Montagne russe delle criptovalute: il ritorno del "Trump Trade"

Bitcoin e le criptovalute sono diventate sinonimo di estrema volatilità. Sebbene gli investitori si siano ormai abituati a questo, l’andamento dei prezzi della scorsa settimana è stato diverso. Perché è tornato il ‘Trump trade’.

In pochi giorni, il prezzo di Bitcoin ha oscillato di oltre 20.000 dollari tra il suo massimo e il suo minimo. Una serie di questioni macroeconomiche ha guidato questa corsa selvaggia, e sembra che Bitcoin si stia preparando ad affrontare un’altra settimana turbolenta.

Da un nuovo massimo a un crollo improvviso

La scorsa settimana è iniziata in modo positivo per Bitcoin, con il suo prezzo che lunedì ha superato i 126.000 dollari, segnando un nuovo massimo storico. Diversi fattori hanno alimentato il rally.

Il prezzo degli asset di rischio statunitensi, che recentemente hanno mostrato un’elevata correlazione con Bitcoin, è stato in costante crescita. Il mercato è stato inoltre sostenuto dall’elezione di Sanae Takaichi come nuovo leader del partito di governo giapponese il 4 ottobre.

Lei è l’erede politica di Shinzo Abe, l’architetto dell’“Abenomics”. Il mercato si aspetta che persegua una politica di allentamento monetario nonostante l’elevata inflazione in Giappone.

Dopo aver raggiunto il suo picco, Bitcoin ha subito una correzione naturale, consolidandosi intorno al livello dei 122.000 dollari per la maggior parte della settimana. Tuttavia, il mercato ha incontrato difficoltà intorno alle 16:00 UTC di venerdì, quando il Presidente Donald Trump ha improvvisamente pubblicato sui social media riguardo alle restrizioni della Cina sulle esportazioni di terre rare, definendo la mossa “un atto molto ostile”.

Il ritorno del ‘Trump trade’

Ha annunciato di non essere sicuro di incontrare il Presidente Xi Jinping al vertice APEC tra due settimane e ha minacciato di imporre dazi aggiuntivi significativi alla Cina. Il post improvviso ha fatto crollare il mercato degli asset di rischio. Il prezzo di Bitcoin è immediatamente sceso a 118.000 dollari, e gli indici azionari statunitensi come Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones sono tutti calati di circa il 2%.

Ma la vera bomba è arrivata dopo la chiusura del mercato azionario statunitense. Trump ha pubblicato un altro post sui social media. In esso, ha annunciato una nuova tariffa del 100% su tutti i beni cinesi e ha minacciato di imporre controlli sulle esportazioni di tutti i software chiave a partire dal 1° novembre.

Il mercato crypto, l’unico mercato degli asset funzionante in quel momento, ha assorbito tutto l’impatto. Il prezzo di Bitcoin è brevemente sceso al livello dei 102.000 dollari su alcune piattaforme. Allo stesso tempo, la maggior parte delle altcoin è scesa di oltre il 30%, con alcune che hanno perso più del 50%.

Il crollo è stato solo una ‘liquidation cascade’?

L’umore del mercato crypto era depresso dopo il brusco calo. Sebbene una nuova tariffa del 100% sulla Cina sia chiaramente negativa, era davvero sufficiente a causare un calo di 20.000 dollari su Bitcoin? Gli esperti del settore credono di no.

Attribuiscono il calo improvviso e profondo alla cascata di liquidazioni delle posizioni future sulle piattaforme decentralizzate perpetue (DEXs). Un effetto domino ha spazzato via il gran numero di posizioni long a leva accumulate durante il rally, portando a una forte svendita. Secondo le testimonianze degli utenti, i trigger di stop-loss non hanno funzionato su alcune piattaforme.

Si stima che siano stati liquidati 19,21 miliardi di dollari in 24 ore. Sebbene la maggior parte fossero posizioni long (16,74 miliardi di dollari), anche 2,47 miliardi di dollari in posizioni short sono stati spazzati via. Questo è 12 volte il precedente record di 1,6 miliardi di dollari registrato durante il crash di FTX come liquidazione giornaliera.

La liquidazione ha vaporizzato una quantità enorme di capitale degli investitori. Tuttavia, c’è un lato positivo nel breve termine. L’open interest nei derivati crypto è stato completamente azzerato, il che era stata una fonte significativa di pressione sul mercato. Se dovesse emergere un nuovo segnale macro positivo—come un’inversione della minaccia di tariffa del 100% da parte di Trump—ora è possibile un nuovo rally dei prezzi.

Le notizie positive sono arrivate sorprendentemente in fretta durante il weekend. La Cina non ha risposto con tariffe proprie. Il Vicepresidente JD Vance ha menzionato la possibilità di un dialogo con la Cina in un’intervista ai media. Domenica mattina, Trump ha pubblicato sui social media: “Non preoccupatevi della Cina, andrà tutto bene!” Dopo il post, il prezzo di Bitcoin è rapidamente risalito al livello dei 114.000 dollari.

Con una sola parola di Trump, i prezzi degli asset possono crollare, e con un’altra possono recuperare. Questo momento ha riportato alla mente i ricordi del Trump trade vissuto cinque mesi fa.

Una settimana tesa all’orizzonte

La guerra dei dazi tra Stati Uniti e Cina tornerà allo stato precedente, o questa era solo la prima schermaglia? È impossibile saperlo. Ciò che è chiaro è che questa questione probabilmente introdurrà maggiore volatilità nei prezzi degli asset di rischio questa settimana. Il Trump trade è appena iniziato.

Questa settimana, il 13 ottobre è il Columbus Day negli Stati Uniti. Mentre i principali mercati azionari come NYSE e Nasdaq opereranno normalmente, il mercato obbligazionario sarà chiuso per la festività.

Non sono previste pubblicazioni di dati importanti questa settimana, ma il presidente della Fed Jerome Powell terrà un discorso pubblico mercoledì. Con lo shutdown del governo e la rinnovata minaccia di una guerra dei dazi, molti partecipanti al mercato si aspettano un taglio dei tassi.

Qualsiasi minimo accenno da parte di Powell riguardo alla futura direzione della politica monetaria potrebbe creare una significativa volatilità di mercato. Speriamo che gli investitori abbiano una settimana redditizia.