「天才法案」の「抜け穴」が数十億ドルの資金を銀行から暗号資産へ移動させる仕組み

米国で可決された「GENIUS法案」は、ステーブルコイン市場に規制の枠組みを導入し、暗号資産コミュニティで大きな反響を呼びましたが、伝統的な銀行業界には警鐘を鳴らしました。この法案は2,880億ドル規模のステーブルコイン市場を規制するだけでなく、その潜在的な「抜け穴」により激しい議論を巻き起こし、数十億ドル規模の資金が伝統的な銀行から暗号資産取引所へ流出し、世界の金融構造を再構築する可能性があります。

なぜ銀行はプレッシャーを感じているのか？

「GENIUS法案」では、ステーブルコイン発行者が直接利息を支払うことを禁じていますが、CircleやTetherなどのステーブルコインに対して第三者の取引所が利回りを提供することは認められています。このルールは、銀行が自らのステーブルコインを発行できる一方で、それらの預金に利息を付与できないことを意味します。このため、銀行業界では、暗号資産取引所がより高いリターンを提供することで顧客を引き寄せ、伝統的な銀行預金の流出を招くのではないかという懸念が広がっています。

米国銀行協会、Bank Policy Institute、Consumer Bankers Associationなどの業界団体は、この法案を明確に反対し、法的な「抜け穴」と呼んでいます。彼らは、顧客がより高い利回りを求めて資金を暗号資産プラットフォームに移すことで、銀行の資金基盤が弱体化することを懸念しています。Citiの未来金融部門責任者Ronit Ghoseは、ステーブルコインなどの高利回り代替商品の台頭が、1970年代末から80年代初頭のマネーマーケットファンドブーム時のような資金流出を引き起こす可能性があると警告しています。当時、マネーマーケットファンドの規模は1975年の40億ドルから1982年には2,350億ドルに急増し、規制金利により銀行の競争力が低下したため、銀行預金を大きく上回りました。FRBのデータによると、1981年から1982年の間だけでも、銀行からの引き出し額は新規預金を320億ドル上回りました。

PwCのSean Viergutzはさらに、取引所が魅力的なリターンを提供し、銀行が金利上限に縛られる場合、消費者が大規模に資金を移す可能性があると指摘しています。これは銀行の流動性を脅かすだけでなく、金融システム全体に深刻な影響を及ぼす可能性があります。

暗号資産コミュニティの楽観的な声

銀行業界が懸念を抱く一方で、暗号資産支持者は「GENIUS法案」が金融イノベーションの機会をもたらすと考えています。暗号資産起業家Lark Davisは、ステーブルコインは金融システムを脅かすどころか、銀行のイノベーションを促進し、より活力ある金融エコシステムを生み出す可能性があると述べています。彼は、ステーブルコインがスマートコントラクトを基盤にEthereumなどのLayer-1プラットフォーム上で運用されていること、1ドル分のステーブルコインがトークン化されるごとに、Ethereumのようなブロックチェーンネットワークへの需要が高まることを強調しています。これが機関投資家がEthereum（ETH）を積極的に保有する理由でもあります。Davisは、ステーブルコインが消費者や機関により柔軟で競争力のある金融選択肢を提供し、伝統的な銀行サービスの構造を根本から変えると考えています。

グローバル競争の激化

「GENIUS法案」の施行は米国だけでなく、世界中に波紋を広げています。米国トランプ政権および財務長官Scott Bessentは、ステーブルコインが米国債への需要を刺激し、ドルのグローバルな影響力を強化する可能性があると述べています。一方、英国の業界リーダーは、デジタル金融分野で競争力を維持するために国家的なステーブルコイン戦略の策定を呼びかけています。中国も人民元を裏付けとしたステーブルコインの模索を進めており、自国通貨の国際的地位向上を目指しています。

まとめ

「GENIUS法案」はステーブルコイン市場のマイルストーンであると同時に、伝統的な銀行業界に前例のない挑戦をもたらしています。その「抜け穴」により、銀行から暗号資産取引所への資金流出が起こり、過去の資金流出現象が再現される可能性があります。しかし、暗号資産コミュニティはこれを金融イノベーションの好機と捉え、より競争力と適応力のある金融エコシステムの推進を期待しています。世界各国がステーブルコイン戦略を加速させる中、デジタル決済分野の競争はますます激化し、ステーブルコインの変革ポテンシャルがグローバルに顕在化しています。今後、伝統的な銀行と新興デジタル金融のせめぎ合いが、世界の金融構造の進化に深く影響を与えるでしょう。

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