Il mercato degli asset digitali nel Regno Unito è pronto a crescere del 20% dopo che la FCA ha revocato il divieto di quattro anni sugli ETN cripto per i retail, afferma IG

La Financial Conduct Authority, l’ente regolatore finanziario del Regno Unito, ha ufficialmente revocato mercoledì il divieto di quattro anni per i retail sugli exchange-traded notes (ETN) crypto, ampliando per la prima volta la disponibilità oltre gli investitori professionali.

Questa mossa allinea il Regno Unito a paesi come Stati Uniti, Canada, Hong Kong e l’Unione Europea, consentendo agli individui di accedere a prodotti di investimento crypto, a condizione che siano negoziati su una borsa d’investimento approvata dalla FCA.

“Consentire agli investitori retail di ottenere esposizione tramite exchange riconosciuti nel Regno Unito mantiene questa attività all’interno del perimetro regolamentare, invece di spingere i consumatori verso ambienti meno regolamentati all’estero,” ha dichiarato a The Block Mark Aruliah, Head of EMEA Policy and Regulatory Affairs di Elliptic. “Ma il momentum conta — altre regioni come Stati Uniti e Singapore continuano a muoversi rapidamente, e il Regno Unito deve mantenere questo ritmo per restare competitivo.”

La fine della restrizione segue un processo di consultazione avviato all’inizio di quest’anno, con la FCA che inizialmente aveva proposto di revocare il divieto sugli ETN crypto per gli investitori retail a giugno. “Da quando abbiamo limitato l’accesso retail ai cETN, il mercato si è evoluto e i prodotti sono diventati più mainstream e meglio compresi,” ha spiegato David Geale, Executive Director of Payments and Digital Finance della FCA, discutendo la decisione ad agosto.

Tuttavia, tali prodotti non sono ancora quotati sulla London Stock Exchange, il che significa che gli investitori retail non possono ancora acquistarli, e il divieto sui derivati crypto per i retail rimane in vigore, anche se il regolatore ha affermato che continuerà a monitorare gli sviluppi del mercato e a rivedere il proprio approccio agli investimenti ad alto rischio.

“La decisione di oggi non sarà stata presa alla leggera ma riconosce che i crypto ETN sono la via più sicura e sensata per investire in crypto,” ha dichiarato a The Block Brett Hillis, partner ed esperto di regolamentazione crypto presso lo studio legale internazionale Reed Smith. “Guardando avanti, non riesco proprio a vedere la FCA consentire l’accesso retail ai derivati crypto. Si tratta di prodotti complessi e, qualunque siano i suoi obiettivi secondari, la FCA prende incredibilmente sul serio la propria responsabilità verso i consumatori, quindi penso che queste restrizioni rimarranno in vigore per il prossimo futuro.”

A differenza degli ETF crypto spot statunitensi, gli ETN non detengono necessariamente direttamente gli asset sottostanti. Invece, sono titoli di debito emessi da istituzioni finanziarie che promettono di pagare al detentore un rendimento che replica la performance di un asset al netto di commissioni e spese.

Le società che offrono questi prodotti agli investitori retail devono rispettare il Consumer Duty, che richiede loro di garantire buoni risultati per i clienti. Tuttavia, i prodotti non saranno coperti dal Financial Services Compensation Scheme, che protegge i consumatori in caso di fallimento delle società.

Il mercato crypto del Regno Unito pronto a crescere del 20%

Il mercato crypto del Regno Unito potrebbe espandersi fino al 20% dopo il lancio degli ETN crypto per gli investitori retail, secondo una nuova ricerca di IG Group. Il sondaggio del gigante degli investimenti e del trading quotato nel Regno Unito ha rilevato che il 30% degli adulti britannici prenderebbe in considerazione l’investimento in crypto tramite ETN — un netto aumento rispetto ai livelli attuali di proprietà del 12% stimati dalla FCA.

“Penso che possiamo aspettarci che la rimozione delle restrizioni dia una spinta al mercato crypto. Infatti, le vendite crypto sarebbero già aumentate e, insieme ad altre riforme di mercato più ampie, riflettono una spinta a introdurre maggiore dinamismo nell’economia del Regno Unito,” ha osservato Hillis di Reed Smith. “Questo è un momento importante nella spinta del Regno Unito a diventare un hub crypto. Apparentemente, il Regno Unito sta solo recuperando il resto del mondo consentendo l’accesso retail agli ETN crypto. In pratica, tuttavia, l’entità della reazione positiva del mercato finora suggerisce che ciò potrebbe aiutare il Regno Unito a recuperare terreno nella corsa crypto in corso.”

L’interesse è più forte tra gli investitori più giovani, con circa la metà dei 18-34enni che esprime intenzione, secondo IG. Sicurezza, regolamentazione e la possibilità di detenere ETN all’interno di ISA e pensioni sono stati citati come fattori chiave, con più del doppio dei rispondenti favorevoli rispetto a quelli contrari all’inclusione delle crypto in strumenti fiscalmente efficienti.

“I crypto ETN rappresentano un passo avanti significativo per il mercato britannico, aprendo l’accesso a milioni di investitori che in precedenza erano cauti o esclusi. La possibilità di detenere crypto all’interno di veicoli familiari e fiscalmente efficienti come ISA e pensioni è una vera pietra miliare,” ha dichiarato Michael Healy, UK Managing Director di IG, in una dichiarazione condivisa con The Block. 

“Con il lancio degli ETN previsto per il prossimo mese, ci aspettiamo un’impennata nell’adozione delle crypto — soprattutto tra le generazioni più giovani già a proprio agio con gli asset digitali. Questo potrebbe segnare l’inizio di una nuova fase di investimenti crypto mainstream nel Regno Unito,” ha aggiunto.

Come siamo arrivati fin qui

Dal gennaio 2021, la FCA ha vietato la vendita, il marketing e la distribuzione di derivati crypto e crypto ETN ai consumatori retail, applicando il divieto a tutte le piattaforme e broker regolamentati nel Regno Unito. Nel marzo 2024, la FCA ha aggiornato la propria posizione consentendo alle borse d’investimento riconosciute di quotare ETN crypto garantiti da asset per soli investitori professionali, limitati a entità come società di investimento e istituti di credito, con controlli rigorosi per garantire un trading ordinato e la protezione degli investitori.

I primi ETN crypto quotati nel Regno Unito da 21Shares, WisdomTree e Invesco — garantiti da bitcoin ed ether — sono stati successivamente lanciati sulla London Stock Exchange a maggio 2024, ma hanno registrato volumi limitati rispetto ai loro omologhi ETF statunitensi. Aprire questi prodotti agli investitori retail sarebbe un “game changer”, ha dichiarato all’epoca Alex Pollak, UK Head di 21Shares.

“La revoca del divieto sugli ETN garantiti da Bitcoin ed Ethereum è un ottimo primo passo, consentendo agli investitori retail di ottenere esposizione ai due maggiori cryptoasset nel modo più semplice e sicuro,” ha dichiarato mercoledì a The Block Russell Barlow, CEO di 21Shares. “Tuttavia, c’è ancora molta strada da fare prima che gli asset crypto in generale siano accettati come parte del sistema finanziario.”

Il Regno Unito ha adottato un approccio graduale alla regolamentazione crypto, puntando a posizionarsi come hub globale per gli asset digitali, dando priorità alla protezione dei consumatori e alla stabilità finanziaria. Regolamentazioni complete che coprono stablecoin, piattaforme di trading, lending, staking e custodia sono attualmente in consultazione come parte della roadmap crypto della FCA, con la piena implementazione prevista per il 2026.

“Gli ETN sono solo una parte del puzzle,” ha dichiarato Healy di IG. “Per sbloccare appieno il potenziale delle crypto, il Regno Unito ha bisogno di un quadro regolamentare adeguato — e ne ha bisogno in fretta, altrimenti rischiamo di restare molto indietro rispetto ai concorrenti globali. È anche fondamentale che il governo consideri la possibilità di consentire gli ETF crypto, attualmente vietati nel Regno Unito ma che offrono maggiore flessibilità e liquidità.”

“Questa non è affatto la fine del percorso,” ha aggiunto Hillis di Reed Smith. “Di fronte alla concorrenza estera, il Regno Unito deve implementare il proprio regime regolamentare. Appena oltre la Manica, ad esempio, c’è il MiCA dell’UE, che offre alle aziende un regime regolamentare completo su un mercato più ampio rispetto al Regno Unito. L’urgenza è sottolineata dal calo delle domande di società crypto alla FCA, con buone ragioni per credere che questo calo sia dovuto alle aziende che mettono in pausa le attività nel Regno Unito per dare priorità ad altre giurisdizioni. Il Regno Unito ha un reale potenziale inespresso e con la giusta regolamentazione questo può essere liberato, ma non possiamo aspettare per sempre.”

La FCA non ha risposto alla richiesta di commento di The Block entro la pubblicazione.