Hyperliquidの急速な収益成長とEthereum主導のデリバティブ市場の破壊：新興オンチェーンTにおける資本再配分の機会

Hyperliquidの分散型デリバティブ市場における台頭は、競争環境を再定義し、オンチェーン取引におけるEthereumの長年の支配を揺るがしています。2025年8月までに、同プラットフォームはプロトコル収益で1億500万ドルを生み出し、7月の8,660万ドルから21%増加しました[1]。また、デリバティブ取引高は3,570億ドルに達し、月間で12%の増加を記録しました[4]。この成長により、Hyperliquidは暗号資産デリバティブのオンチェーン取引所として最大規模となり、2025年7月には全ブロックチェーン収益の35%を獲得し、Ethereumのオンチェーンデリバティブ収益を大きく上回りました[5]。同プラットフォームは、カスタムLayer-1ブロックチェーン（HyperCore）とEthereum Virtual Machine（EVM）互換性を組み合わせたハイブリッドアーキテクチャにより、サブセカンドのファイナリティと毎秒20万件の注文処理を実現し[6]、分散性を維持しつつ中央集権型取引所に匹敵する性能を誇ります。

資本再配分のストーリーは、Hyperliquidのトークノミクスによってさらに強調されています。97%の手数料バーンメカニズムがAssistance Fundを通じて実施され、90日間でHYPEの流通供給量が0.65%減少し[1]、トークン価格に上昇圧力をもたらしました。HYPEは2025年8月初旬に過去最高値の51.12ドルを記録し[3]、機関投資家の導入と13億ドル規模の2,850万トークンの買い戻しによって牽引されました[4]。これは、オープンインタレスト（OI）が1,326億ドルに達しているにもかかわらず[2]、2025年第3四半期に市場シェアの75%をHyperliquidに譲ったEthereumのデリバティブ市場とは対照的です[1]。同プラットフォームは、1日あたり300億ドルの取引高を処理する能力を持ち[3]、年初来でオープンインタレストが369%増加しており[4]、流動性と機関投資家資本を引き付ける力を示しています。

Hyperliquidの革新は、単なる指標を超えています。パーミッションレスな永久市場創出（HIP-3）や、レンディングやmemecoinなどDeFiの基本要素への対応[6]によってイノベーションを促進し、2024年11月にはHYPE供給量の31%を9万アドレスにエアドロップすることで[3]、所有権とコミュニティの関与を拡大しました。これらの要素と、2025年半ば時点でのTVLが22億ドルに達したこと[5]を合わせ、オンチェーンファイナンスにおける基盤インフラプレイヤーとしての役割を強調しています。

しかし、リスクも残っています。規制当局による監視、Ethereum Layer-2からの競争、セキュリティ上の脆弱性が成長を抑制する可能性があります。それでも、Hyperliquidの技術的優位性――サブセカンドのファイナリティ、高スループット、買い戻し主導のトークンモデル――は、勢いを維持するための強みとなっています。投資家にとって、同プラットフォームは資本再配分の魅力的な機会を提供し、デリバティブ取引を再構築する分散型インフラへのエクスポージャーをもたらします。HyperliquidのTVLと取引高がEthereumを上回り続ける中、もはや現状を打破できるかどうかではなく、DeFiエコシステム全体をどれだけ早く再定義するかが問われています。

Source:
[1] Hyperliquid's 2025 Growth: Metrics & Governance Proposals
[2] The $5 Trillion Crypto Shift: Ethereum, Hyperliquid, SUI,
[3] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,
[4] Hyperliquid (HYPE): S1 2025 Activity Report
[5] Hyperliquid Outpaces Ethereum in Weekly Revenue
[6] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,