デジタル円の台頭：JPYCと銀行が日本のステーブルコイン推進を主導

2018年のCoincheckハッキング以降、歴史的に保守的だった日本が、ついに法的枠組みからステーブルコインの実装へと動き出している。

The Diplomatを含むアナリストたちは、日本の円トークンをグローバル貿易におけるドル依存への対抗策と位置付けている。BeInCryptoは、アジアの金融ハブがステーブルコインの取り組み拡大に伴い競争を激化させていると報じている。

日本、ステーブルコインへ転換

直近の動きは2025年9月にあり、Japan Post BankがDeCurret DCPのインフラを活用し、2026年までにデポジットトークンを発行する計画を発表した。この展開は、トークン化決済の信頼できるレールとしてDCJPYを構築するという日本の大きな戦略の一部である。

8月には、SBI VC TradeがSMBCおよびRippleと基本合意を締結し、円建てトークンとRippleのRLUSDドルステーブルコインの日本向け共同開発を進めている。

同時に、JPYCは公式発行・償還プラットフォーム「JPYC EX」のローンチ準備を進めている。CEOの岡部典孝氏はReutersに対し、JPYCの需要はまず国内機関から始まり、1:1の円預金および日本国債による裏付けでグローバル展開を目指すと語った。

岡部氏はJPYCを「日本のCircle」と位置付け、国内外市場向けに安定かつコンプライアンスに準拠したデジタル円を提供すると展望している。

一方、ソフトウェア企業Asteriaは、JPYCをエンタープライズワークフローに統合するノーコードアダプターを発表。同社は自社システム内でステーブルコイン決済を採用している。

保守からステーブルコイン先進国へ

2023年の日本の資金決済法改正により、ステーブルコインが電子決済手段として合法化され、以下の3つのカテゴリーが設けられた：

• 資金移動型：登録済み資金移動業者が発行（例：JPYC）。
• 信託型：分別管理された信託財産による裏付け。
• 預金型：銀行が発行し、預金として保険付き（例：Japan Post Bank）。

2025年の改正では、中間業者ライセンスの追加、信託財産規制の緩和、準備金の国内保管義務化（FSA）が盛り込まれた。FSAの2025年行政方針では、円ステーブルコインを「決済高度化のツール」として明記している。

これらの改革により、日本はアジアにおける規制とイノベーションの両立事例として注目されている。

一方、日本の多層的アプローチは、USDCやUSDTが1,500億ドル市場を支配する米国とは対照的である。日本銀行デジタルマネーフォーラムでは、凍結機能、権限管理、監査可能な台帳など、コンプライアンス機能の重要性が強調された。

地方銀行もパイロットから実用試験へと移行している。北陸銀行はSoft Spaceと共同で、2026年度までにデポジットトークン対応の世界初SoftPOSシステムを開発中だ。

みんなの銀行は、Solana Japan、Fireblocks、TISと共にRWA決済およびクロスボーダー送金の実証実験を行っている。

BeInCryptoは、日本の自動車部品メーカーまでもがステーブルコインスタートアップに投資しており、ブロックチェーン対応金融への産業全体のシフトを示唆していると報じている。

推進の背景：規制と戦略

日本の推進には主に2つの要因がある。1つ目は規制の明確化であり、米国の断片的な制度とは異なり、日本は完全な法的枠組みを整備した。

1. もう1つは地政学的なレバレッジである。NRIの2025年7月のコラムによれば、円トークンは米ドル覇権や中国のデジタル人民元の中で日本の金融主権を強化する可能性がある。

BeInCryptoのインタビューで、Kaia会長のDr. Sam Seoは次のように述べている：

「日本は非常に異なるアプローチを取っています。規制の明確化により、ステーブルコインが準備金だけでなく実体経済で利用できるようになりました。これにより、円トークンはアジアの代替モデルとなります。」

銀行が主導

フィンテックのJPYCが先行する一方、SMBC、Japan Post Bank、Monex Groupも預金型や信託型モデルで参入している。Monexは送金用途のステーブルコインについて協議中だが、公式な発行決定はまだないと明言している。

波及効果

• 加盟店：デポジットトークン対応SoftPOSでカード手数料を削減。
• 企業：JPYCアダプターによりERPや会計システムへの統合が可能。
• 規制当局：ブロックチェーンの記録でAML（マネーロンダリング対策）を強化。

FSAの2025年委託調査では、円トークンの成長には効率性と不正送金防止のバランスが重要であると強調されており、この点は日本銀行も同様に指摘している。

主要な事実

• JPYC EXは2025年秋、日本初のライセンス取得済み円ステーブルコインプラットフォームとしてローンチ予定。
• AsteriaはJPYC向けエンタープライズツールを開発。
• SBI、SMBC、Rippleが円およびRLUSDで協業。
• 北陸銀行はデポジットトークン対応SoftPOSを開発中。
• Japan Post Bankは2026年までにデポジットトークン発行を計画。
• Monexは送金用途のステーブルコインを検討中だが、発行は未定。
• 2023年と2025年の法改正で枠組みが整備された。

グローバルベンチマークの確立

2026年までに、日本では複数の円トークンが展開される可能性がある：JPYCの資金移動型、SMBCの信託型コイン、Japan Post Bankのデポジットトークン、Monexの送金用途など。

その実現性は普及と流動性にかかっている。The Diplomatが指摘するように、成功すれば「日本のデジタル金融復活」の象徴となるだろう。

米国市場は統一法なしに規模拡大を遂げ、欧州は2024年からMiCAでEU域内の明確化を実現した。日本のモデルは、銀行・フィンテック・規制当局の連携によるアジア随一のコンプライアンス重視型だ。

Institution / Project Token Type Launch Timeline Feature

JPYC (JPYC EX)	Funds-transfer	Fall 2025	First licensed yen stablecoin
Hokuriku Bank + Soft Space	Deposit (POS)	FY2026	PCI MPoC SoftPOS
Minna Bank + Solana Japan	Hybrid exploration	Ongoing	RWA and cross-border settlement
Japan Post Bank	Deposit token	FY2026	Deposit-insured, NFT/ST use
SBI + SMBC + Ripple	Mixed (yen + RLUSD)	2025–2026	Cross-border settlement
Monex Group	Remittance stablecoin	TBD	Corporate / international focus

2018年のCoincheckによる790億円のハッキングや2024年のDMM Bitcoin流出を経て、規制当局はルールを強化した。これによりイノベーションは遅れたが、より安全なデジタルマネーの基盤が築かれた。

NICMRの2022年の論文は、信頼がなければステーブルコインは「悪貨」になりかねないと指摘した。現在の日本の二本立て制度（預金型と電子型）は、この批判に直接対応している。

リスクとしては、

• 円トークンはUSDステーブルコインに比べ流動性不足に直面する可能性がある。
• 企業システムへの統合コストが高くなる場合がある。
• 過度な規制が小規模発行者の参入障壁となる可能性がある。
• 地政学的摩擦がグローバル展開を制限する恐れがある。