Google：なぜ自分たちのブロックチェーンGCULを作るのか

原文来源：Google
原文标题：《安定コイン以外：デジタル通貨の進化》

編集者注：インターネットの巨人Googleは、独自のネイティブブロックチェーンネットワークGCUL（Google Cloud Universal Ledger）を正式に発表しました。紹介文からGoogleの考え方が大まかに分かります。安定コインの爆発的な成長と潜在的な数兆ドル規模の将来性を受け、Googleは次世代Fintechの波を逃したくないと考え、GCULを構築しました。これは安定コインアライアンスチェーンに近いネットワークです。Google Web3の責任者Rich Widmannは、これはGoogleが長年かけて研究開発した成果であり、金融機関に卓越したパフォーマンス、信頼性の高い中立性、Pythonベースのスマートコントラクトをサポートするネットワークを提供できると述べています。Google自身もGCULに対する考えを説明する記事を書いており、以下はGoogleの原文です。

安定コインは2024年に著しい成長を遂げ、取引量は元の取引量の3倍、有機的な取引額は5兆ドル、総取引量は30兆ドルに達しました（データ出典：Visa、Artemis）。これに対し、PayPalの年間取引額は約1.6兆ドル、Visaの年間取引額は約13兆ドルです。米ドルに連動した安定コインの供給量は、米ドル総供給量（M2）の1％以上に増加しています（データ出典：rwa.xyz）。この急増は、安定コインが市場で確固たる地位を築いていることを明確に示しています。

より良いサービスへの需要が、約3兆ドル規模の決済市場に大きな変革をもたらしています。安定コインは従来の決済システムの複雑さ、非効率性、手数料負担がなく、デジタルウォレット間でシームレスな資金移動を実現します。資本市場でも、デジタル資産取引の決済を促進し、透明性と効率性を高め、コストと決済時間を削減する新たなソリューションが登場しています。

本稿では、進化し続ける金融の状況を探り、伝統的な金融および資本市場が追いつくだけでなく、リードできるよう支援するソリューションを提案します。

プライベートマネー：紙幣と安定コインの類似点

安定コインは、18世紀および19世紀に広く使用された民間発行の紙幣と多くの類似点があります。銀行は独自の紙幣を発行し、その信頼性や規制の程度はさまざまでした。これらの紙幣は持ち運びやすく、数えやすく、交換しやすいため、取引が容易になりました。金の純度を量ったり評価したりする必要がありませんでした。この新しい通貨への信頼を高めるため、紙幣の裏付けとして準備金が用意され、現実世界の資産（最も一般的には貴金属）と交換できることが約束されていました。取引ウォレットの数と流動性は大幅に向上しました。ほとんどの紙幣は発行銀行の近隣地域でのみ認められていました。遠隔地での決済には、これらは貴金属に交換されたり、銀行間で清算されたりしました。これらの利点と引き換えに、ユーザーは単一銀行のデフォルトリスクや、発行銀行の支払い能力に基づく価値変動を受け入れていました。

部分準備金銀行業務と規制

その後、経済は大きな成長を遂げ、金融イノベーションも生まれました。経済の拡大には、より柔軟な通貨供給が必要でした。銀行は、すべての預金者が同時に償還を要求するわけではないことに気づき、準備金の一部を貸し出すことで利益を得られることを認識しました。部分準備金銀行制度が誕生し、この制度では流通する紙幣の量が銀行が保有する準備金を上回りました。管理の不備、高リスクな貸付行為、不正行為、経済不況は、銀行取り付け、破綻、危機、預金者の損失を引き起こしました。これらの失敗は、通貨発行の規制と監督の強化を促しました。中央銀行の認可制度の確立と拡大により、これらの規制はより集中化されたシステムを生み出し、銀行業務の慣行を改善し、より厳格なルールを制定し、通貨システムへの信頼を高めました。

現代の通貨システム：商業銀行と中央銀行の通貨

現在の通貨システムは、二重通貨モデルを採用しています。商業銀行が発行する商業銀行通貨は、本質的に特定の銀行の負債（借用証書）であり、厳格な規制と監督を受けています。商業銀行は部分準備金モデルを採用しており、預金の一部のみを中央銀行通貨として準備金に保管し、残りを貸し出します。中央銀行通貨は中央銀行の負債であり、リスクフリーと見なされています。銀行間の負債は中央銀行通貨で電子的に決済されます（FedWireやTarget2などのRTGSシステムを通じて）。一般の人々は電子取引には商業銀行通貨しか使えず、現金（中央銀行の現物通貨）による取引は減少しています。単一通貨のもとで、すべての商業銀行通貨は代替可能です。銀行間の競争はサービスに集中しており、通貨の質ではありません。

現代の金融インフラ：断片化、複雑、高コスト、遅延

コンピュータとネットワークの普及により、通貨取引は電子的に記録され、現金なしで行えるようになりました。流動性、アクセス、製品イノベーションは新たな高みに達しました。国や地域ごとにソリューションは異なり、国際間取引は経済的にも技術的にも依然として困難です。コルレス銀行業務では、パートナーバンクに遊休資金を預ける必要があり、インフラの複雑さが銀行のパートナーシップを制限しています。そのため、銀行はコルレス関係から撤退しており（過去10年で25％減少）、決済チェーンが長くなり、決済速度が遅くなり、コストが高くなっています。これらの複雑さを取り除く便利なソリューション（グローバルクレジットカードネットワークなど）は、決済手数料を支払う企業にとって高コストです。また、ほとんどの改善はフロントエンドに集中しており、決済処理インフラのイノベーションは遅れています。

金融システムの断片化は、貿易摩擦を増加させ、経済成長を鈍化させています。The Economistは、2030年までに断片化した決済システムが世界経済に与えるマクロ経済的影響は、驚くべき2.8兆ドル（世界GDPの2.6％）の損失に達し、1億3,000万人以上の雇用（4.3％）に相当すると推定しています。

断片化と複雑さは金融機関にも損害を与えています。2022年、時代遅れの決済システムの年間維持費は370億ドルで、2028年には570億ドルに増加する見込みです（IDC Financial Insights）。さらに、リアルタイム決済を提供できないことによる非効率性、セキュリティリスク、極めて高いコンプライアンスコストが、収益の直接的な損失を悪化させています（銀行の75％が時代遅れのシステムで新しい決済サービスを導入するのに苦労し、フィンテック企業や新型銀行での新規口座開設の47％を占めています）。

高額な決済手数料は、企業の国際事業の成長を妨げ、収益性や評価に影響を与えます。大量の支払いを処理する企業は、決済処理手数料を削減する強い動機があります。例えば、Walmartの場合、年間約100億ドルの決済処理手数料（7000億ドルの収入に対する平均決済処理手数料率1.5％と仮定）を20億ドルに削減できれば、一株当たり利益と株価を40％以上引き上げることができます。

新しいインフラ、新しい可能性

Web3分野の実験は、分散型台帳（DLT）など有望な技術を生み出しました。これらの技術は、グローバルで常時稼働するインフラを提供することで、金融システムの取引に新たな方法をもたらします。その利点には、多通貨・多資産対応、アトミック決済、プログラマビリティなどがあります。孤立したデータベースや複雑なメッセージングから、透明で不変な共有台帳へと、金融業界のモデルは変わり始めています。これらの最新ネットワークは、インタラクションやワークフローを簡素化し、独立した高コスト・低速な照合プロセスを排除し、速度やイノベーションを妨げる技術的複雑さを解消します。

ディスラプター：安定コイン

安定コインは分散型台帳上で動作し、ほぼ即時かつ低コストでグローバルな取引を実現します。従来の銀行業務の制約（時間、地理的制約）を受けません。この自由度と効率性が、安定コインの爆発的な成長を後押ししています。高金利も安定コインを非常に収益性の高いものにしています。利益、成長、基盤技術への信頼の高まりが、ベンチャーキャピタルや決済処理企業の投資を呼び込んでいます。StripeはBridgeを買収し、オンライン事業者が安定コインでの支払いを受け入れられるようにしました。また、Visaはパートナーへの支払いと決済に安定コインを利用できる機能を提供しています。小売業者（Whole Foodsなど）は、取引手数料を削減し即時支払いを受け取るために、安定コインでの支払いを受け入れ、さらには推奨しています。消費者は数秒で安定コインを入手できます。

安定コインは多くの課題に直面しています。

· 規制：従来の通貨とは異なり、安定コインには包括的な規制や監督がありません。米国は規制を強化しており、EUはMICARを通じて電子マネー規則を電子マネートークンに適用しています。預金者保護措置は安定コインには適用されません。

· コンプライアンス：匿名アカウントがパブリックブロックチェーン上で取引する場合、マネーロンダリング防止や制裁法の遵守を確保するのは困難です（2024年、パブリックブロックチェーン上の違法取引513億ドルのうち63％が安定コインに関与）。

· 断片化：異なるブロックチェーン上で動作する安定コインが多数存在し、複雑なブリッジや変換が必要です。この断片化により、裁定取引や流動性管理のために自動化ロボットへの依存が生まれ、これらのロボットアカウントの取引が全体の85％近くを占めています。

· インフラのスケーラビリティ：広範な利用を実現するには、基盤技術が大量の取引を処理できなければなりません。2024年には約60億件の安定コイン取引があり、ACH取引はその10倍、クレジットカード取引はさらにその10倍です。

· 経済性/資本効率：現在、銀行は準備金の数倍の資金を貸し出すことで通貨供給を拡大し、経済成長を促しています。安定コインの広範な利用は、銀行の準備金を移転させ、銀行の貸出能力を大幅に低下させ、収益性に直接影響します。

安定コインが直面する直接的な課題（発行者の信頼性、規制の曖昧さ、コンプライアンス/詐欺、断片化）は、初期の民間発行紙幣と類似しています。

準備金全額裏付けの安定コインが大規模に採用されると、銀行業や金融業だけでなく、現在の経済システムも混乱します。商業銀行は信用、通貨、流動性を供給して経済成長を支え、中央銀行は金融政策を通じてこのプロセスを監視・影響し、インフレを直接管理し、雇用、経済成長、福祉など他の政策目標も間接的に追求します。銀行から安定コイン発行者への準備金の大規模な移転は、信用供給を減少させ、信用コストを増加させる可能性があります。これは経済活動を抑制し、デフレ圧力をもたらし、金融政策の実効性に課題をもたらします。

安定コインは、特に国際間取引においてユーザーに明確なメリットをもたらします。競争はイノベーションを促進し、利用シーンを拡大し、成長を刺激します。取引量の増加と安定コインウォレットの普及は、従来の銀行の預金減少、貸出減少、収益性低下につながる可能性があります。規制が成熟するにつれ、部分準備金型の安定コインモデルが登場し、商業銀行通貨との境界が曖昧になり、決済分野の競争がさらに激化する可能性があります。

イノベーターのジレンマ

現在、機関や個人は、従来の決済システム（馴染みがありリスクは低いが遅くて高コスト）を選ぶことも、現代的なシステム（速くて安価、便利で急速に進化しているが新たなリスクもある）を選ぶこともできます。彼らはますます現代的なシステムを選択しています。

決済サービス機関にも選択肢があります。これらのイノベーションを、伝統的金融のコア顧客層に影響しないニッチ市場と見なし、既存製品やシステムの漸進的な改善に集中することもできます。あるいは、ブランド、規制経験、顧客基盤、ネットワークを活用して、新しい決済時代で主導的な地位を築くこともできます。新技術の導入や戦略的パートナーシップの構築により、変化する顧客の期待に応え、ビジネス成長を促進できます。

革命ではなく進化によるより良い決済の実現

私たちは、通貨を再発明することなく、インフラを再構築するだけで、グローバル、24時間、多通貨、プログラマブルな次世代決済を実現できます。商業銀行通貨と強力な伝統的金融規制は、既存金融システムの安定性、明確な規制、資本効率の問題を解決します。Google Cloudは必要なインフラアップグレードを提供できます。

Google Cloud Universal Ledger（GCUL）は、革新的な決済サービスや金融市場商品を創出するための全く新しいプラットフォームです。商業銀行通貨アカウントの管理を簡素化し、分散型台帳を通じて送金を容易にし、金融機関や仲介機関が最も要求の厳しい顧客のニーズに応え、効果的に競争できるようにします。

GCULは、シンプルで柔軟かつ安全な体験を提供することを目指しています。以下に分解して説明します：

シンプル：GCULはサービスとして提供され、単一のAPIでアクセスできるため、多通貨・多資産の統合が簡単です。インフラの構築や維持は不要です。取引手数料は安定して透明で、毎月請求書が発行されます（変動の激しい前払い型暗号資産取引手数料とは異なります）。柔軟：GCULは比類なきパフォーマンスを提供し、あらゆるユースケースに合わせてスケールできます。プログラマブルで、支払いの自動化やデジタル資産管理をサポートします。お好みのウォレットと統合できます。安全：GCULは設計段階からコンプライアンス（例：KYC認証済みアカウント、外部委託規定に準拠した取引手数料）を考慮しています。プライベートで許可制のシステムとして運用され（規制の進展に伴い、よりオープンになる可能性あり）、Googleの安全・信頼・永続・プライバシー重視の技術を活用しています。

GCULは顧客と金融機関の双方に大きなメリットをもたらします。顧客は、ほぼ即時の取引（特に国際送金）、低手数料、24時間利用可能、支払い自動化などの利点を享受できます。一方、金融機関は、照合の排除、エラーの削減、コンプライアンスプロセスの簡素化、不正の減少により、インフラや運用コストを削減できます。これにより、現代的な商品開発のためのリソースが解放されます。金融機関は既存の強み（顧客ネットワーク、ライセンス、規制プロセスなど）を活用し、顧客関係を完全にコントロールできます。

資本市場の触媒としての決済

資本市場も決済分野と同様に、電子システムの導入により大きな変革を遂げました。電子取引は当初抵抗されましたが、最終的には業界全体を一変させました。リアルタイムの価格情報と広範なアクセスが流動性を高め、執行速度を加速し、スプレッドを縮小し、1取引あたりのコストを削減しました。これが市場参加者（特に個人投資家）、商品・戦略のイノベーション、全体的な市場規模のさらなる成長を促しました。1取引あたりの価格は大幅に下がりましたが、業界全体は大きく拡大し、電子・アルゴリズム取引、マーケットメイク、リスク管理、データ分析などの分野で進歩が見られました。

しかし、決済面では課題が残っています。従来の決済システムの制約により、決済サイクルは数日に及び、リスク管理のために資金や担保の回転が必要です。分散型台帳技術を活用したデジタル資産や新しい市場構造は、従来インフラと新インフラをつなぐ固有の摩擦によって妨げられています。独立した資産システムと決済システムが断片化と複雑さを長期化させ、業界がイノベーションの恩恵を十分に受けるのを妨げています。

Google Cloud Universal Ledger（GCUL）は、デジタル資産のライフサイクル全体（例：債券、ファンド、担保）を管理するためのシンプルで安全なプラットフォームを提供することで、これらの課題を解決します。GCULは、デジタル資産の発行、管理、決済をシームレスかつ効率的に実現します。そのアトミック決済機能はリスクを最小限に抑え、流動性を高め、資本市場の新たな機会を切り開きます。私たちは、規制機関が提供する破産保護資産（中央銀行預金やマネーマーケットファンドなど）によって裏付けられた安全な交換媒体を活用し、価値移転を行う方法を模索しています。これらの取り組みは、真の意味での24時間資本移動を実現し、次の金融イノベーションの波を推進します。

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