主なポイント：
Buffettの現金志向の高まりは、過去に株式市場の暴落に先行していた。
Nasdaqの下落が起これば、Bitcoinも同様に下落する可能性が高い。
Warren BuffettのBerkshire Hathawayは、2025年半ばまでに現金保有額を約3,500億ドルに増やし、これはTreasury billsと現金を合わせたものだ。これは同社史上最高額であり、米国の公開企業の中でも最大規模となる。
しかし、この現金の山は、過去1年間でほぼ2倍となり、8月には過去最高の124,500ドルを記録したBitcoin（BTC）にとって何を意味するのだろうか？
Buffettは大規模な株式暴落の前に現金化する
2024～2025年のBerkshireの現金保有額は、2025年第1四半期に3,477億ドル（株主資本の50.7%、総資産の28～30%）に達し、Buffettが市場の下落に備えていることを示している。
Buffettは、市場が過熱している時期に繰り返し流動性を高めてきた。言い換えれば、皆が強欲な時に彼は恐れていた。
1998年、彼はBerkshireの株式エクスポージャーを削減し、現金保有額を131億ドル、総資産の約23%に引き上げた。
2000年半ばまでに現金は150億ドル、資産の25%近くに達し、その後Dot-Comバブル崩壊後に割安株を買うためにポジションを減らした。
その後、Buffettは再び現金を積み上げた。2005年第1四半期には、Berkshireの現金および同等物は461億ドルに達し、株主資本の51%であり、当時としては最高水準であり、現在の水準に最も近い。
現金は2007年にも高水準を維持し、443億ドル、総資産の約29%となり、2008年の金融危機直前だった。
過熱するNasdaqはBitcoinの下落リスクを高める
Buffettの慎重姿勢は、現在の株式バリュエーションを考えるとより重要に見える。
Nasdaqの時価総額は米国M2マネーサプライの176%に急騰しており、Maverick Equity Researchのデータ（The Kobeissi Letter経由）によれば、Dot-Comバブル時の131%を大きく上回っている。
米国GDPと比較すると、Nasdaqは現在129%で、2000年の高値70%のほぼ2倍となっている。これらの記録的な数値は、株価がマネーサプライや経済をどれほど上回っているかを浮き彫りにしている。
BitcoinもNasdaqとともに上昇しており、52週相関係数は0.73となっている。これは、ほとんどの場合、主要な暗号資産がテック株と同じ方向に動いていることを意味する。
Buffettの記録的な現金ポジションは、BitcoinがNasdaqと同様の動きをするため、株式および暗号資産のリスクを浮き彫りにしている。
M2供給の拡大：Bitcoinの天井はまだ先？
しかし、Buffettの記録的な現金保有とNasdaqのリスクがどのように展開するかは、最終的にはマネーサプライの成長率に依存する。
米国M2（流動性の高い現金と預金を追跡）は、2025年の大部分で横ばいだった後、再び拡大し始めている。2025年7月までに前年比4.8%増の22.1兆ドルとなり、FREDのデータによれば2022年初頭以来最速のペースとなった。
年初には成長率は2.4%程度であり、勢いが増していることが分かる。
世界的には、2025年に20以上の中央銀行が利下げを行い、経済学者Daniel Lacalleによれば、連邦準備制度理事会（FRB）も追随し、年次M2成長率が再び10～12%に近づく可能性があると予測されている。
歴史的に見て、米国の政策担当者が株式市場を守るためにマネーサプライの拡大を余儀なくされた場合、Bitcoinは恩恵を受ける可能性が高い。
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これは2020年以降に起きたことであり、BTCは世界のM2が膨張する中で3,800ドルから69,000ドルまで上昇した。
「世界のM2（マネーサプライ）は、過去に約12週間先行してBitcoinに影響を与えてきた」とアナリストのCryptoRodoは記し、次のように付け加えている：
「流動性が再加速するたびに、BTCは最終的にそれに追随する。」
