Il più grande liquidation della storia nel mondo delle criptovalute: chi ha perso di più? Hyperliquid, il nuovo protagonista dei perpetual contract, è l’epicentro del disastro

Questo fine settimana, il settore delle criptovalute ha assistito all'evento di liquidazione più violento della sua storia.

Autore: Long Yue, Wallstreetcn

Il weekend ha visto un vero e proprio "bagno di sangue" nel settore delle criptovalute: il prezzo di bitcoin è crollato dal massimo storico di 126.000 dollari fino a sfiorare i 100.000 dollari, con quasi 20 miliardi di dollari di posizioni a leva andati in fumo e oltre 1,6 milioni di trader liquidati. Il caso più grave è stato quello della piattaforma di perpetual contract Hyperliquid, dove oltre mille wallet sono stati azzerati e più di 10 miliardi di dollari in posizioni sono stati liquidati, superando di gran lunga i 2,4 miliardi di dollari di Binance; il suo meccanismo di auto-deleveraging è stato accusato di aver aggravato il crollo del mercato.

L'11 ottobre, secondo i dati della società di tracking CoinGlass, nelle ultime 24 ore sono state forzatamente chiuse posizioni in criptovalute per un valore vicino ai 20 miliardi di dollari, con oltre 1,6 milioni di trader liquidati, la stragrande maggioranza dei quali deteneva posizioni long.

Il prezzo di bitcoin è crollato dal massimo storico di oltre 126.000 dollari fino al minimo di diversi mesi di 105.000 dollari, per poi rimbalzare sopra gli 110.000 dollari. Vale la pena notare che nella prima settimana di ottobre, bitcoin era salito di oltre il 10%, superando il massimo storico di 126.000 dollari.

Anche il prezzo della seconda criptovaluta per capitalizzazione, ethereum, è crollato dal recente massimo di circa 4.700 dollari fino a scendere sotto i 3.500 dollari.

Il vero disastro si è verificato nel mercato delle altcoin:

• ATOM è sceso da 4 dollari a 0,001 dollari;
• SUI è sceso da 3,4 dollari a 0,56 dollari;
• APT è sceso da 5 dollari a 0,75 dollari;
• SEI è sceso da 0,28 dollari a 0,07 dollari;
• LINK è sceso da 22 dollari a 8 dollari;
• ADA è sceso da 0,8 dollari a 0,3 dollari.

I quasi 20 miliardi di dollari andati in fumo potrebbero essere una stima conservativa. CoinGlass, parlando di questi numeri sulla piattaforma X, ha dichiarato: "Il totale reale potrebbe essere molto più alto — Binance riporta solo un ordine di liquidazione al secondo."

L'importo delle liquidazioni di 19,31 miliardi di dollari è più di dieci volte superiore alle perdite di 1,2 miliardi e 1,6 miliardi di dollari registrate durante la pandemia e il crollo di FTX. L'istituto ha descritto l'evento come:

Il più grande evento di liquidazione nella storia delle criptovalute.

Secondo l'analisi di mercato, questa "catastrofe" delle criptovalute è strettamente legata alle recenti dichiarazioni sui dazi del presidente degli Stati Uniti Trump.

Il CEO di Crypto.com, Kris Marszalek, ha invitato le autorità di regolamentazione a "indagare sulle piattaforme con il maggior numero di liquidazioni nelle ultime 24 ore".

Chi è stato il più colpito da questa tempesta?

La piattaforma emergente di perpetual contract Hyperliquid è sorprendentemente diventata il centro dell'evento di liquidazione: nonostante le sue dimensioni siano molto inferiori rispetto ai concorrenti, ha registrato il più alto importo di liquidazioni.

Centro della tempesta Hyperliquid: liquidazioni record e controversie sui meccanismi

Nonostante le dimensioni della piattaforma siano molto inferiori rispetto a concorrenti come Binance, Hyperliquid ha registrato, secondo i dati di CoinGlass, il più alto importo di liquidazioni di tutto il mercato, pari a 10,31 miliardi di dollari. In confronto, Bybit e Binance hanno registrato rispettivamente 4,65 miliardi e 2,41 miliardi di dollari.

Zaheer Ebtikar, fondatore del fondo crypto Split Capital, ha sottolineato che su Hyperliquid "si è verificato il maggior numero di liquidazioni long e la minore liquidità di compensazione".

Secondo quanto riportato dall'account social @LookOnChain, durante questo crollo di mercato, oltre 1.000 wallet su Hyperliquid sono stati completamente svuotati e più di 6.300 wallet sono in perdita, per una perdita totale superiore a 1,23 miliardi di dollari.

I partecipanti al mercato hanno puntato il dito contro il meccanismo di auto-deleveraging (Auto-Deleveraging, ADL) della piattaforma. L'ADL è progettato per liquidare automaticamente le posizioni della controparte in profitto o ad alta leva quando il fondo di assicurazione non è sufficiente a coprire le perdite delle liquidazioni, al fine di proteggere l'exchange.

Tuttavia, molti operatori di mercato ritengono che questo meccanismo abbia invece aggravato le vendite in questa occasione.

Spencer Hallarn, responsabile globale OTC della società di investimenti crypto GSR, ha dichiarato: "Questo meccanismo può creare problemi complessi, soprattutto per i partecipanti con portafogli più sofisticati", poiché può portare a una liquidazione prematura delle posizioni di copertura dei market maker quantitativi, sbilanciando così l'intero portafoglio.

Alcuni piangono, altri ridono: chi ha guadagnato dal crollo?

Tuttavia, questa catastrofe non è stata una cattiva notizia per tutti. Secondo CoinDesk, i dati mostrano che i primi 100 trader su Hyperliquid hanno guadagnato complessivamente 1,69 miliardi di dollari, mentre i 100 trader con le maggiori perdite hanno perso 743 milioni di dollari. Ciò significa che il profitto netto ha raggiunto i 951 milioni di dollari, concentrati nelle mani di pochi trader altamente short e con leva elevata.

Tra questi, il maggior vincitore è stato un trader con indirizzo wallet 0x5273…065f, che ha guadagnato oltre 700 milioni di dollari grazie a posizioni short. Il maggior perdente, un account chiamato "TheWhiteWhale", ha perso 625.000 dollari. Inoltre, una community treasury chiamata Hyperliquid Provider (HLP), assumendo e liquidando posizioni in perdita, ha guadagnato oltre 30 milioni di dollari durante questa ondata di vendite.

Scosse di assestamento: bitcoin scenderà sotto i 100.000?

Nonostante il mercato abbia iniziato a recuperare parte delle perdite dopo il crollo del weekend, potrebbero essere necessari giorni o addirittura settimane prima che l'impatto totale dell'evento sia completamente visibile.

Edward Chin, CEO del fondo hedge crypto Parataxis, ha dichiarato: "Sospetto che nei prossimi giorni o settimane sentiremo parlare di fondi saltati o market maker gravemente colpiti".

Attualmente, l'attenzione del mercato si è spostata sul rischio di controparte e sulla possibilità che l'evento possa innescare un contagio più ampio. Caroline Mauron, co-fondatrice di Orbit Markets, ha sottolineato che il prossimo importante supporto per bitcoin è a 100.000 dollari, e una rottura di questo livello "segnerebbe la fine del ciclo rialzista degli ultimi tre anni".

Vincent Liu, Chief Investment Officer di Kronos Research, ritiene che questo crollo sia stato "innescato dalle preoccupazioni sui dazi tra USA e Cina, ma alimentato dall'eccessiva leva istituzionale", evidenziando il forte legame tra criptovalute e macroeconomia. Prevede che il mercato rimarrà volatile, ma consiglia di prestare attenzione ai segnali di rimbalzo dopo la pulizia del mercato.