ビットコインの乖離ジレンマ：125,000ドルはまだ到達可能か、それともブルランはすでにピークを迎えたのか？

2025年8月のBitcoinの価格動向は、重要な議論を呼び起こしています。8月中旬の125Kドルのピークは一時的な過剰反応なのか、それとも市場構造の変化に直面しているのか？その答えは、弱気のテクニカル指標と堅調な機関投資家のファンダメンタルズの間の緊張関係にあります。このオンチェーン指標とマクロレベルの信頼感の乖離こそが、現在の投資家にとっての「ジレンマ」を定義しています。

テクニカル指標：弱気のシナリオ

Bitcoinの相対力指数（RSI）は38.62まで低下し、売られ過ぎの領域に近づいていますが、まだ中立的な状態にとどまっています[2]。しかし、弱気のダイバージェンスが明らかです。RSIは価格が108Kドル付近で推移しているにもかかわらず、高値を更新できていません[2]。一方、移動平均収束拡散法（MACD）は弱気のクロスオーバーに入り、Bitcoinの価格は50日および100日の指数平滑移動平均（EMA）を下回り、110,750ドルと106,500ドルの主要サポートレベルが注目されています[1]。

オンチェーン指標は弱気の見方を強めています。MVRV（時価総額対実現価値）比率は365日単純移動平均（SMA）を下回り、これは歴史的に長期調整の前兆となっています[4]。さらに、30日間のMVRV率が-3.37%となっており、Bitcoinが割安であることを示唆しています。これは過去に急反発の前兆となったパターンです[1]。しかし、MVRV比率が1.0という中立ゾーンまで圧縮されていることは、投機的投資家と長期投資家のセンチメントが再調整されている過渡期であることを示しています[3]。

市場センチメント：逆張りの楽観論

Crypto Fear & Greed Indexは2025年8月30日時点で39となっており、市場が「恐怖」ゾーンにあることを示しています[1]。極端な恐怖（25未満）は歴史的に逆張りの買い機会を示してきましたが、現在のレベルはパニックではなく慎重さを示唆しています。これはTaker-Buy-Sell比率（-0.945）やトランスファーボリュームのモメンタム（232億ドル）とも一致しており、市場が転換点に近づいていることを示しています[1]。

しかし、機関投資家の信頼感は異なるストーリーを語っています。現物Bitcoin ETFの承認や米国BITCOIN法の成立により、暗号資産は機関投資家向け資産として定着し、77%のコンプライアンスリーダーがデジタル資産戦略を推進しています[2]。EthereumベースのETFは8月の流入額でBitcoinを上回り、ユーティリティ重視のインフラへの広範な再配分が進んでいることを示しています[4]。一方、米国戦略的Bitcoin準備金やTesla、Harvardなどの企業による保有は、Bitcoinが戦略的リザーブ資産としての役割を強調しています[4]。

乖離のジレンマ：テクニカル vs. ファンダメンタルズ

重要な問いは、Bitcoinのテクニカル指標が機関投資家のファンダメンタルズを上回るかどうかです。歴史的に、MVRVが1.0まで圧縮されると蓄積フェーズが先行し、市場はブレイクアウト前に調整する可能性があります[5]。しかし、弱気のMACDとRSIのダイバージェンスは、特にBitcoinが114Kドルという重要な心理的・テクニカルレベルを回復できなければ、短期的な売り圧力が続くことを示唆しています[3]。

長期投資家にとって、現在の環境はパラドックスを呈しています。弱気のテクニカルは95K～100Kドルへの調整を示唆する一方、機関投資家の買いと同様のセンチメント極端時の歴史的反発は、底堅さを主張しています[3]。114Kドルの水準は極めて重要であり、週足でこれを上回れば強気のモメンタムが再燃する可能性があり、逆に下抜ければさらなる調整を招く恐れがあります。

戦略的インプリケーション

投資家はこの乖離を二重の視点で乗り越える必要があります。短期トレーダーはリスク管理を優先し、110,750ドルと106,500ドルをストップロス水準として活用できます。長期保有者にとっては、MVRV比率の中立～強気ゾーンや機関投資家の買い活動が、割安なBitcoinを蓄積する説得力のある根拠となります[5]。ただし、忍耐が重要です。市場の転換点は2025年末から2026年初頭まで現れない可能性があり、これはマクロ経済要因やETF流入トレンドに左右されます[4]。

結論

Bitcoinの「乖離のジレンマ」は、テクニカルの消耗感と機関投資家の確信の間の緊張を象徴しています。弱気の指標は短期的な調整を示唆していますが、ETFの普及、規制の明確化、企業財務への組み入れといったマクロのストーリーは、長期的な強気シナリオを支えています。125Kドルのピークは手の届かないものではありませんが、主要サポートレベルの再テストと、恐怖から慎重な楽観へのセンチメント転換が必要となるでしょう。

Source:
[1] A Buying Opportunity or a Warning Sign?
[2] Bitcoin RSI Hits 38.62 as BTC Price Consolidates Near $108K
[3] Bitcoin's Critical $114K Threshold: A Make-or-Break
[4] Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment, Trends
[5] Has Bitcoin's Bull Run Really Ended? Here's What MVRV ...