Ethereum ETFが機関投資家の流入でBitcoinを上回る：新たなブルサイクルの始まりか？

2025年、機関投資家の資本が暗号資産市場を再構築しており、Ethereum ETFはわずか3週間で驚異的な136億ドルの流入を記録しました。一方、同期間にBitcoin ETFは8億ドル以上の流出となりました[4]。この大きな変化は、Ethereumの利回り生成能力、規制の明確化、インフラの優位性によって、資産がEthereumベースのプロダクトへと構造的に再配分されていることを示しています。

構造的優位性：ステーキング利回りと規制の明確化

Ethereumのプルーフ・オブ・ステークモデルは、機関投資家にとって重要な利点を提供します。年間4～6%のステーキング利回りは、Bitcoinのゼロ利回りモデルと鮮明な対比をなしています[3]。この利回りはフライホイール効果を生み出し、ステーキング報酬がネットワークのセキュリティを強化しつつ、パッシブインカムを提供するため、低金利環境下でEthereumはより魅力的な配分先となっています[1]。2025年8月までに、企業の財務資産176億ドル以上がEthereumにステーキングされ、そのユーティリティ主導型資産としての役割をさらに強固なものとしています[1]。

規制の明確化もEthereumの採用を加速させました。米国SECによる2025年の改革、Ethereumのユーティリティトークンへの再分類、Ethereum ETFの現物による作成・償還メカニズムの承認などにより、法的な曖昧さが解消され、機関投資家の信頼が高まりました[5]。一方、Bitcoin ETFは依然として規制上のグレーゾーンにあり、その分類を巡る議論が大規模な配分を妨げています[6]。

プロダクトの優位性：手数料効率とスケーラビリティ

Ethereum ETFは手数料効率とスケーラビリティの面でBitcoin ETFを上回っています。Dencun/Pectraアップグレードにより、Layer 2（L2）トランザクションコストが94%削減され、Ethereumはトークン化資産や分散型金融（DeFi）の決済レイヤーとして選ばれるようになりました[8]。この技術的優位性により、EthereumのDeFiにおけるTVL（Total Value Locked）は2025年7月までに2,230億ドルに達し、BitcoinのDeFi分野での存在感はほとんどありません[7]。さらに、アップグレード後のEthereumのエネルギー消費は99%減少し、機関投資家のESG要件にも合致しています[4]。

資本再配分：60/30/10配分モデル

機関投資家は60/30/10配分モデルを採用する傾向が強まっています。すなわち、60%をEthereumベースのプロダクト、30%をBitcoin、10%を高ユーティリティのアルトコインに配分するというもので、Ethereumの利回り生成とインフラの優位性を反映しています[5]。BlackRockのiShares Ethereum Trust（ETHA）はこのトレンドを象徴しており、8月27日だけで2億6,260万ドルの流入を記録し、Bitcoinの5,090万ドルを大きく上回りました[2]。この再配分は、Ethereumのデリバティブ建玉が2025年第3四半期に100億ドルに達し、停滞するBitcoinの120億ドルを上回ったことでも裏付けられています[4]。

専門家の評価と今後の展望

アナリストは、Ethereumが2025年末までに6,100ドルに達する可能性があると予測しており、機関投資家の流入が続けば12,000ドル超という強気な見通しも示されています[1]。Goldman SachsのEthereum ETF保有額（7億2,180万ドル）や、2025年8月のAltcoin Season Index（ASI）が44～46まで上昇したことも、この楽観的な見方を裏付けています[3]。一方、Bitcoinの市場支配率は59%まで低下し、機関投資家の関心が薄れていることが示されています[1]。

Ethereumの構造的優位性――利回り生成、規制の明確化、インフラのユーティリティ――は、新たなブルサイクルを牽引するポジションを確立しています。機関投資家の資本が引き続き再配分される中、EthereumとBitcoin ETFの差はさらに拡大し、Ethereumはトークン化経済の中核としての役割を確固たるものにするでしょう。

**Source:[1] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025 [2] Spot Ethereum ETF Inflows Flip Bitcoin Once Again, Will ... [3] Ethereum's Strategic Ascendancy in Institutional Portfolios [4] Bitcoin News Today: Investors Flee Bitcoin ETFs, Flock to ... [5] SEC Permits In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs [6] Bitcoin vs. Ethereum in 2025: Comparison & Outlook [7] Ethereum's Derivatives Surge: A New Institutional Bull Market [https://www.bitget.site/news/detail/12560604937298][8] Ethereum ETFs Surpassing Bitcoin: A Structural Shift in Institutional Capital Allocation