Nvidia ( NVDA 0.57%) の株価は、2023年初頭の人工知能（AI）ブームが勢いを増し始めて以来、驚異的な1,100%の上昇を遂げました。時価総額は4.2兆ドルに達し、現在世界最大の企業となっていますが、今後も成長の余地は十分に残されているかもしれません。

Nvidiaは最近、2026会計年度第2四半期（7月27日終了）の業績を発表し、業界をリードするAIチップの販売が急増したことで、データセンター事業が引き続き急成長を遂げました。しかし、CEOのJensen Huangによると、同社はまだ数兆ドル規模となる複数年にわたる需要の波の初期段階にあるとのことです。詳細は以下をご覧ください。

Jensen HuangがNvidia株の投資家に素晴らしいニュースを発表 image 0

Image source: Nvidia.

Nvidiaのフラッグシップ「Blackwell Ultra」チップが出荷開始

NvidiaのH100グラフィックスプロセッシングユニット（GPU）は、2023年および2024年の大部分において、AIトレーニングおよび推論用のデータセンターチップとして市場で最高の製品でした。しかし、最新のAI推論モデルは、出力を生成する前に「考える」時間が長くなり、はるかに多くの計算能力を必要とするため、H100の基盤となるNvidiaのHopper GPUアーキテクチャではほぼ不十分となっています。

Jensen Huangによれば、OpenAIの最新GPT-5やAnthropicのClaude 4を含む推論モデルは、従来のワンショット大規模言語モデル（LLM）よりも最大1,000倍多くのトークン（単語、フレーズ、記号）を消費します。必要な計算能力を提供するために、NvidiaはBlackwellおよびBlackwell Ultraという2つの新しいGPUアーキテクチャを設計しました。

最新のBlackwell Ultra GB300チップは、特定の構成で旧H100の50倍もの性能を発揮し、大きな飛躍となっています。Nvidiaは第2四半期に商用数量の出荷を開始し、OpenAI、Amazon ( AMZN 4.22%) Web Services、Microsoft ( MSFT 0.45%) Azure、Alphabet ( GOOG 0.67%) ( GOOGL 0.68%) Google Cloudなどの業界大手が最初の導入企業となっています。

Nvidiaの第2四半期の売上高は467億ドルで、前年同期比56%増となりました。データセンター部門はAI GPUへの継続的な需要により、その売上高の88%を占めており、GB300は会計年度残りの期間でもさらなる成長を後押しする可能性があります。

Jensen Huangによれば、これは氷山の一角に過ぎない

ここ数カ月で、Nvidiaの主要顧客の一部が、短期的にAIデータセンターやチップにどれだけの資金を投入する予定かを示す新たな設備投資（capex）予測を発表しました：

  • Alphabetは2025年暦年の設備投資予測を750億ドルから850億ドルに引き上げました。
  • Meta Platforms ( META 1.52%) は、2025年の設備投資ガイダンスの下限を640億ドルから660億ドルに引き上げましたが、最大で720億ドルを支出する可能性があるとしています。
  • Amazonの2025年設備投資は、最新のガイダンスに基づくと1,180億ドルを超える可能性があり、これは過去最高額となります。
  • Microsoftの設備投資は2025会計年度（6月30日終了）に880億ドルとなり、2026会計年度にはさらに増加する予定です。

これら4社だけで、年間合計3,500億ドル以上の支出となります。もちろん、その全額がNvidiaに流れるわけではありませんが、同社は市場リーダーであるため、チップ関連支出のかなりの割合を獲得するでしょう。

しかし、これは氷山の一角に過ぎないかもしれません。Nvidiaの第2四半期決算説明会で、Jensen Huangは、今後2030年までにデータセンター運営者がAIインフラに最大4兆ドルを投資すると予想しており、同社にとって驚異的なビジネスチャンスが生まれると述べました。

Nvidia株は今、割安かもしれない

Advanced Micro DevicesやBroadcomのような半導体大手も競合するAIデータセンターチップを開発していますが、Nvidiaのハードウェアは依然として他社を大きくリードしています。そのため、同社の株式は、今後数兆ドル規模のインフラ投資から利益を得たい投資家にとって、依然として最良の選択肢の一つです。

執筆時点でNvidia株の株価収益率（P/E）は49.6で、過去10年平均の60.6よりも割安です。しかし、Wall Streetのコンセンサス予想（Yahoo! Finance提供）によれば、同社は2026会計年度に1株当たり4.48ドルの利益を計上する可能性があり、これに基づくと先行P/Eはわずか38.7となります。

つまり、Nvidia株が今後6カ月で過去10年平均のP/Eである60.6に並ぶには、56%の上昇が必要となります。

NVDA PE Ratio data by YCharts

さらに良いニュースとして、Nvidiaは来年、Rubinというまったく新しいGPUアーキテクチャを発表する予定で、これはBlackwell Ultraの3.3倍の性能を実現する可能性があります。Wall Streetの初期予測によれば、Rubinは同社の利益を2027会計年度（2026年2月開始）にさらに41%増の1株当たり6.32ドルに押し上げ、Nvidia株のさらなる上昇余地を生み出す可能性があります。

その結果、投資家は多くの期待を持つことができ、特にHuangの予測通り今後5年間でAIインフラ投資が4兆ドルに達すれば、さらなる成長が見込まれます。