Un manuale sull’innovazione cripto per i governi statali: cinque raccomandazioni praticabili proposte da a16z

La legislazione federale sulle criptovalute sta avanzando rapidamente. Solo negli ultimi tre mesi, il Presidente Trump ha firmato il "Guiding and Establishing National Innovation in U.S. Stablecoins Act" (GENIUS Act), mentre la Camera dei Rappresentanti ha promosso con un ampio sostegno bipartisan il "Digital Asset Market Clarity Act" (CLARITY Act), una legge fondamentale.

Tuttavia, il governo federale non è l'unico organo legislativo negli Stati Uniti impegnato a stabilire le regole del gioco per l'industria delle criptovalute. Nel 2024, ben 27 stati e il Distretto di Columbia hanno approvato 57 leggi relative alle criptovalute.

Nonostante la legislazione federale—che si concentra sulla protezione dei consumatori, sulla chiarezza normativa e sulla promozione dell’innovazione—abbia notevolmente ridotto, se non eliminato del tutto, la necessità per gli stati di implementare i propri regimi completi sulle criptovalute, gli stati possono ancora svolgere un ruolo attivo nel promuovere l’innovazione responsabile nel settore delle criptovalute.

Di seguito, sulla base di casi reali, analizzeremo cinque misure proattive e mirate che i governi statali possono adottare per proteggere i propri cittadini e sostenere le imprese blockchain locali.

#1: Adottare il DUNA Act

A differenza delle aziende, le reti blockchain decentralizzate non hanno un consiglio di amministrazione o un CEO. Al contrario, sono progettate per trasferire il potere di governance agli utenti tramite organizzazioni autonome decentralizzate (DAO, pronunciato "dow"), eliminando così i meccanismi di controllo centralizzati.

Senza le DAO, le blockchain rischiano di essere conquistate dalle stesse forze centralizzate, ripetendo il modello del "feudalesimo di Internet" odierno, dominato da pochi "re": Meta, Google, Amazon e altri giganti. Queste aziende centralizzate ed estrattive non portano benefici né agli utenti né all’innovazione. Se i giganti tecnologici dovessero infine controllare le reti blockchain, Internet basato su blockchain (talvolta chiamato "web3") rischierebbe di riproporre i vecchi problemi che già affliggono il cyberspazio: sorveglianza, criminalità informatica, censura, estrazione di valore—e molto altro.

Conferendo agli utenti il potere di governare le reti blockchain, le DAO possono aiutare a realizzare la promessa originaria di Internet: una rete aperta, decentralizzata e controllata dagli utenti. Tuttavia, le DAO di oggi affrontano una serie di sfide. Recentemente, alcune DAO sono persino diventate bersaglio di azioni legali e regolamentari. Solo l’anno scorso, un tribunale ha stabilito che qualsiasi partecipazione a una DAO (incluso il postare su un forum pubblico) può comportare la responsabilità dei membri per le azioni altrui secondo la legge sulle società di persone. Questo espone i membri delle DAO a enormi rischi legali e mina alla base la fattibilità di questa forma organizzativa. Le DAO affrontano anche ostacoli più quotidiani ma altrettanto dannosi, come l’impossibilità di stipulare contratti con terze parti.

Fortunatamente, esistono già soluzioni a questi problemi. Nel marzo 2024, il Wyoming è diventato il primo stato negli Stati Uniti a emanare il "Decentralized Unincorporated Nonprofit Association Act" (DUNA). Il DUNA Act consente alle reti blockchain di mantenere la loro natura decentralizzata rispettando la legge. Conferisce alle DAO la personalità giuridica, permettendo loro di stipulare contratti, comparire in giudizio, pagare tasse e offrendo protezioni fondamentali contro le azioni individuali dei membri. In breve, il DUNA pone le DAO sullo stesso piano di altre forme societarie come le LLC.

Il DUNA sta guadagnando slancio. Solo il mese scorso, Uniswap DAO (l’organo di governance dell’omonimo popolare protocollo di finanza decentralizzata) ha votato con una maggioranza schiacciante (52.968.177 voti favorevoli, 0 contrari) per adottare il DUNA registrato in Wyoming come struttura legale per la governance di Uniswap. Il DUNA consentirà a Uniswap di mantenere la sua governance decentralizzata, assumere fornitori di servizi, soddisfare i requisiti normativi e altro ancora. Anche nuovi progetti stanno adottando questa struttura.

Più il DUNA si diffonde, maggiore sarà la capacità delle DAO di competere con le reti societarie e contribuire a creare un Internet aperto e controllato dagli utenti. La legge DUNA pionieristica del Wyoming si basa su anni di lavoro, incluso l’adozione da parte dello stato delle normative sulle Unincorporated Nonprofit Associations (UNA). Altri stati con un quadro UNA funzionante possono liberare il potenziale del web3 adottando il DUNA. In generale, ciò aiuta ad accelerare la fine del fenomeno dell’esodo dell’industria delle criptovalute e a consolidare la posizione degli Stati Uniti come capitale mondiale delle criptovalute.

#2: Garantire che le leggi esistenti non classifichino erroneamente e quindi non trattino erroneamente i token

I token sono registrazioni di dati che indicizzano informazioni (come quantità e permessi). Si differenziano dai normali record digitali perché, essendo su una blockchain decentralizzata, possono essere modificati solo secondo regole preimpostate. Poiché queste regole sono eseguite da software autonomo non controllato da nessuna parte, i token possono essere utilizzati per conferire ai detentori diritti di proprietà digitale eseguibili.

Nonostante abbiamo suddiviso i token in sette categorie, i loro casi d’uso sono infiniti. E—nonostante la diffusa convinzione che i token siano solo memecoin da scambiare o simili a bitcoin—molti tipi comuni di token non sono per loro natura strumenti finanziari. Prendiamo ad esempio i token arcade: come suggerisce il nome, sono come le vecchie monete che si ottenevano nelle sale giochi. Forniscono utilità all’interno di un sistema (come un gioco) e non sono destinati alla speculazione o all’investimento. Esempi tipici di questi token includono l’oro digitale nei mondi virtuali e i punti fedeltà nei programmi di membership.

Ad esempio, Blackbird è un’app di fidelizzazione per ristoranti che offre punti ai clienti e genera entrate per i ristoranti. Il suo token arcade FLY facilita l’interazione tra i ristoranti e i loro clienti. Ad esempio, i clienti possono usare FLY per acquistare un caffè freddo e ricevere premi fedeltà. In questo modo, FLY crea opportunità di fidelizzazione per bar e pizzerie di quartiere, premiando al contempo i consumatori che supportano le piccole imprese.

Come i token arcade, anche i token da collezione non sono strumenti finanziari. Questi token, spesso chiamati "non-fungible token" o NFT, traggono la loro utilità dal fatto di essere registrazioni di proprietà di un bene o diritto. Un token da collezione può rappresentare la proprietà di una canzone, di un biglietto per un concerto o di qualsiasi oggetto o diritto unico.

È evidente che i punti fedeltà dei ristoranti e le canzoni non sono strumenti finanziari come azioni o obbligazioni societarie; né i token arcade né i token da collezione offrono, promettono o implicano alcun ritorno finanziario. Altri esempi di token non speculativi abbondano, dai certificati di identità agli asset di gioco e altro ancora.

Per questo motivo, è fondamentale non confondere i token arcade, i token da collezione e altri asset digitali non speculativi con strumenti finanziari. Tuttavia, spesso vediamo gli stati utilizzare un unico termine come "asset finanziario" per riferirsi a tutti i token. La conseguenza è che individui e aziende che utilizzano token non finanziari sono costretti a rispettare regole pensate per le istituzioni finanziarie.

Le leggi che classificano erroneamente i token—o peggio, che cercano di includere tutti i token in un’unica definizione—finiranno inevitabilmente per trattarli in modo errato. Le conseguenze possono essere assurde.

Immaginate se il proprietario di una caffetteria dovesse richiedere una licenza per servizi finanziari solo per offrire un programma fedeltà ai suoi clienti. Oppure se una musicista dovesse rivolgersi all’autorità di vigilanza finanziaria locale per ottenere il permesso di emettere un token che rappresenta la proprietà del suo nuovo singolo. Tali requisiti gravano pesantemente su piccole imprese, artisti e utenti, senza essere necessari per la protezione dei consumatori. La prosperità dell’industria delle criptovalute richiede buone politiche e regolamentazioni, che devono affrontare i rischi reali, non ostacolare proprio quelle imprese e creatori che guidano la crescita e l’innovazione di uno stato.

Il "Digital Asset and Consumer Protection Act" (DACPA) dell’Illinois è un esempio di legge statale che tratta correttamente i token; il governatore Pritzker lo ha firmato in legge nell’agosto 2025. Il DACPA riconosce che diversi token comportano rischi diversi e prevede esenzioni nella regolamentazione finanziaria per le aziende che utilizzano token arcade, token da collezione e altri token non destinati alla speculazione finanziaria, poiché questi token non comportano i rischi che la regolamentazione mira a risolvere. Altri stati dovrebbero seguire l’esempio dell’Illinois, assicurando che la legge classifichi e tratti correttamente i token.

#3: Istituire un gruppo di lavoro sulla blockchain

Le leggi statali in conflitto tra loro spesso creano una "rete patchwork" di regole contraddittorie, consentendo alle grandi aziende con risorse per la conformità di consolidare la loro posizione a scapito delle piccole aziende tecnologiche. Fortunatamente, la legislazione federale ha in gran parte eliminato la necessità che ogni stato sviluppi un proprio quadro completo sulle criptovalute. Tuttavia, su alcune questioni, gli stati dovrebbero continuare a svolgere—per citare la metafora del giudice Louis Brandeis—il ruolo di "laboratori" di innovazione politica.

Per decidere se e come uno stato debba sperimentare, un buon primo passo è istituire un gruppo di lavoro sulla blockchain. I gruppi di lavoro offrono agli stati un prezioso meccanismo di condivisione delle informazioni pubblico-privato. Composto da rappresentanti del governo e dell’industria, il gruppo di lavoro può fornire a governatori e legislatori informazioni sulla tecnologia blockchain, i suoi casi d’uso, benefici, rischi e l’impatto delle politiche federali sull’agenda politica statale—oltre a esplorare come allineare le politiche statali con quelle di altri stati.

Il California Blockchain Working Group è un ottimo esempio di gruppo di lavoro statale sulle criptovalute. Nel 2018, la California ha introdotto il AB 2658 Act, che richiede al Segretario delle Agenzie Governative di nominare un gruppo di lavoro e un presidente per valutare gli usi, le sfide, le opportunità e le implicazioni legali della blockchain.

Questo gruppo di 20 persone rappresenta diverse discipline, tra cui esperti di tecnologia, business, governo, diritto e sicurezza informatica. Due anni dopo, il gruppo ha presentato una relazione al legislatore con raccomandazioni politiche e proposte su come adattare le leggi esistenti alle esigenze specifiche della blockchain.

#4: Sperimentare casi d’uso della blockchain nel settore pubblico

Gli stati possono anche promuovere l’innovazione responsabile nelle criptovalute testando applicazioni blockchain nel settore pubblico per risolvere problemi reali. Questi progetti pilota hanno due scopi: aiutano a diffondere la conoscenza sull’ampia utilità della tecnologia e dimostrano i benefici concreti per le operazioni governative. I progetti blockchain nel settore pubblico possono generare vantaggi che vanno oltre il singolo progetto pilota. Attraverso l’apprendimento pratico, le agenzie statali possono migliorare la comprensione della tecnologia e utilizzare questa conoscenza per informare le politiche statali.

Esistono già buoni esempi di implementazione della blockchain nel settore pubblico. Il rapporto del gruppo di lavoro californiano non è solo accademico; le sue ricerche hanno portato a progetti pilota a livello statale, come l’iniziativa del Dipartimento dei Veicoli a Motore (DMV) per digitalizzare i certificati di proprietà dei veicoli sulla blockchain, riducendo le frodi e aumentando l’efficienza. Lo Utah ha emanato una legge che incarica il Dipartimento dei Servizi Tecnologici di sperimentare credenziali basate su blockchain per progetti pubblici. Altri casi d’uso includono il voto mobile basato su blockchain per elettori all’estero, la pubblicazione delle spese governative su blockchain pubbliche per aumentare la trasparenza e l’uso di credenziali sanitarie verificabili per comunicare i risultati dei test medici proteggendo la privacy.

Sperimentando e promuovendo queste applicazioni, gli stati possono migliorare i servizi pubblici e il benessere dei cittadini, acquisendo al contempo una migliore comprensione dei casi d’uso della blockchain.

#5: Utilizzare stablecoin e sviluppare regimi statali di emissione secondo il GENIUS Act

Le stablecoin offrono un’opportunità affidabile per portare un miliardo di persone nel mondo delle criptovalute. A livello globale, consentiranno pagamenti più veloci, economici e programmabili.

Anche gli stati possono beneficiare del dollaro digitale. Le stablecoin possono aiutare a migliorare i processi di approvvigionamento e pagamento del governo, rendendoli meno costosi, più efficienti e più facili da controllare. Finché gli stati adottano metodi di protezione della privacy per salvaguardare i dati dei cittadini, questi progetti saranno vantaggiosi sia per il governo che per i residenti.

Oltre a utilizzare le stablecoin per rafforzare i progetti governativi, gli stati possono anche partecipare allo sviluppo di regimi di emissione di stablecoin che soddisfino le esigenze locali: sebbene il GENIUS Act stabilisca regole nazionali per gli emittenti di stablecoin di pagamento, prevede anche una via di licenza statale—purché l’ammontare in circolazione degli emittenti sia inferiore a 10 miliardi di dollari e il regime statale sia "sostanzialmente simile" al quadro federale.

Definire esattamente cosa significhi "sostanzialmente simile" richiederà tempo. Il GENIUS Act, che ha ottenuto ampio sostegno bipartisan in entrambe le Camere, stabilisce standard elevati per gli emittenti di stablecoin, tra cui requisiti di supporto patrimoniale e trasparenza, e istituisce solidi obblighi di conformità AML (antiriciclaggio) e KYC (conosci il tuo cliente). La legge entrerà in vigore solo nel gennaio 2027, o quattro mesi dopo l’emanazione delle regole federali definitive da parte dell’autorità di regolamentazione principale delle stablecoin (a seconda di quale evento si verifichi prima). Nel frattempo, le agenzie federali definiranno i dettagli del GENIUS, inclusi i requisiti specifici che i regimi statali dovranno soddisfare o superare rispetto agli standard federali. Mentre il governo federale implementa il GENIUS, gli stati possono iniziare a valutare se sia necessario adattare o promuovere la legislazione locale sulle stablecoin.

Il GENIUS chiarisce che gli stati devono rispettare i requisiti del quadro federale per regolamentare gli emittenti di stablecoin, ma la legge consente ai governi locali di partecipare alla definizione delle politiche, contribuendo così a plasmare il futuro del dollaro digitale.

Le stablecoin offrono agli stati un’altra opportunità di essere "laboratori", sperimentando regimi di emissione diversi che rispondano alle esigenze locali. Stati come la California hanno già emanato leggi sulle stablecoin. Il Wyoming ha persino lanciato la propria stablecoin—la Frontier Stable Token.

Con l’entrata in vigore graduale delle regole federali sulle criptovalute, gli stati potrebbero non dover più istituire regimi completi propri. Tuttavia, continuano a svolgere un ruolo importante: adottando misure mirate e pragmatiche, gli stati possono promuovere l’innovazione responsabile nelle criptovalute, garantendo al contempo che cittadini e imprese locali possano beneficiare dei vantaggi di Internet del futuro.