Trump sta per aprire il suo casinò

Autore | Sleepy.txt
Editor | Kaori

 

Il 28 ottobre, Trump Media & Technology Group ha annunciato il lancio di un prodotto di mercato predittivo chiamato "Truth Predict" sulla sua piattaforma social Truth Social. Il CEO dell'azienda ha dichiarato che questa piattaforma mira a coinvolgere più persone nel giudizio o nella previsione delle informazioni, permettendo agli utenti non solo di esprimersi, ma di verificare le proprie opinioni scommettendo su di esse.

Questa è già la terza importante mossa della famiglia Trump nel settore dei mercati predittivi.

Già nel gennaio 2025, Donald Trump Jr. si era unito come consulente strategico alla piattaforma predittiva regolamentata Kalshi.

Nell'agosto dello stesso anno, la sua società di venture capital 1789 Capital ha guidato un nuovo round di finanziamento per il principale concorrente di Kalshi, il mercato predittivo crypto Polymarket. Quest'ultimo è una piattaforma che ha ricevuto investimenti dalla società madre della Borsa di New York ICE, con una valutazione che ha raggiunto i 9 miliardi di dollari, e dopo il completamento dell'operazione, anche Donald Trump Jr. è entrato a far parte del suo comitato consultivo.

Una famiglia che occupa posizioni chiave in tre aziende core dello stesso settore è un'operazione alquanto atipica secondo la logica tradizionale del venture capital.

Chris Perkins, managing partner di CoinFund, ha dichiarato: "Dal punto di vista del venture capital, di solito non investiamo in progetti concorrenti tra loro, vogliamo puntare su quello che sarà il vincitore finale."

Chiaramente la famiglia Trump non si preoccupa di queste logiche convenzionali: ciò che cercano non è la vittoria, ma la certezza.

I mercati predittivi sono a un punto di svolta esplosivo. Secondo un rapporto di ricerca della società di gestione degli investimenti Certuity, entro il 2035 il settore raggiungerà i 95,5 miliardi di dollari, con un tasso di crescita annuale composto del 46,8%, mentre attualmente Polymarket e Kalshi controllano oltre il 96% della quota di mercato.

Quota di mercato delle principali piattaforme predittive | Fonte: Dune

Il fascino di questo nuovo settore risiede nel fatto che, per la prima volta, "l'informazione" stessa viene prezzata apertamente e può essere liberamente scambiata sul mercato. Durante le elezioni presidenziali americane del 2024, queste piattaforme sono state persino elogiate da diversi media come più sensibili e con maggior potenziale di "motore della verità" rispetto ai tradizionali sondaggi.

Perché nei mercati predittivi, il prezzo non è un numero calcolato statisticamente, ma il risultato di migliaia di persone che scommettono con denaro reale, riflettendo in tempo reale il giudizio collettivo sull'andamento degli eventi, più di quanto possa fare un questionario.

Ma quando potere e informazione iniziano a essere controllati dallo stesso gruppo di persone, questo mercato che si vanta di "saggezza collettiva" potrebbe non aggregare più la verità, ma un'illusione accuratamente progettata.

Festa nel vuoto normativo

La storia di Polymarket è la chiave per comprendere l'intero settore dei mercati predittivi. Nel 2022, questa piattaforma allora in forte ascesa è stata dichiarata dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti come "mercato di derivati non registrato", multata per 1,4 milioni di dollari e obbligata a cessare i servizi agli utenti statunitensi.

Pochi giorni dopo, Polymarket ha annunciato l'implementazione del geoblocking, uscendo ufficialmente dal mercato statunitense.

Novembre 2024, vigilia delle elezioni presidenziali americane. All'alba a Brooklyn, un gruppo di agenti federali ha bussato alla porta dell'appartamento del CEO di Polymarket, Shayne Coplan, sequestrando il suo computer e il suo telefono.

L'indagine si è concentrata sul fatto che l'azienda avesse violato l'accordo di conciliazione dell'epoca, continuando a consentire scommesse agli utenti statunitensi di nascosto. In quel momento, il volume delle transazioni su Polymarket relative alle "elezioni presidenziali 2024" aveva già superato i 3,6 miliardi di dollari, la più grande scommessa nella storia della piattaforma.

Oltre 3,6 miliardi di dollari scommessi sulle elezioni presidenziali 2024 su Polymarket | Fonte: Polymarket

Il 20 gennaio 2025, Trump presta giuramento e torna alla Casa Bianca. Sei mesi dopo, il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti annuncia la fine delle indagini su Polymarket, senza presentare accuse né pubblicare risultati.

Oggi, Polymarket si sta preparando a rientrare nel mercato statunitense alla fine di novembre, puntando sul business delle scommesse sportive.

Dalla perquisizione all'annullamento dell'indagine sono passati solo sette mesi, e l'intera situazione si è completamente ribaltata con il ritorno di Trump alla Casa Bianca. L'imprenditore crypto Zach Hamilton lo dice ancora più chiaramente: "Se vuoi spiegare perché i mercati predittivi possono rientrare negli Stati Uniti, basta un nome: Donald Trump."

Quasi contemporaneamente, anche il percorso personale di Donald Trump Jr. si è sovrapposto a questa svolta.

Il 20 gennaio, proprio il giorno in cui suo padre è tornato alla Casa Bianca, ha annunciato di entrare come consulente strategico nella piattaforma predittiva regolamentata Kalshi. Ad agosto, appena conclusa l'indagine del Dipartimento di Giustizia, la sua 1789 Capital ha guidato un nuovo round di finanziamento per Polymarket, ed è entrato anche nel comitato consultivo.

Dietro questa festa c'è l'impotenza dei regolatori.

La CFTC è un'agenzia federale con quasi cinquant'anni di storia, nata per regolare i futures su materie prime come mais e carne bovina. Oggi deve affrontare sia i derivati crypto in rapida espansione sia i mercati predittivi. Il suo budget annuale è inferiore a 400 milioni di dollari e conta meno di 700 dipendenti. In confronto, la SEC, che regola i mercati dei titoli, dispone di un budget di 2 miliardi di dollari e oltre 4.000 dipendenti.

Un ex funzionario della CFTC, intervistato in anonimato, ha ammesso che sono quasi impotenti di fronte a tutto ciò: "Non abbiamo la capacità di regolare le criptovalute o le scommesse sportive, figuriamoci la loro combinazione. La CFTC verrà sopraffatta, vedrai sempre più insider trading nei mercati predittivi perché non possiamo monitorare, possiamo solo affidarci a segnalazioni e confessioni."

Una regolamentazione basata su segnalazioni e confessioni equivale, in sostanza, a nessuna regolamentazione.

Le informazioni privilegiate sono davvero previsioni?

Il vuoto normativo ha trasformato i mercati predittivi in un terreno dove il vantaggio informativo può essere monetizzato direttamente.

Il 10 ottobre, giorno dell'annuncio del Premio Nobel per la Pace, su Polymarket è scoppiata una controversia globale su un caso di insider trading.

Già tre mesi prima, la piattaforma aveva aperto il mercato predittivo sul "vincitore del Premio Nobel per la Pace 2025", attirando oltre 20 milioni di dollari di volume. Tra i favoriti c'erano la vedova del leader dell'opposizione russa Navalny, il presidente americano Trump, l'attivista ambientale Greta Thunberg e il fondatore di WikiLeaks Julian Assange.

Al contrario, le probabilità per Maria Corina Machado, leader del partito liberale venezuelano, oscillavano sempre tra il 3% e il 5%, con pochissime scommesse.

Tuttavia, poche ore prima dell'annuncio, le probabilità di Machado sono improvvisamente schizzate da livelli bassissimi a oltre il 70%. I dati mostrano che almeno tre account hanno piazzato scommesse di grandi dimensioni nello stesso periodo, con un singolo account che ha scommesso decine di migliaia di dollari. La precisione di queste operazioni è stata sorprendente.

La decisione finale del Comitato Nobel viene solitamente presa solo poche ore prima dell'annuncio, e pochissimi sono a conoscenza. Eppure questi account sono riusciti a scommettere pesantemente con ore di anticipo, e la curva delle probabilità ha quasi perfettamente previsto il risultato finale.

Se l'insider trading debba essere consentito nei mercati predittivi è sempre stato un tema di dibattito nel settore.

L'economista della George Mason University e pioniere dei mercati predittivi Robin Hanson ritiene che le operazioni degli insider possano aumentare l'accuratezza del mercato, perché le informazioni si aggregano più rapidamente nei prezzi: "Se l'obiettivo dei mercati predittivi è ottenere informazioni accurate, allora ovviamente vuoi permettere l'insider trading".

Questa opinione sembra coerente, ma ignora un presupposto fondamentale: quando il vantaggio informativo si concentra eccessivamente in poche mani e l'insider trading diventa la norma, i trader ordinari vengono rapidamente esclusi dal mercato.

Senza i piccoli investitori a fornire liquidità, il mercato si restringe e diventa un'arena dove pochi insider si sfidano tra loro.Un mercato del genere non è né accurato né equo, perché perde le sue fondamenta di "saggezza collettiva".

Il vuoto normativo rende questo dibattito alquanto vuoto.

Nell'attuale sistema, le regole della SEC sull'insider trading non si applicano ai mercati predittivi, perché gli oggetti di queste transazioni sono "eventi" e non "titoli". E anche la CFTC, l'altra agenzia di regolamentazione, non ha ancora imposto un divieto chiaro sull'insider trading.

L'intento originale dei mercati predittivi era misurare la probabilità del futuro attraverso i prezzi. Ora, invece, sembra più un gioco di informazioni: chi possiede più informazioni privilegiate può trasformare il futuro in profitto in anticipo.

Un biglietto d'ingresso da 500.000 dollari

E se l'informazione può essere prezzata, allora nel nuovo business di Donald Trump Jr., il potere ha un prezzo ancora più diretto.

Nell'aprile 2025, Donald Trump Jr. e la sua società di venture capital 1789 Capital hanno fondato a Georgetown, Washington D.C., un esclusivo club privato per membri chiamato Executive Branch. La quota d'iscrizione è di 500.000 dollari, con una quota annuale di 25.000 dollari. Nonostante ciò, a meno di due mesi dall'apertura, la lista d'attesa era già lunga.

L'elenco dei membri fondatori del club è quasi una mappa concentrata della struttura del potere.

Tra i membri figurano David Sacks, il "crypto czar" della Casa Bianca, i gemelli Winklevoss fondatori della piattaforma di trading crypto Gemini, e l'investitore tecnologico Chamath Palihapitiya.

Ancora più degna di nota è la presenza di numerosi alti funzionari governativi.

Alla festa di inaugurazione di Executive Branch erano presenti almeno sei membri di gabinetto dell'amministrazione Trump, tra cui il Segretario di Stato Marco Rubio, il Procuratore Generale Pam Bondi, il presidente della SEC Paul Atkins, il presidente della FTC Andrew Ferguson, il presidente della FCC Brendan Carr e il direttore dell'intelligence nazionale Tulsi Gabbard.

Inoltre, il vicedirettore dell'FBI Dan Bongino era presente, brindando insieme a diversi CEO e fondatori di aziende della Silicon Valley.

Scena della festa | Fonte: Axios

Un insider del club ha poi rivelato in un'intervista che hanno deliberatamente rifiutato l'iscrizione a media e lobbisti, desiderando solo che le persone possano parlare liberamente in un ambiente "assolutamente privato".

Il valore di queste cosiddette "conversazioni private" sta proprio nel fatto che possono aggirare ordinatamente il quadro di supervisione politica vigente.

Secondo il Lobbying Disclosure Act degli Stati Uniti, le attività di lobbying devono essere registrate pubblicamente con destinatari, argomenti e spese, ma le riunioni a porte chiuse del club Executive Branch chiaramente non rientrano nell'obbligo di disclosure. Allo stesso modo, non sono soggette al Federal Advisory Committee Act.

In altre parole, quel biglietto d'ingresso da 500.000 dollari non è un semplice biglietto, ma un lasciapassare diretto al cuore del potere, che aggira il controllo istituzionale.

Questo modello ricorda inevitabilmente il Trump International Hotel di Washington durante il primo mandato presidenziale di Trump.

Quel palazzo dalla facciata dorata era quasi diventato un crocevia del potere.

Funzionari governativi, parlamentari repubblicani, leader stranieri e dirigenti d'azienda vi transitavano frequentemente, e le conversazioni tra un bicchiere e l'altro spesso erano più efficaci delle riunioni. Un'indagine del Washington Post ha rivelato che durante il mandato di Trump, almeno 22 funzionari di governi stranieri hanno soggiornato in quell'hotel, e Trump stesso è stato accusato di violare la "clausola sugli emolumenti" della Costituzione americana.

Ma a differenza di quell'hotel, il club Executive Branch è ancora più riservato, costoso ed esclusivo. L'hotel Trump era comunque un luogo commerciale semi-pubblico, e i movimenti degli ospiti potevano essere notati dai media. Nel club Executive Branch, invece, tutti gli incontri, le conversazioni e le transazioni avvengono sotto la protezione della "privacy".

Quando 1789 Capital è sia investitore di Polymarket sia Donald Trump Jr. è fondatore del club e consulente di Polymarket, si delinea una rete di interessi a circuito chiuso.

Ancora più delicato è il fatto che tra i membri del club figurano sia regolatori come il presidente della SEC e il procuratore generale, sia investitori e dirigenti di piattaforme di mercati predittivi. Quando regolatori e regolati, investitori e investiti siedono allo stesso tavolo, i cosiddetti "confini" diventano indefinibili.

Jeff Hauser, direttore esecutivo del Revolving Door Project, un'organizzazione che monitora le nomine e i comportamenti dei funzionari dell'esecutivo americano, ha espresso pubblicamente dubbi al riguardo.

Ha sottolineato che Polymarket è già un soggetto politicamente controverso, e il doppio ruolo della famiglia Trump può sia influenzare la direzione della regolamentazione sia trarre vantaggio dall'allentamento della stessa, rendendo i confini tra potere e capitale sempre più sfumati. Questa sovrapposizione di ruoli è un tipico "conflitto di interessi" che dovrebbe essere rigorosamente evitato.

In risposta alle critiche, la portavoce della Casa Bianca Karoline Leavitt ha dichiarato che il presidente e la sua famiglia "non hanno mai partecipato e mai parteciperanno a nessun conflitto di interessi".

Un futuro non più sconosciuto

La base teorica dei mercati predittivi risale alla teoria della "distribuzione della conoscenza" del premio Nobel per l'economia Friedrich Hayek.

Hayek riteneva che il prezzo non fosse solo il risultato di una transazione, ma anche un segnale sociale in grado di aggregare le conoscenze frammentate e locali di innumerevoli individui in un sistema informativo complessivo.

I mercati predittivi sono un'estensione di questo pensiero: permettendo alle persone di scommettere con denaro reale sul futuro, cercano di condensare i giudizi e le convinzioni dispersi tra la popolazione in una probabilità espressa dal prezzo.

Ma la teoria di Hayek ha un presupposto spesso trascurato: il mercato può aggregare conoscenza solo se l'informazione è relativamente dispersa tra i partecipanti.

Quando pochi detengono un vantaggio informativo schiacciante, il prezzo non rappresenta più la saggezza collettiva, ma riflette solo la direzione del potere e delle risorse. In quel momento, il mercato passa da aggregatore di conoscenza a strumento di trasferimento della ricchezza.

Quella scommessa precisa apparsa prima dell'annuncio del Nobel non ha dimostrato l'efficienza del mercato, ma ha ricordato chela cosiddetta razionalità del mercato a volte è solo un'illusione informativa controllata da pochi.

La promessa fondamentale dei mercati predittivi è trasformare il futuro incerto in un asset negoziabile. Questa promessa si basa su un presupposto fondamentale: il futuro è sconosciuto e tutti i partecipanti cercano di indovinare la direzione futura con le informazioni parziali di cui dispongono.

Ma per coloro che detengono davvero il potere, il futuro non è poi così sconosciuto. Per loro, la "previsione" non è mai stata un "indovinare il futuro sconosciuto".

Quando il procuratore generale può decidere se perseguire Polymarket, il presidente della SEC può ridefinire i confini normativi dell'intero settore, e i membri della famiglia di questi decisori sono profondamente coinvolti e detengono direttamente interessi in questo mercato, ciò che viene scambiato non è più il futuro incerto, ma la "certezza" stessa definita dal proprio potere.

Il lancio di Truth Predict porta questa logica all'estremo. Quando gli operatori della piattaforma e i loro familiari sono in grado di influenzare direttamente l'esito degli eventi, la parola "previsione" perde significato: non indica più l'incertezza del futuro, ma solo la valutazione anticipata del risultato da parte del potere.

Da sinistra a destra: Vivek Ramaswamy, il senatore dell'Ohio Bernie Moreno (Repubblicano), Omeed Malik, il vicepresidente J.D. Vance e Donald Trump Jr. | Fonte: POLITICO

La tecnologia blockchain può registrare tutte le transazioni su un registro pubblico, dando l'impressione che chiunque possa tracciare ogni scommessa. Ma questa trasparenza si limita alla visibilità degli indirizzi wallet, non all'identità di chi muove i fili dietro le quinte.

Nessuno sa chi abbia scommesso con precisione su Polymarket nelle ore precedenti l'annuncio del Nobel, né chi abbia aperto posizioni precise su HyperLiquid prima della pubblicazione di una policy.

In futuro, quando la stessa logica sarà replicata su Truth Predict, e una piattaforma direttamente o indirettamente controllata dalla famiglia presidenziale permetterà di scommettere su elezioni, tassi d'interesse e guerre, la trasparenza delle transazioni non sarà più importante. Ciò che conta davvero è chi può conoscere in anticipo il risultato, o addirittura far sì che il risultato si realizzi secondo la propria volontà.

E queste risposte probabilmente esistono solo in quell'angolo protetto dalla "privacy" chiamato Executive Branch club.