BTC Market Pulse: Settimana 41

Panoramica

Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico vicino a $125.5K, trainato da una rinnovata domanda spot, afflussi record negli ETF e forti flussi nei mercati dei derivati. Il rally riflette un deciso cambiamento di sentiment, con il capitale che torna verso asset rischiosi e una crescente fiducia sia tra gli investitori istituzionali che tra i partecipanti on-chain.

La domanda spot ha subito una nuova accelerazione, con afflussi cumulativi negli ETF che superano i $2.2B e volumi di scambio giornalieri oltre i $26B, evidenziando una rinnovata convinzione tra gli investitori tradizionali. Il brusco passaggio da deflussi persistenti a settembre ad afflussi record all’inizio di ottobre sottolinea la forza del rinnovato appetito istituzionale. Questo è coinciso con condizioni di liquidità in miglioramento e una rinnovata attività sia nei mercati spot che in quelli dei derivati.

L’attività on-chain si è rafforzata in modo significativo, con volumi di trasferimento aggiustati per entità in aumento del 39% e indirizzi attivi in crescita dell’11%. Questi segnali indicano un maggiore utilizzo della rete e una crescita organica della domanda. I parametri di redditività rimangono solidi, con il 97% dell’offerta ora in profitto e il Net Unrealized Profit/Loss Ratio che sale a 5.7%, riflettendo un mercato chiaramente dominato dai profitti. Sebbene tali condizioni possano portare a una fase di consolidamento nel breve termine, la persistenza degli afflussi realizzati e una modesta espansione del realized cap suggeriscono che la presa di profitto rimane ordinata.

I mercati dei derivati continuano a confermare questo movimento. L’open interest sui futures è salito del 7.7% a $47.8B, segnalando un’attività speculativa elevata, mentre i funding rate sono diventati decisamente positivi poiché i trader pagano sempre di più per mantenere posizioni long. Nel mercato delle opzioni, lo skew a 25-delta si è avvicinato alla neutralità, indicando una riduzione della domanda di copertura al ribasso e una preferenza per l’acquisto di call. Anche le misure di volatilità si sono moderate, suggerendo che il movimento al rialzo viene assorbito in modo efficiente piuttosto che essere guidato da coperture short in preda al panico.

In sintesi, il nuovo massimo storico di Bitcoin è sostenuto da un’espansione sincronizzata nei mercati spot, dei derivati e on-chain. Il miglioramento della liquidità, gli afflussi robusti negli ETF e la crescente redditività on-chain evidenziano che questa rottura è supportata da afflussi di capitale strutturali e da una rinnovata partecipazione degli investitori, non da eccessi speculativi. Il mercato entra nel quarto trimestre su basi solide, con una domanda genuina e un equilibrio più sano tra leva finanziaria, liquidità e redditività realizzata.

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