過小評価されているマレーシア系中国人、暗号資産世界の見えざるインフラ構築者

原文タイトル：《マレーシア系中国人、暗号資産世界の隠れた主役》

原文著者：Yanz、June，Shenchao TechFlow

暗号資産の世界の主役について語るとき、多くの人はシリコンバレーのギーク、ウォール街の資本、新加坡や香港の投資機関、中国本土の開発者を思い浮かべますが、マレーシア系中国人に目を向ける人はほとんどいません。

彼らはSBFのように『Fortune』の表紙を飾ることもなく、Changpeng Zhaoのように「中国系富豪」のレッテルを貼られることもありません。

彼らはスポットライトを浴びるインタビューを受けることも少なく、Twitterでもしばしば「姿を消して」います。

しかし、暗号資産業界の地図を本当に分解してみると、驚くべき事実が見えてきます：

· 世界最大の暗号資産データプラットフォームCoinGeckoは、クアラルンプールで誕生しました；

· Ethereumエコシステムに不可欠なEtherscanは、マレーシア系中国人によって構築されました；

· ブルマーケットで注目された「AI+Crypto」のVirtuals Protocolも、同じくマレーシア系中国人チームによるものです。

· Solanaエコシステムの流動性センターJupiterもマレーシア発です。

これらのプロジェクトは、いつでも代替可能な端役ではなく、すでに暗号資産業界のインフラであり、新たなナラティブの火種となっています。

もしマレーシア系中国人がいなければ、今日の暗号資産業界は「目」と「地図」、さらには未来の「探求の道」を失うことになるでしょう。

ビルダーたち

2014年、Mt. Goxが崩壊し、暗号資産の世界全体が暗闇に包まれました。市場が最も混乱していたその時、Bobby OngとTM Leeは100ドルをスタート資金にCoinGeckoを創業しました。

出典：Fintechnews

一人は経済学を学び、一人はプログラマー。偶然出会った二人は、市場には透明で信頼できるデータプラットフォームが急務だと同じ判断をしました。こうして、CoinGeckoは市場危機の中で誕生しました。

「私たちは世界中の誰もが利用できる企業を作りたいと思った」と、彼らは数年後に初心をこう振り返ります。事実、この方向性は正しかったことが証明されました。Trust Scoreアルゴリズムとエッジ市場へのカバー力により、CoinGeckoはすぐに投資家が毎日チェックする必須ツールとなりました。10年が経ち、1.7万種類以上のトークンを記録し、APIはTrezorやMetamaskなどで広く利用されています。

同じ時期、もう一人のマレーシアの若者Matthew TanはEthereumに注目していました。彼はBlockscanというブロックチェーン検索エンジンを運営していました。Ethereumのスマートコントラクトが登場したとき、彼はほとんどの人が見落としていた重要な問題に気づきました：当時のブロックエクスプローラーはシンプルなP2P取引しか処理できず、スマートコントラクトの複雑さには全く対応できなかったのです。

そこで、彼はほぼ一か八かでBlockscanをEtherscanへとリメイクしました。

「これはもはやA点からB点への価値移転ではない。検索エンジンで表示すべきものが多すぎる。」

彼は2年間運営してきた初期のブロックチェーン検索エンジンBlockscanを、スマートコントラクトの複雑性に特化したEtherscanへと大胆に転換し、基盤構造を再設計しました。

今やEtherscanはシンプルなツールからEthereumエコシステムの事実上の標準へと進化し、ほぼ全てのEthereumユーザーが手放せない存在となっています。マルチチェーン時代の到来とともに、BscScan、PolygonScan、ArbiScanなどの製品も次々と登場し、マレーシア系中国人がブロックチェーンエクスプローラー分野で覇権を握ることとなりました。

時は2021年。DeFiサマーの余韻が残る中、TN Leeという若者がさらに複雑な問題に目をつけました：どうすれば利回りをより予測可能かつ取引可能にできるか？

コンピュータサイエンス出身で金融デリバティブのロジックにも精通していた彼は、当時はクレイジーに見えた「利回りのトークン化」というコンセプトを提案しました。将来の利回りを元本トークン（PT）と利回りトークン（YT）に分離し、ユーザーがそれぞれを独立して取引できるようにしたのです。

一見シンプルなこのイノベーションには実際数年を要し、2021年、Pendle Protocolが登場しました。

同じく2021年、若手開発者SiongはSolanaに注目しました。高性能の可能性を見出す一方で、流動性の分散やスリッページの大きさという課題も認識していました。そこで彼とチームはJupiterを開発、スマートルーティングアルゴリズムで最適なパスを自動的に見つけるトレードアグリゲーターを作り上げました。

無名から始まり、2024年にはPendleとJupiterがそれぞれのエコシステムで大成功を収めました。PendleはDeFi分野でTVL（Total Value Locked）が100億ドルを超えるトッププロトコルとなり、JupiterもSolanaエコシステムの流動性センターとなり、1日の取引量が10億ドルを超えることもあり、トークンの時価総額は一時100億ドルを突破しました。

起業ストーリーはまだ終わりません。2024年、かつてBoston Consulting Groupで働いていたWeekee TiewはAIに目を向けました。彼はゲームギルドPathDAOを創業し、評価額は6億ドルに達しましたが、ベアマーケットでどん底を経験し、苦労しながら前進の道を模索。2024年にはVirtuals Protocolを立ち上げ、AIエージェントの作成と発行に特化しました。

出典：LinkedIn

Virtuals Protocolのトークン$VIRTUALは2025年1月に時価総額45億ドル超の新高値を記録し、AIとCryptoが融合する分野で最も代表的なプロジェクトの一つとなりました。

「一躍有名」となるまで、Weekee Tiewが多くのポッドキャスト番組に出演し、初めてこれがマレーシア発のプロジェクトだと知る人が多かったのです。

それだけでなく、Pendle、Jupiter、Aevo、Driftもすべてマレーシア発です。

Twitter上では、このサイクルはマレーシア人の起業家たちのブルマーケットだという共通認識が生まれているようです。

架け橋となる者たち

「私にはマレーシアの友人がたくさんいますが、彼らはSNSであまり発言しません。」

有名な起業家と比べて、より多くのマレーシア系中国人は暗号資産業界の中で筋のように分散し、業界の柔軟な四肢をつなぐ存在となっています。そして彼らの役割もまた、異なる文化背景の市場をつなぐ「経脈」のようなものです。

マレーシア系中国人は生まれながらの架け橋です。

マレーシア系中国人のCovaは、暗号資産業界に関わってから5年が経ち、世界中の業界関係者と交流を重ねる中で、マレーシア系中国人が持つ独自の強みを実感するようになりました。

「マレーシア系中国人は生まれながらのカスタマーサポートだと思う。普通、マレーシア系中国人が話せる言語は方言を除いても最低3つ——中国語、マレー語、英語で、さらに日本語や韓国語も話せる人もいる。」

彼らは幼稚園の頃から中国語、英語、マレー語が交錯する環境で育ち、それぞれのバックグラウンドによっては広東語、潮州語、客家語なども加わります。この「マルチスレッド」な言語能力により、チーム内で自在に立ち回ることができるのです——欧米のトレンドを追い、東南アジア市場もカバーし、国際チームと協力し、各国の顧客とも連携できる。

この言語的才能は暗号資産の世界で特に貴重です。Virtuals Protocolの創業者Weekee Tiewは、英語のポッドキャストで欧米のリスナーにVirtualsがどのようにAIとCryptoを融合させるかを説明でき、オフラインイベントでは中国語ユーザーにVirtualsの壮大なビジョンを直接語ることもできます。この多言語能力により、異なる文化背景を持つ開発者コミュニティの双方にサービスを提供できるのです。

文化の交差点において、Covaもまたマレーシア系中国人とシンガポール人はより早く溶け込めると考えています。

「例えばアメリカ発のプロジェクトやmeme文化、あるいはニッチな国の文化も、マレーシア系中国人やシンガポール人は特に早く理解し、馴染める。」

マレーシア系中国人の文化的DNAは、まるで万能の鍵のように、国際的な複数市場の扉を開きます。

しかし、この恵まれた多言語の強みは、思いがけない副作用ももたらしました：アイデンティティの曖昧化。

マレーシア系中国人が自分のTwitterアカウントを運営したり、暗号資産プロジェクトを立ち上げたりするたびに、極めて重要な選択に直面します：英語と中国語、どちらを主要な発信媒体とすべきか？この選択が、彼らがリーチできるオーディエンスや市場範囲を決定するのです。

さらに重要なのは、グローバル市場でより広く認知され受け入れられるために、多くのマレーシア系中国人起業家は意図的に自らの地域的ラベルを薄める傾向があることです。自分たちのプロダクトが「国際的な」ソリューションとして見られることを望み、特定の国発のプロジェクトとは見なされたくないのです。

この戦略はビジネス上賢明ですが、残念な結果ももたらします：大多数のユーザーは、これら世界を変えるプロダクトが実はマレーシア発であることを知りません。

EtherscanでEthereumのトランザクションを調べるとき、それがマレーシア系中国人チームの作品だとは思わないでしょう。Jupiterでトークン取引をするとき、Pendleの利回り戦略を研究するとき、むしろ欧米のエリートチームの傑作だと思うかもしれません。

彼らの「隠れた」アイデンティティは、マレーシア系中国人がグローバル化の中でいかに適応力が高いかを示す一方で、アイデンティティと市場ポジショニングの複雑な状況も反映しています。

このアイデンティティの曖昧化の背後には、さらに深刻な問題——人材流出——が隠れています。

多くのマレーシア系中国人は、成功を求めて最終的に故郷を離れる選択をしています。この肥沃な土地は次々と人材を育てていますが、政策環境、市場規模、国際化度など様々な現実的要因から、これらの人材は往々にして海外市場へ流出せざるを得ません。

彼らは世界の舞台で輝いていますが、その出自を知る人はほとんどいません。この「隠れた成功」は、マレーシア系中国人のグローバル化への適応力を示すと同時に、この集団がグローバル化の過程で払っている代償でもあります。

彼らは最高の架け橋でありながら、最もアイデンティティを忘れられやすいビルダーでもあるのです。

イメージを変える者たち

真面目で、堅実で、満足を知る——これは多くのマレーシア系中国人に共通する特徴です。彼らはSNSで自分の成果を大々的に宣伝することはほとんどなく、むしろ着実な仕事の成果で語ろうとします。

この控えめな性格は、彼らの歴史的経験と深く結びついています。

清朝末期の「南洋下り」移民ブームで、中国南東沿岸からマラヤ半島へ移住した中国人たちは、全く未知の環境と文化に直面し、勤勉と知恵だけを頼りにイギリス植民地経済の中で生きる道を探しました。しかし、努力してビジネスで成功しても、植民地政府の「分割統治」政策により、中国人は常に政治権力から排除されていました。

1957年のマレーシア独立後、「マレー人優先」の政治理念とその後の「新経済政策」により、クォータ制で中国人の教育、就職、ビジネス分野での発展機会がさらに制限されました。大学入学枠は制限され、政府職にはハードルがあり、企業設立にも様々な政策障壁がありました。

この長期的な制度的プレッシャーが、マレーシア系中国人独自の生存哲学を形作りました：大きな環境を変えられないなら、自分がコントロールできることに集中する。彼らは隙間で生き抜く術を学び、実力で価値を証明し、逆境でも粘り強さを保つことを覚えました。

「マレーシア系中国人はずっと政策に抑圧されてきたので、ほとんどの人は水面下で黙々と働き、稼げればそれでいいと考えている。」

この歴史的経験で培われた粘り強さは、チャレンジに満ちた暗号資産業界ではむしろ独自の強みとなっています。市場が暴落しても慌てず、プロジェクトが困難に直面しても文句を言わず解決策を探し、チャンスが来れば静かに掴む……

しかし、黙々と仕事に集中し、夢を追いながら利益を上げ、プロジェクトの成功で実力を証明し、外部のマレーシア系中国人への固定観念を変える——このプロセスは決して順風満帆ではありません。

初期のマレーシア発暗号資産プロジェクトの評判はあまり良くなく、多くのプロジェクトが市場操作やピラミッド型詐欺の疑いを持たれていました。Covaによれば、マレーシア系中国人はパートナーから「パンジー（詐欺）プロジェクト」と先入観で見られやすく、この偏見がビジネス構築に余計な信頼コストをもたらしているそうです。

このネガティブなイメージの形成には歴史的な背景があります。

マレーシアは初期のフィンテック規制が不十分だったため、多くのグレーゾーンが生まれ、一部の不正分子が規制の隙間を突いて違法な資金調達や詐欺を行いました。「ブロックチェーンイノベーション」を掲げた多くのプロジェクトが投資家を搾取し、投資家の利益を損ねただけでなく、マレーシア全体のテックスタートアップエコシステムにも影を落としました。

さらに悪いことに、こうしたネガティブな事例はポジティブなストーリーよりも速く広く伝わります。「マレーシア発プロジェクト」と聞くと、まず技術革新よりも「騙されないように」と思う人が多いのです。このステレオタイプは、全てのマレーシア系中国人起業家が直面しなければならない見えない障壁となっています。

しかし、時代は変わりつつあります。CoinGecko、Etherscan、Pendle、Jupiter、Virtuals Protocolなどのグローバルな成功により、質の高いマレーシア発プロジェクトが国際舞台のスポットライトを浴び、世界中のユーザーの認識を少しずつ変えています。

「こうした地道なビルダーたちも、この2～3回のブルマーケットで、自分たちがピラミッドゲームをやるようなプロジェクトではなく、最初から国際的な大プロジェクトであることを証明している」と、あるマレーシア系中国人業界関係者は語ります。

サイクルを超えて、この影の軍団は業界で自分たちの仕事をし続けています。ビルドし、架け橋となり、夢を実現し……見られるまで、認められるまで、あるいは「稼げればそれでいい」と思うまで。