Ethereum sta lottando per la sopravvivenza mentre gli addetti ai lavori avvertono che una “pericolosa compiacenza” potrebbe renderlo irrilevante entro il 2030

Ethereum rimane la blockchain più significativa mai creata. Ha introdotto il concetto di denaro programmabile, ha dato origine al settore della finanza decentralizzata (DeFi) e rappresenta il principale luogo di esecuzione per i contratti intelligenti più sicuri al mondo.

Secondo i parametri tradizionali, il suo dominio è indiscusso poiché detiene l’ecosistema di sviluppatori più ampio, il maggior volume di capitale bloccato e svolge un ruolo centrale nella regolamentazione e nel regolamento delle stablecoin.

Tuttavia, l’irrilevanza tecnologica raramente si manifesta come un crollo improvviso. Si insinua silenziosamente, mascherata da metriche che descrivono dove il mercato è stato piuttosto che dove sta andando.

L’espressione “abbiamo ancora TVL” (Total Value Locked) è diventata una sorta di abbreviazione per questa tensione tra gli addetti ai lavori di Ethereum. Sebbene la TVL abbia storicamente definito il successo, misura sempre più spesso asset parcheggiati come collaterale piuttosto che capitale in movimento.

La preoccupazione che ora emerge è che l’ecosistema si affidi a queste metriche tradizionali mentre la reale velocità del denaro si sposta altrove. Se questa distinzione conterà entro il 2030 è ora la domanda centrale del settore.

La divergenza dei dati

La narrativa del “flippening” è tornata, ma questa volta è guidata dall’attività piuttosto che dalla capitalizzazione di mercato. I dati mostrano un quadro netto di divergenza.

Secondo Nansen, il fatturato annualizzato di Ethereum è diminuito di circa il 76% anno su anno, attestandosi intorno ai 604 milioni di dollari.

Il calo segue l’aggiornamento Dencun della rete e l’aggiornamento Fusaka, che hanno ridotto drasticamente le commissioni pagate dalle reti Layer 2.

Al contrario, Solana ha generato circa 657 milioni di dollari nello stesso periodo, mentre TRON ha raggiunto quasi 601 milioni, trainato quasi interamente dalla velocità delle stablecoin nei mercati emergenti.

La divisione è ancora più marcata se vista attraverso la lente dei dati di Artemis data, che catturano il comportamento degli utenti piuttosto che la sola profondità di capitale. Nel 2025, Solana ha gestito circa 98 milioni di utenti attivi mensili e 34 miliardi di transazioni, superando Ethereum in quasi tutte le categorie ad alta frequenza.

Alex Svanevik, CEO di Nansen, osserva che ignorare queste metriche alimenta una pericolosa compiacenza. Ha avvertito che Ethereum “deve essere paranoico” riguardo ai dati sfavorevoli anche se la TVL rimane alta.

Secondo lui, la sfida non è solo la concorrenza, ma anche la tentazione di difendere la leadership utilizzando indicatori che diventano meno rilevanti man mano che i casi d’uso principali delle criptovalute si spostano.

Tuttavia, un esame critico richiede sfumature. Sebbene i numeri di Artemis mostrino che Solana sta vincendo la “guerra del volume”, Ethereum sta combattendo una battaglia diversa: la guerra per la Densità Economica.

Una parte significativa delle 34 miliardi di transazioni di Solana consiste in bot di arbitraggio e messaggi di consenso. Questa attività genera un volume sostanziale ma, probabilmente, offre meno valore economico per byte rispetto ai flussi di regolamento ad alto rischio di Ethereum.

Di conseguenza, il mercato si sta effettivamente biforcando, con Solana che diventa il “NASDAQ” dell’esecuzione ad alta velocità, mentre Ethereum rimane il “FedWire” del regolamento finale.

La crisi dell’urgenza

Tuttavia, liquidare la concorrenza come “spam” rischia di perdere il cambiamento culturale più profondo. La minaccia per Ethereum non è solo che gli utenti se ne vadano, ma che l’urgenza di trattenerli sia andata persa anni fa.

Kyle Samani, managing partner di Multicoin Capital, ha cristallizzato questo sentimento riflettendo sulla sua uscita dall’ecosistema.

Ha sottolineato che la sua convinzione in ETH si è incrinata al Devcon3 di Cancun nel novembre 2017. Ha notato:

“ETH era all’epoca l’asset più veloce nella storia umana a raggiungere una capitalizzazione di mercato di 100 miliardi di dollari. Le commissioni gas stavano aumentando. C’era un chiaro bisogno di scalare il prima possibile. Non c’è mai stata urgenza.”

Questa osservazione, secondo cui la piattaforma mancava della velocità “da tempo di guerra” necessaria per raggiungere l’adozione di massa, inquadra il rischio attuale in stile “MySpace”. MySpace non è scomparso perché mancavano gli utenti; ha perso la sua posizione di primato quando il coinvolgimento si è spostato su piattaforme che offrivano un’esperienza più fluida.

Per Ethereum, questa “esperienza fluida” doveva essere fornita dai rollup Layer 2 (L2) come Base, Arbitrum e Optimism.

Sebbene ciò abbia avuto successo nell’abbassare le commissioni, questa roadmap “modulare” ha creato un’esperienza utente frammentata.

Inoltre, poiché la liquidità si distribuisce tra rollup disgiunti e gli L2 pagano molto meno “affitto” a Ethereum per l’archiviazione dei dati, il legame economico diretto tra l’attività degli utenti e l’accumulo di valore di ETH si è indebolito.

Il rischio è che Ethereum rimanga il livello base sicuro, ma che i margini di profitto e la fedeltà al marchio vadano interamente agli L2 sovrastanti.

La svolta verso l’accelerazionismo

In questo contesto, la Ethereum Foundation ha iniziato a modificare il proprio approccio operativo.

L’enfasi di lunga data sull’“ossificazione” del protocollo, ovvero l’idea che Ethereum debba cambiare il meno possibile, si è attenuata dall’inizio del 2025, poiché le priorità di sviluppo si sono spostate verso iterazioni più rapide e miglioramenti delle prestazioni.

Una leadership significativa ha consolidato questo cambiamento nella ristrutturazione. La nomina di Tomasz Stańczak, fondatore della società di ingegneria Nethermind, insieme a Hsiao-Wei Wang a ruoli di Executive Director, ha segnato una svolta verso l’urgenza ingegneristica.

La manifestazione tecnica di questa nuova leadership sono gli aggiornamenti Pectra e Fusaka rilasciati quest’anno.

Allo stesso tempo, la roadmap “Beam Chain”, sostenuta dal ricercatore EF Justin Drake, propone una massiccia revisione del livello di consenso, puntando a slot di 4 secondi e finalità in uno slot singolo.

Questo suggerisce che Ethereum stia finalmente cercando di rispondere alla questione della scalabilità sul livello principale. L’obiettivo è competere direttamente con le prestazioni di chain integrate come Solana senza sacrificare la decentralizzazione che rende ETH un asset collaterale di prim’ordine.

Ciò rappresenta una scommessa ad alto rischio nel tentativo di aggiornare una rete da 400 miliardi di dollari in corso d’opera. Tuttavia, la leadership sembra aver calcolato che il rischio di fallimento nell’esecuzione sia ora inferiore al rischio di stagnazione del mercato.

Il verdetto finale

La difesa “abbiamo ancora TVL” è una coperta di conforto rivolta al passato. Nei mercati finanziari, la liquidità è mercenaria. Rimane dove viene trattata meglio.

Il caso rialzista di Ethereum rimane credibile, ma dipende dall’esecuzione. Se gli aggiornamenti “Beam Chain” potranno essere implementati rapidamente e l’ecosistema L2 riuscirà a risolvere i problemi di frammentazione per presentarsi come un fronte unificato, Ethereum potrà consolidare la sua posizione come livello di regolamento globale.

Tuttavia, se l’utilizzo continuerà a crescere su chain ad alta velocità mentre Ethereum si affida solo al suo ruolo di deposito collaterale, rischia un futuro in cui sarà sistemicamente importante ma commercialmente secondario.

Entro il 2030, probabilmente il mercato si interesserà meno alla “storia” dei contratti intelligenti e più a un’infrastruttura invisibile e senza attriti.

Quindi, i prossimi anni metteranno alla prova se Ethereum potrà rimanere la scelta predefinita per quell’infrastruttura, o solo una sua componente specializzata.

L’articolo Ethereum is fighting for survival as insiders warn a “dangerous complacency” could make it irrelevant by 2030 è apparso per la prima volta su CryptoSlate.