SECの暗号資産ETFパイプライン：Solana、XRP、Dogecoinなどのアルトコインにとっての転換点

米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産市場の再編を目前に控えています。現在、92件の暗号資産ETF申請が承認待ちとなっており、その多くがSolana（SOL）、XRP、Dogecoin（DOGE）などのアルトコインを対象としています。これにより、デジタル資産に対する制度的な正当性が高まりつつあります。このパイプラインが実現すれば、数十億ドル規模の資本が流入し、市場構造が再定義され、アルトコインが戦略的資産として認められることになります。

アルトコインETFの急増：機関投資家アクセスの新時代

Solanaは8件のETF申請で先頭に立ち、続いてXRP（7件）、Dogecoin（6件）が続いています[1]。これらの提案は投機的な賭けではなく、分散投資を求める機関投資家による計画的な動きです。SECは最近、カストディ、ステーキング、不正防止のための標準化されたテンプレートを導入し、承認までの期間を最短75日に短縮しました[5]。この規制の明確化により申請が急増し、予測市場ではSolana ETFの2025年末までの承認確率を99%、XRPを87%と見積もっています[1]。

その影響は非常に大きいです。例えば、21SharesのSEI ETF申請は、Solanaの高スループットブロックチェーンのような堅牢なインフラを持つアルトコインが機関投資家の資本を引き付けることを示しています。アナリストは、承認されたアルトコインETFが2025年末までに50億～80億ドルの資金流入を呼び込むと予測しており、これは年初のBitcoinおよびEthereum ETFによるラリーと同様の動きです[4]。

市場構造の変革：流動性、カストディ、取引メカニズム

アルトコインETFの機関導入は、すでに市場構造を変革しつつあります。SECは2025年7月に現物による作成・償還メカニズムを承認し、運用を効率化、税制上の非効率性を削減し、基礎資産との価格連動性を向上させました[5]。このイノベーションは従来、BitcoinおよびEthereum ETFに限定されていましたが、現在はアルトコインにも拡大され、流動性の向上とボラティリティの低減を実現しています。

カストディソリューションも進化しています。BNY MellonやState Streetなどの大手銀行がデジタル資産の保管を義務付けられ、機関投資家のセキュリティ懸念に対応しています[1]。例えば、Clarity Actの下でEthereumがユーティリティトークンとして再分類されたことで、堅牢なカストディフレームワークが実現し、BlackRockはBitcoinの総供給量の3%以上を保有しています[4]。これらの進展は機関投資家の正当性にとって極めて重要であり、売り圧力を低減し、価格の安定化に寄与しています。

歴史的類似：EthereumのETF主導による支配

EthereumのETF成功は、アルトコインにとっての青写真となっています。2025年第2四半期、Ethereum ETFは133億ドルの資金流入を記録し、これはBitcoinの8800万ドルの約150倍に相当します。これは4.5～5.2%のステーキング利回りとスケーラビリティの向上によるものです[2]。この構造的優位性により、Ethereumの価格は2025年8月中旬に4,739ドルに達し、2025年4月から215%上昇しました[3]。一方、同期間のBitcoin ETFは8億ドルの資金流出を記録し、機関投資家の資本が利回りを生む資産へとシフトしていることを浮き彫りにしています[6]。

市場構造全体も進化しています。EthereumはDeFiにおいて65%のTVL（Total Value Locked）を占め、実世界資産のトークン化でも優位性を確立し、インフラ資産としての役割を強化しています[5]。SolanaやXRPなどのアルトコインも、国境を越えた決済効率やスケーラブルなインフラを武器に同様の軌跡をたどっています。例えば、SolanaのAlpenglowおよびFiredancerアップグレードにより、機関投資家のステーキングやDeFi参加においてEthereumの有力な代替手段となっています[1]。

今後の展望：規制当局の慎重姿勢と市場の準備

楽観的な見方がある一方で、課題も残っています。SECによる2025年10月のアルトコインETF決定期間は、市場の準備状況を試すものとなるでしょう。Grayscale Cardano ETFの決定延期など、投資家保護と市場安定性に対する同庁の姿勢が浮き彫りになっています[6]。しかし、分散化された暗号資産エクスポージャーへの需要の高まり—60/30/10の機関投資家配分モデル（Ethereumベース60%、Bitcoin30%、アルトコイン10%）—は、アルトコインETFが機関投資家ポートフォリオの中核となることを示唆しています[2]。

結論

SECの暗号資産ETFパイプラインは、アルトコインにとって転換点となります。規制の明確化、カストディソリューション、流動性メカニズムを通じて機関投資家のアクセスが可能となり、Solana、XRP、Dogecoinは投機的資産から戦略的配分へと移行する見込みです。2025年10月の期限が迫る中、これらのETFがBitcoinやEthereumの成功を再現できるか、あるいは暗号資産市場全体を再定義するかが、今後の市場の動向を左右するでしょう。

Source:
[1] The SEC's October 2025 ETF Deadline and Its Implications
[2] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025
[3] Ethereum ETF Inflows Overtake Bitcoin ETFs by Nearly 10x in
[4] Ethereum ETFs Outperform Bitcoin: A Structural Shift in
[5] Crypto ETFs Watchlist: Key Filings, Players & Status Updates
[6] The Altcoin Season 2025 Delays: Why ETF Approval Is