を開くでしょう。しかし現実的に言えば、DOGE ETFは金融市場が完全に不条理を受け入れた究極の証拠となるでしょう」とColkittは付け加えました。「価格は上がるかもしれませんが、持続的な価値を生むかは疑わしいです。」

「人々がジョークを愛する限り、DOGEへの需要は常に存在します。それが商品、つまりミームなのです」と彼は続けました。「しかし、需要とユーティリティは同じではありません。投資家がノスタルジアやインターネット文化への投機を続ける限り、DOGEへの入札は続くでしょう。ただし、それを本質的な普及と混同しないでください。」