Scelte sotto la chiusura del governo: le nuove normative sugli ETP di criptovalute segneranno un punto di svolta per il settore?

Fonte originale: Blockchain Knight

Titolo originale: Riflessioni durante lo shutdown del governo USA: Le nuove regole sugli ETP di criptovalute segneranno una svolta per il settore?

Con il perdurare dello shutdown del governo degli Stati Uniti, questo è il momento ideale per fare un passo indietro e riflettere su una decisione chiave della SEC (Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti).

Questa decisione potrebbe influenzare l’innovazione nel settore delle criptovalute, i consulenti finanziari e gli investitori ordinari per molti anni a venire.

Recentemente, la SEC ha approvato un cambiamento discreto ma di portata storica: l’adozione di standard generali per la quotazione di prodotti di scambio di criptovalute (ETP).

Ciò significa che le borse non dovranno più presentare una richiesta di regolamento separata per ogni ETP di criptovaluta idoneo per poterlo quotare. Questa trasformazione strutturale pone fine all’incertezza durata anni, in cui ogni ETP doveva essere esaminato “caso per caso”.

L’impatto di questo progresso non può essere sottolineato abbastanza; dovrebbe essere annoverato tra le principali svolte del settore, al pari del lancio dei futures su bitcoin al CME di Chicago nel 2017, della quotazione di Coinbase a Wall Street nel 2021, della Ethereum Merge nel 2022 e dell’approvazione degli ETF spot su bitcoin nel 2024.

Quattro ragioni principali rendono questa nuova regolamentazione un momento spartiacque per il settore delle criptovalute:

1. Cicli più brevi, ETP innovativi più fattibili

In passato, ogni ETP doveva affrontare un lungo processo di revisione da parte della SEC, che poteva richiedere fino a 240 giorni. Secondo le nuove regole, i nuovi prodotti che rispettano gli standard predefiniti possono essere lanciati in appena 75 giorni, una vera e propria “velocità della luce” per gli standard regolamentari.

Questa modifica riduce l’incertezza e i costi di detenzione per gli emittenti, un aspetto cruciale: lanciare un ETP richiede risorse e capitali reali, tra cui fondi seed, spese legali/di registrazione, costi di quotazione e spese di marketing continuative, tutti costi che si accumulano durante la fase di incertezza della domanda.

L’accorciamento dei tempi di revisione rende economicamente più fattibili molte strategie e arricchisce la pipeline dei prodotti ETP.

Si prevede che, grazie a questo quadro semplificato, verranno lanciati numerosi ETP su token spot, non solo su bitcoin (BTC) ed ethereum (ETH), ma anche su altre criptovalute come SOL, XRP e altre ancora.

Per un settore delle criptovalute a lungo bloccato in una situazione di stallo regolamentare, questo è senza dubbio lo “start” ufficiale.

2. I consulenti finanziari possono finalmente includere asset cripto nei portafogli

Prima di ciò, includere criptovalute nei portafogli di investimento tradizionali era ostacolato da molte barriere. Negli ultimi due anni sono comparsi alcuni fondi su bitcoin ed ethereum, ma molti broker mainstream e Registered Investment Advisor (RIA) continuavano a evitare le criptovalute.

Un esempio tipico è Vanguard, con 10 trillions di dollari in gestione, che ha sempre rifiutato di offrire ai clienti l’accesso agli ETF spot su bitcoin.

Questa posizione conservatrice ha lasciato innumerevoli investitori a guardare da lontano, e ha dato ai consulenti finanziari pochissime opzioni conformi per allocare criptovalute.

Le nuove regole della SEC aprono la porta a questi investitori e consulenti. Grazie al percorso semplificato per la quotazione di ETP cripto diversificati, i consulenti possono finalmente offrire ai clienti un’esposizione cripto simile a quella di un indice, attraverso piattaforme a loro familiari.

Entro 48 ore dall’entrata in vigore delle nuove regole, Grayscale ha ottenuto l’approvazione per trasformare il suo “Digital Large Cap Fund” in “Grayscale Crypto 5 ETF”.

Sebbene il prodotto sia ancora in sospeso e potrà essere negoziato solo dopo l’approvazione finale, questa trasformazione consentirà ai clienti di investire in un paniere composto dalle cinque criptovalute a maggiore capitalizzazione.

Con prodotti di questo tipo, oggi i wealth manager possono allocare criptovalute con la stessa facilità con cui allocano fondi sull’S&P 500 o sull’oro.

In effetti, la “normalizzazione” delle criptovalute nei conti broker standard significa che i pensionati potranno detenere asset digitali insieme ad azioni e obbligazioni nei loro conti pensionistici individuali (IRA).

I Registered Investment Advisor (RIA) potranno includere le criptovalute nelle strategie di ribilanciamento degli asset senza dover affrontare processi complessi o problemi di conformità.

3. ETP regolamentati favoriscono l’integrazione tra criptovalute e settore bancario

Oltre a migliorarne l’accessibilità, questo progresso approfondisce anche l’integrazione tra criptovalute e finanza tradizionale.

Quando gli asset digitali sono inseriti in prodotti regolamentati, possono essere integrati nel sistema finanziario esistente in modo più efficace.

JPMorgan, storicamente scettica sulle criptovalute, ha recentemente annunciato che accetterà quote di ETF su criptovalute come garanzia per prestiti, in modo simile ai prestiti garantiti da ETF azionari.

Con l’inclusione di più ETP nei sistemi standard di custodia e reporting, le banche saranno più propense a concedere prestiti garantiti da questi asset.

La possibilità di utilizzare le criptovalute detenute come garanzia per prestiti rende le criptovalute “partecipanti attivi” nei mercati bancari e del credito.

Oggi le criptovalute non sono più isolate: stanno diventando, come le azioni o i Treasury americani, uno dei pilastri del sistema finanziario.

4. Regole chiare alimentano una nuova ondata di innovazione

Forse il cambiamento più degno di nota di questa riforma è l’evoluzione del principio regolamentare di fondo.

Dopo anni di incertezza, le autorità di regolamentazione statunitensi hanno finalmente inviato un segnale: le criptovalute devono essere integrate nel sistema finanziario esistente, non lasciate ai margini.

Il presidente della SEC, Paul Atkins, ha già avviato il “Crypto Program”, incaricando la SEC di rivedere le disposizioni delle leggi sui titoli per preparare il mercato alla migrazione on-chain.

Questa chiarezza di intenti dall’alto dà impulso all’innovazione. Quando le aziende hanno confini regolamentari chiari, possono portare avanti le attività con maggiore fiducia.

Attualmente, istituzioni finanziarie tradizionali e startup stanno già gareggiando per lanciare prodotti secondo le nuove regole, dai multi-asset index ETP a fondi sperimentali di token a rendimento.

I risultati di questa trasformazione non si limiteranno all’emergere di nuovi ETP, ma saranno anche un banco di prova per la competitività degli Stati Uniti. In futuro, potremmo vedere ETF immobiliari tokenizzati o altri prodotti tematici su criptovalute.

Se gli Stati Uniti stabiliranno regole chiare, l’innovazione avverrà qui; altrimenti, si sposterà all’estero. Integrando rapidamente le criptovalute nei prodotti finanziari mainstream e sostenendo esplicitamente il “futuro on-chain”, il governo USA sta mantenendo la competitività del paese nel settore cripto, e potrebbe persino riconquistare la leadership.

Questa revisione normativa è una delle trasformazioni più significative degli ultimi anni per il settore delle criptovalute.

Non riguarda solo gli ETP in sé, ma rappresenta anche il riconoscimento delle criptovalute come parte legittima dei portafogli di investimento moderni.

Per i consulenti finanziari, significa poter soddisfare in modo più completo le esigenze dei clienti; per gli investitori, significa più scelta e comodità; per gli innovatori, segna il ritorno degli Stati Uniti sulla scena delle criptovalute.

Il processo di integrazione delle criptovalute nel sistema finanziario quotidiano è stato lungo, ma ora è ufficialmente iniziato — e, grazie a regole chiare e definite, sta accelerando sempre di più.

La strada verso un vero sistema finanziario on-chain è ormai aperta e, almeno secondo me, il futuro appare promettente.