Alcuni non hanno chiuso occhio tutta la notte, altri hanno perso tutto in una notte: il cigno nero del 10/11 ha fatto ripartire il mondo delle criptovalute

Alcuni non riescono a dormire tutta la notte, altri azzerano tutto in una notte: il mondo delle criptovalute mette nuovamente in scena un "reset apocalittico" tra onde tempestose.

L'11 ottobre 2025, questa data sarà incisa negli annali della storia delle criptovalute. Influenzati dall'annuncio del presidente degli Stati Uniti Trump di riavviare la guerra commerciale, i mercati globali sono entrati istantaneamente in modalità panico. Dalle 5 del mattino, Bitcoin ha iniziato un crollo a picco quasi senza alcun supporto, e la reazione a catena si è rapidamente diffusa in tutto il mercato delle criptovalute.

Secondo i dati di Coinglass, nelle ultime 24 ore, il totale delle liquidazioni sull'intera rete ha raggiunto un massimo di 19.1 miliardi di dollari, con oltre 1.6 milioni di persone liquidate—sia in termini di importi che di numero di persone, entrambi hanno stabilito nuovi record storici per il trading di contratti sulle criptovalute negli ultimi dieci anni. Alcuni non riescono a dormire tutta la notte, altri azzerano tutto in una notte: il mondo delle criptovalute mette nuovamente in scena un "reset apocalittico" tra onde tempestose.

Ma perché questa volta le liquidazioni sono state così violente? È stato toccato il fondo del mercato? BlockBeats ha raccolto le opinioni di diversi trader di mercato e noti KOL, analizzando questa epica liquidazione da prospettive come ambiente macro, liquidità e sentiment di mercato, solo a scopo di riferimento.

CZ: Acquistare nei ribassi

L'11 ottobre, CZ ha condiviso sui social media il punto di vista di Quinten, cofondatore di weRate:

"Durante il crollo del Covid sono stati liquidati 1.2 miliardi di dollari, durante il crollo di FTX 1.6 miliardi di dollari, oggi 19.31 miliardi di dollari. La gente desiderava aver comprato durante il crollo del Covid, e questa volta è il nuovo crollo del Covid di oggi."

Yilihua (Fondatore di Liquid Capital)

L'11 ottobre, Yilihua, fondatore di Liquid Capital (ex LD Capital), ha dichiarato che l'istituzione non ha ancora acquistato nei ribassi e che è necessario attendere pazientemente che la situazione si chiarisca, poiché l'entità di questa caduta ha superato di gran lunga le aspettative precedenti. Questa è la prima volta dalla chiamata su ETH che si è liquidato tutto (on-chain trasparente), prima si trattava solo di leva tramite prestiti. Ecco alcune ragioni che si possono condividere:

· Primo, Bitcoin ha raggiunto una resistenza massima senza grandi notizie positive per superarla, quindi era previsto un ritracciamento

· Secondo, i mercati azionari USA ai massimi, le aziende AI e dei semiconduttori giocano con i fondi, ma non possono sostenere a lungo

· Terzo, il Giappone sta per cambiare primo ministro, il rischio di aumento dei tassi cresce e i tassi continuano a salire

· Quarto, le altcoin nel mondo cripto sono in calo costante, la frenesia MEME ha drenato la liquidità

Vida (Fondatore di Formula News)

L'11 ottobre, Vida, fondatore di Formula News, ha scritto sui social media: "Tempo fa un amico mi ha detto che c'era un'opportunità di arbitraggio sicura, ovvero fare prestiti circolari USDE su Binance, con un tasso annuo del 26% circa. Un suo amico istituzionale ha usato 100 milioni di USDT come capitale per trasformarli in 500 milioni di USDE e fare arbitraggio sulla piattaforma Binance."

Vida spiega che questa liquidazione su larga scala probabilmente è stata causata da un forte calo in un mercato a bassa liquidità:

· Le posizioni di prestito circolare degli arbitraggi USDE sono state liquidate forzatamente

· Ha portato a un calo del prezzo di USDE

· Ha ridotto la capacità di collateralizzazione di USDE come garanzia per conti unificati

· Ha causato ulteriori liquidazioni forzate per i market maker che usavano USDE come margine

· Ha portato anche asset come BNSOL e WBETH a raggiungere la soglia di liquidazione.

Asset come BNSOL e WBETH, sebbene abbiano un alto rapporto di collateralizzazione, il loro valore è determinato completamente dal mercato, e in quelle condizioni nessuno era disposto a sostenerli, portando così al crollo dei prezzi e a ulteriori liquidazioni. È probabile che anche alcuni conti unificati dei market maker siano stati liquidati, motivo per cui molti token minori hanno avuto prezzi estremamente volatili.

Kyle (Ricercatore di DeFiance Capital)

L'11 ottobre, Kyle, ricercatore di DeFiance Capital, ha scritto sui social media che, a giudicare dal sentiment attuale del mercato, l'ultima volta che si è verificata una situazione simile è stato durante il crollo di FTX o Celsius. Questo crollo può essere considerato un "evento di fine ciclo", ma questa volta BTC ed ETH sono rimasti sorprendentemente stabili. L'evoluzione del complesso industriale cripto è davvero impressionante, ma le altcoin stanno chiaramente ripetendo la stessa tragedia—nonostante abbia avvertito più volte negli ultimi mesi, non mi aspettavo una situazione così grave.

In sintesi, ora non è il "momento migliore" per acquistare nei ribassi, ma è sicuramente il momento in cui "si dovrebbe" farlo. Il panico estremo è stato rilasciato, il mercato sta costruendo un fondo, anche se potrebbe esserci ancora spazio per ulteriori ribassi. Guardando da lontano, siamo sicuramente più vicini al fondo che al picco. La scelta degli asset ora è cruciale, molti progetti potrebbero non riprendersi mai più.

Benson Sun (KOL cripto, ex partner della community FTX)

L'11 ottobre, Benson Sun, KOL cripto ed ex partner della community FTX, ha scritto sui social media che questa mattina molte altcoin sono crollate di oltre il 60%. In passato, le liquidazioni estreme erano nell'ordine di 1-2 miliardi di dollari, questa volta la scala è dieci volte superiore. Il crollo delle azioni USA ha portato logicamente anche il mercato cripto a seguire, ma la perdita di così tanto valore di mercato delle altcoin in così poco tempo è insolita, non sembra una normale liquidazione dovuta solo a leva eccessiva.

Sembra più una ritirata attiva della liquidità da parte di grandi market maker, che ha portato il mercato in un vuoto profondo. Il crollo delle altcoin è stato persino più violento degli eventi del 12 marzo e del 19 maggio. Questo deleveraging è stato il più completo del ciclo. La bolla di mercato è stata completamente schiacciata, la leva di rischio è tornata a zero. Rimango ottimista per il quarto trimestre e nei prossimi mesi adotterò una strategia di acquisto graduale.

@ali_charts (Analista cripto)

L'11 ottobre, l'analista cripto @ali_charts ha pubblicato un'analisi di mercato affermando che oggi abbiamo assistito al più grande evento di liquidazione nella storia delle criptovalute, che può essere descritto solo come un crollo totale. In un solo giorno sono state liquidate posizioni per circa 19.3 miliardi di dollari, coinvolgendo circa 1.66 milioni di trader. Molti asset sono crollati durante la giornata, seguiti da parziali rimbalzi, ma la portata di questa vendita solleva serie domande su dove si trovi il mercato nel ciclo più ampio.

Analizzando i dati storici, un evento simile si è verificato alla fine del 2021, poco dopo che Bitcoin aveva raggiunto il picco di 69,200 dollari. Il flash crash di dicembre 2021 ha cancellato oltre il 24% del valore di mercato in una sola candela giornaliera, evento che si è poi rivelato l'inizio del successivo mercato orso. Oggi la candela giornaliera di Bitcoin mostra un calo massimo di circa il 17%, molto simile per scala e contesto al crollo della fine del 2021. Le somiglianze tra i due eventi—mercato ai massimi locali, ondata di posizioni long eccessivamente a leva e liquidazioni a catena—sono difficili da ignorare per i trader. Sebbene si possa vedere questo rimbalzo come un'opportunità di acquisto, la cautela è fondamentale. Queste grandi liquidazioni spesso segnano un cambiamento nella struttura del mercato, non solo un calo temporaneo. Questo evento potrebbe rappresentare il top del mercato, seguito da una correzione più profonda. Attualmente, se si detengono posizioni long, è essenziale una gestione rigorosa del rischio: i trader dovrebbero assicurarsi che gli stop loss siano attivi e che la dimensione delle posizioni sia sotto controllo.

Mindao (Fondatore del protocollo DeFi dForce)

L'11 ottobre, Mindao, fondatore del protocollo DeFi dForce, ha scritto sui social che questo crollo è simile all'esplosione di Luna, in quanto entrambi sono avvenuti quando le grandi piattaforme di trading hanno iniziato ad accettare stablecoin illegali come collaterale ad alto LTV, facendo sì che il rischio si propagasse tra le piattaforme. All'epoca era UST, oggi è USDe: la "stabilità" e l'alto rapporto di collateralizzazione hanno ingannato la maggior parte delle persone.

Quando si introducono asset stablecoin illegali come collaterale, la combinazione peggiore è usare il prezzo di mercato come feed e consentire un alto rapporto di collateralizzazione; inoltre, se il CEX non offre un ambiente di arbitraggio completamente aperto, l'efficienza dell'arbitraggio è bassa e il rischio aumenta ulteriormente. Anche gli asset tipo LSD affrontano lo stesso problema. In realtà, questi asset sono tutti asset volatili travestiti da "stabili".

Haotian (Ricercatore cripto)

Ad essere onesti, questo evento cigno nero del 10/11 mi ha fatto sentire un po' di disperazione, nonostante fossi un osservatore ottimista del settore.

In origine avevo capito la situazione attuale del settore cripto come una "guerra dei tre regni", pensando che mentre i giganti si scontrano, i piccoli investitori potessero approfittarne, ma dopo questo bagno di sangue, analizzando la logica di fondo, ho scoperto che non è così.

In parole povere, pensavo che i tecnici innovassero, gli exchange generassero traffico, Wall Street pianificasse i capitali, ognuno giocava il proprio ruolo, e noi piccoli investitori potevamo cogliere le opportunità: seguire l'innovazione tecnica, approfittare dei trend, entrare quando arrivano i capitali e guadagnare qualcosa.

Ma, dopo questo bagno di sangue del 10/11, mi sono improvvisamente reso conto che forse queste tre parti non stanno affatto competendo ordinatamente, ma stanno piuttosto drenando tutta la liquidità rimasta nel mercato?

Prima forza: il monopolio degli exchange, i vampiri che controllano traffico e pool di liquidità.

Ad essere sinceri, pensavo che gli exchange volessero solo diventare grandi piattaforme, aumentare il traffico, espandere l'ecosistema e guadagnare dalle commissioni, ma il caso di USDe usato come cross margin e liquidato a catena ha rivelato l'impotenza dei piccoli investitori di fronte alle regole degli exchange. L'aumento della leva e le capacità di gestione del rischio poco trasparenti, introdotte per migliorare l'esperienza del prodotto, sono in realtà trappole per i piccoli investitori.

Varie attività di cashback, piattaforme Alpha e MEME, prestiti circolari di prodotti finanziari e contratti a leva elevata sembrano offrire più opportunità di guadagno ai piccoli investitori, ma se l'exchange non riesce a gestire il rischio di liquidazioni a catena su DeFi, anche i piccoli investitori ne pagheranno le conseguenze. Così va la vita.

La cosa più inquietante è che le prime 10 piattaforme di exchange hanno avuto un volume di trading di 21.6 trilioni di dollari nel Q2, ma la liquidità complessiva del mercato continua a diminuire. Dove sono finiti i soldi? Oltre alle commissioni, anche nelle liquidazioni. Chi sta drenando la liquidità?

Seconda forza: il capitale di Wall Street, che entra nel mercato sotto la bandiera della compliance

Ero molto entusiasta dell'ingresso di Wall Street, pensando che i capitali istituzionali potessero portare maggiore stabilità al mercato, dato che sono giocatori di lungo periodo e possono portare nuova liquidità, permettendoci di beneficiare della fusione tra Crypto e TradFi.

Ma prima di questo crollo, sono emerse notizie di grandi whale che hanno shortato con precisione e guadagnato milioni. Prima del crollo, diversi wallet sospettati di essere di strutture di Wall Street hanno aperto grandi posizioni short, guadagnando miliardi. Ci sono molte notizie simili, che sembrano insider trading, e in questi momenti di panico è difficile non sospettare che le istituzioni abbiano sempre un vantaggio di "pre-trading" prima degli eventi cigno nero.

Queste istituzioni TradFi, entrando con la scusa della compliance e dei capitali, cosa stanno realmente facendo? Legano le stablecoin alle blockchain pubbliche DeFi, controllano i flussi di capitale tramite ETF, e con vari strumenti finanziari erodono gradualmente il potere decisionale del mercato? Dicono di farlo per lo sviluppo del settore, ma in realtà? Non parliamo delle troppe teorie del complotto sulla famiglia Trump che fa soldi.

Terza forza: tecnici nativi + sviluppatori retail, i capri espiatori sotto attacco.

Penso che questa sia la vera disperazione per la maggior parte dei piccoli investitori e sviluppatori nel mercato, i cosiddetti builder. Da un anno si dice che molte altcoin sono state abbattute, ma questa volta sono state azzerate, costringendo tutti a vedere la realtà: la liquidità di molte altcoin è quasi esaurita.

Il problema è che ci sono molti debiti tecnici nell'infrastruttura, le applicazioni non vengono adottate come previsto, gli sviluppatori lavorano duramente per costruire, ma il mercato non risponde.

Quindi, non riesco a vedere come il mercato delle altcoin possa riprendersi, non capisco come questi progetti possano competere con gli exchange per la liquidità o con le istituzioni di Wall Street per la forza di pump. Se il mercato non compra più le storie, se rimane solo il gioco d'azzardo MEME, per il mercato delle altcoin sarà una pulizia e un reset definitivo: gli sviluppatori se ne andranno, gli operatori interni saranno ristrutturati, il mercato finirà nel nulla? È davvero difficile!

Quindi.....

Ho detto troppo, tutto lacrime. Se la situazione della "guerra dei tre regni" nel settore cripto continua, con gli exchange che monopolizzano e drenano, Wall Street che raccoglie con precisione, e i tecnici retail che vengono colpiti da entrambi i lati, sarà sicuramente la fine del ciclo tipico di Crypto.

Alla lunga, il mercato lascerà solo pochi vincitori a breve termine e tutti perdenti a lungo termine.