Il valore di Bitcoin è aumentato e diminuito di quasi 100 miliardi di dollari in poche ore, cosa è successo esattamente?

Il 17 dicembre, Bitcoin ha vissuto una volatilità estrema, salendo di oltre 3.000 dollari in meno di un'ora, per poi crollare bruscamente fino a circa 86.000 dollari.

Questa forte oscillazione non è stata innescata da alcuna notizia importante. Al contrario, i dati di mercato mostrano che la volatilità è stata guidata da leva finanziaria, posizionamento e condizioni di liquidità fragili.

Short squeeze spinge il prezzo di Bitcoin verso l'alto

Il rally iniziale di Bitcoin è iniziato mentre si avvicinava al suo obiettivo. Il livello di 90.000 dollari, una zona chiave di resistenza psicologica e tecnica.

I dati sulle liquidazioni hanno mostrato un cluster denso di posizioni short a leva sopra questo livello. Quando il prezzo è salito, queste posizioni short sono state costrette a chiudere. Questo processo ha richiesto acquisti di Bitcoin, spingendo ulteriormente il prezzo verso l'alto.

Durante l'impennata dei prezzi, circa 120 milioni di dollari di posizioni short sono state liquidate. Questo ha creato una situazione classica di short squeeze, in cui gli acquisti forzati hanno accelerato il trend oltre ciò che la domanda spot normale avrebbe potuto sostenere.

In questa fase, il movimento sembrava forte, ma la struttura sottostante era molto fragile.

Il rally si trasforma in una lunga cascata di liquidazioni

Quando Bitcoin è brevemente risalito a 90.000 dollari, nuovi trader sono entrati nel mercato, inseguendo il momentum.

Molti trader hanno aperto posizioni long a leva, scommettendo che il breakout potesse continuare. Tuttavia, questa ondata di rialzo mancava di acquisti spot sostenuti e si è rapidamente arenata.

Quando il prezzo ha iniziato a scendere, queste posizioni long sono diventate estremamente vulnerabili. Una volta che i livelli di supporto chiave sono stati infranti, gli exchange hanno attivato le liquidazioni automatiche. 200 milioni di dollari di liquidazioni long hanno poi travolto il mercato.

La seconda ondata spiega perché la discesa sia stata più rapida e profonda.

Nel giro di poche ore, il prezzo di Bitcoin è tornato vicino agli 86.000 dollari (UTC+8), cancellando la maggior parte dei guadagni.

I dati sulle posizioni mostrano una struttura di mercato fragile

I dati sulle posizioni dei trader da Binance e OKX aiutano a spiegare perché questo movimento sia stato così violento.

Sulla piattaforma Binance, il numero di account con posizioni long è aumentato significativamente prima del rally dei prezzi. Tuttavia, i dati sulle dimensioni delle posizioni mostrano che la fiducia di questi trader era diminuita, indicando che molti detenevano posizioni long, ma con dimensioni ridotte.

Sulla piattaforma OKX, dopo la volatilità, il rapporto delle posizioni ha subito cambiamenti drastici. Questo indica che su OKX, il rapporto basato sulle posizioni ha subito forti oscillazioni dopo la volatilità. I grandi trader hanno rapidamente aggiustato le loro posizioni, acquistando sui ribassi o modificando le strategie di copertura durante le liquidazioni.

Questa combinazione — posizioni affollate, convinzioni divergenti e alta leva — ha creato un mercato che può oscillare violentemente quasi senza preavviso.

Market maker o whale hanno manipolato questo movimento?

I dati on-chain mostrano che market maker come Wintermute hanno trasferito frequentemente Bitcoin tra diversi exchange durante la volatilità. Questi movimenti sono avvenuti in concomitanza con le oscillazioni di prezzo, ma ciò non prova un comportamento manipolativo.

I market maker di solito riequilibrano le proprie scorte nei periodi di pressione di mercato. I depositi sugli exchange possono indicare attività di copertura, gestione del margine o fornitura di liquidità, e non necessariamente vendite durante i crolli di prezzo.

È importante sottolineare che l'intero processo può essere spiegato da meccanismi di mercato noti: liquidazioni concentrate, alta leva e order book poco profondi. Non ci sono prove chiare di manipolazione coordinata.

Cosa significa questo per il futuro di Bitcoin

Questo episodio mette in evidenza i principali rischi del mercato Bitcoin di oggi.

La leva finanziaria rimane elevata. Quando i prezzi si muovono rapidamente, la liquidità può evaporare in fretta. Quando il prezzo si avvicina a livelli chiave, le liquidazioni forzate possono dominare l'andamento dei prezzi.

I fondamentali di Bitcoin non sono cambiati in quelle ore. La volatilità dei prezzi riflette la fragilità della struttura di mercato, non un cambiamento di valore a lungo termine.

Finché la leva e le posizioni non saranno riportate a livelli più sani, sono possibili altre oscillazioni violente. Al momento, i forti movimenti di Bitcoin non sono stati causati da notizie.

La volatilità dei prezzi è dovuta al fatto che la leva ha spinto i prezzi in una direzione sfavorevole per se stessa.