ビットコインの公正価値に対する大幅なディスカウント：長期投資家にとっての戦略的なエントリーポイント

Bitcoinの現在の評価は、市場のディスロケーションの中でエントリーポイントを探している長期投資家にとって魅力的なケースを提示しています。最近のボラティリティ、特に8月25日に発生した27億ドル規模のクジラによる売却で一時的に価格が圧迫されたにもかかわらず、この資産のファンダメンタルズは公正価値に対して大幅なディスカウントがあることを示唆しています。このディスロケーションは、投機的な短期売りと堅調なネットワーク価値の組み合わせによって引き起こされており、Bitcoin Network Value to Transactions（NVT）比率がその証拠となっています。

評価ディスロケーション：NVTシグナル

NVT比率は、重要なオンチェーン指標であり、Bitcoinの時価総額をネットワーク上の取引総額と比較します。2025年8月時点で、NVT比率は1.51となっており、過去の過大評価の閾値である2.2を大きく下回っています[3]。これは、Bitcoinの価格が投機的な熱狂ではなく、実際の経済活動によって支えられていることを示唆しています。参考までに、2.2を超える比率は、2021年のブルマーケットのピーク時のように、通常は過大評価を示します[5]。現在の水準は、取引量がネットワーク価値を上回っている市場を示しており、Bitcoinを投機的な取引ではなく価値の保存手段と見なす投資家にとって「買いの機会」を生み出しています[1]。

市場センチメントの変化：FOMOからFUDへ

最近のクジラによる売却とそれに伴う価格下落は、短期的な恐怖、不確実性、疑念（FUD）をさらに悪化させました。しかし、このボラティリティはミスプライシングの機会を生み出しています。Bitcoinの価格が$112,000のサポートレベルをテストした後に$113,000まで反発したこと[4]は、特にマクロ経済的な追い風の中で、そのレジリエンスを示しています。2025年第2四半期の米国GDP成長率が3.3%であったこと[4]や、米国政府が象徴的にGDPデータをBitcoinブロックチェーンに投稿したこと[1]は、この資産に対する機関投資家の信頼が高まっていることを強調しています。これらの動きは、市場がマクロ経済的不確実性に対するヘッジとしてのBitcoinの役割を過小評価していることを示唆しています。

戦略的エントリーポイント：リスクとリワードのバランス

長期投資家にとって、現在の公正価値に対するディスカウントは戦略的なエントリーポイントを提供します。NVT比率が2.2を下回る位置は、歴史的に過小評価の期間と相関しており、その後の価格上昇は取引量の増加によるネットワーク採用の拡大とともにしばしば発生します[2]。さらに、米国政府のブロックチェーン施策[1]や機関投資家向けインフラ（例：Bitcoin ETF）は、時間の経過とともに需要を増幅させる可能性があります。短期的なボラティリティは依然としてリスクですが、マクロ経済の安定性とBitcoinのデフレ型供給モデルの相互作用により、Bitcoinは耐久性のあるアセットクラスとして位置付けられています。

結論

NVT比率で測定されるBitcoinの評価ディスロケーションと、投機的な熱狂から機関投資家による採用への市場センチメントの広範なシフトは、リスクとリワードが稀に一致する状況を生み出しています。複数年の視点を持つ投資家にとって、現在の価格はオンチェーン指標とマクロ経済的な追い風の両方に支えられた公正価値に対するディスカウントを反映しています。米国が経済基盤にブロックチェーン技術を統合し続ける中[1]、Bitcoinのデジタルリザーブアセットとしての役割は強化される可能性が高く、今は戦略的なエントリーの重要な瞬間となっています。

Source:
[1] Historic First: U.S. Government Posts GDP Data on Bitcoin Blockchain
[2] Bitcoin Network Value to Transactions (NVT Ratio) Chart
[3] Bitcoin's Bull Market Pause: A Strategic Buying Opportunity
[4] Bitcoin, Solana Rise as Investors Weigh Nvidia Earnings, GDP Data