Polymarket torna negli Stati Uniti, dove sarà la prossima opportunità nel mercato delle previsioni?

Original Article Title: Prediction Markets: A Differentiated Hedging Tool

Original Article Author: Noveleader, Castle Labs

Original Article Translation: Ismay, BlockBeats

Nota dell'editore: Mentre Polymarket si prepara a riaprire agli utenti statunitensi, i prediction market stanno rapidamente emergendo nello spazio crypto come uno strumento di copertura differenziato, evolvendosi da un gioco di nicchia a uno strumento chiave per la mitigazione del rischio e la cattura degli esiti degli eventi. Questo articolo analizza in profondità la logica operativa, le sfide di liquidità, i potenziali percorsi di scalabilità dei prediction market attraverso casi specifici ed esplora il loro valore applicativo in eventi ad alto impatto come elezioni e approvazioni di farmaci.

L'articolo sottolinea che i prediction market non solo hanno fornito un nuovo strumento di copertura per gli investitori professionali, ma hanno anche aperto un nuovo punto di ingresso per gli utenti comuni per partecipare al mondo crypto, coprendo scenari di trading diversificati dalla cultura pop ai prodotti tecnologici all'avanguardia. Per i lettori nuovi e esperti interessati all'innovazione finanziaria crypto, all'evoluzione della struttura di mercato e alla gestione del rischio, questo articolo offre spunti preziosi.

Di seguito il contenuto originale:

I prediction market stanno rapidamente evolvendo e sono diventati una delle narrative più calde. Più leggo, più mi rendo conto che i prediction market potrebbero essere uno strumento eccellente per coprire determinati eventi globali o locali, a seconda della direzione dell'esposizione nei miei trade. Chiaramente, questo caso d'uso non è ancora ampiamente utilizzato, ma prevedo che, man mano che la liquidità migliorerà e i prediction market raggiungeranno un pubblico più ampio, questo scenario applicativo vedrà una crescita esplosiva.

Recentemente Vitalik ha menzionato i prediction market nel suo articolo sulla DeFi a basso rischio. In questo senso, la "copertura del rischio evento" è il caso d'uso più importante dei prediction market. Non solo aiuta a mantenere la circolazione della liquidità, ma crea anche più opportunità per i partecipanti ordinari nei prediction market.

Sappiamo che sempre più nuove aziende stanno entrando nella corsa ai prediction market, portando a 97 il numero di progetti in sviluppo in quest'area. Sebbene questi progetti varino per direzione dei servizi e cresceranno con l'industria e la base utenti, alcuni prodotti si distinguono ancora in base ai dati sul volume delle transazioni.

Inoltre, è importante notare che il prediction market, in quanto settore di nicchia, è ancora in fase di esplorazione. Nuovi vincitori continueranno ad emergere in futuro, sviluppandosi insieme a progetti maturi che già detengono una quota significativa del volume di trading dei prediction market, come @Polymarket, @Kalshi e @trylimitless.

L'evoluzione dei Prediction Market

Qui farò una breve panoramica della storia dei prediction market (non troppo lontana nel tempo). I prediction market sono entrati gradualmente nel mainstream solo negli ultimi anni, soprattutto durante le elezioni presidenziali statunitensi del 2024, quando il volume di trading di Polymarket ha registrato un'impennata significativa, portando l'attenzione necessaria sul prediction market.

Dopo quel picco, sebbene il volume di trading non sia riuscito a mantenere il livello del 2024, è rimasto costantemente su una fascia relativamente alta. Recentemente, come mostrato nel grafico mensile sopra, il volume di trading ha ricominciato a crescere. Con lo sviluppo di questa tendenza, aziende come Kalshi e Limitless hanno gradualmente raggiunto volumi di trading più elevati, diventando forti concorrenti in grado di rivaleggiare con Polymarket.

Inoltre, continuano a emergere diversi tipi di prediction market, rivolti a diversi gruppi di utenti e applicazioni, aprendo la strada ai propri segmenti di nicchia. Un buon esempio è @noise_xyz (attualmente ancora in fase testnet), che consente agli utenti di fare trading con leva in base all'"attenzione" verso un progetto specifico.

I Prediction Market come Strumento di Copertura

Passiamo ora al mio punto di vista centrale.

I prediction market del futuro diventeranno più efficienti e liquidi, diventando così strumenti di copertura di valore. Non sto dicendo che attualmente non vengano usati per la copertura, ma piuttosto che la scala non è ancora sufficiente per avere un impatto più ampio.

Se guardiamo ai casi d'uso esistenti, un articolo di @0xwondr lo spiega bene. Illustra come abbia utilizzato il prediction market per coprirsi quando il Trump Token è stato lanciato all'inizio di quest'anno. Da una parte ha acquistato token $TRUMP e dall'altra ha comprato quote "Will Trump be hacked?" sul prediction market. In questo modo, se fosse avvenuto un hack, avrebbe potuto compensare la perdita con le quote "Yes" detenute; al contrario, se non ci fosse stato alcun hack, il token stesso aveva un grande potenziale di crescita (che infatti si è poi verificata).

Provo a illustrare l'opportunità di "copertura" con un altro esempio. Immagina che un investitore abbia una parte significativa del proprio portafoglio investita in una specifica azienda farmaceutica. L'azienda è in attesa dell'approvazione FDA per il suo nuovo prodotto. Se approvato, il prezzo delle azioni dell'azienda probabilmente salirà alle stelle; se respinto, il prezzo potrebbe crollare. Se esiste un prediction market sullo stesso esito, l'investitore può coprire la propria posizione acquistando quote "No".

Ovviamente, ci sono opinioni diverse su questa pratica: alcuni credono che esistano canali migliori e più liquidi per ottenere questo tipo di copertura. Gli investitori potrebbero semplicemente shortare il titolo e attendere il risultato dell'approvazione. Tuttavia, la domanda è: gli investitori possono mantenere rigorosamente la copertura basandosi solo sull'esito dell'approvazione FDA? La risposta è chiaramente no.

Utilizzando i prediction market, coprire decisioni che non sono ancora note a nessuno è diventata un'opzione praticabile. Forse, a lungo termine, i prediction market diventeranno uno strumento di copertura complementare ai canali esistenti. Se usati in modo efficiente, possono davvero essere uno strumento di copertura molto efficace.

Esempi simili includono risultati elettorali, eventi macroeconomici, aggiustamenti dei tassi di interesse e altro ancora. Per questi rischi specifici di evento, difficilmente esistono altre strade praticabili per la copertura.

Cosa Serve ai Prediction Market per Scalare?

L'evoluzione dei prediction market e la nuova liquidità portata dagli utenti li hanno aiutati a diventare una sede liquida per coprire eventi o mercati specifici. Ma la domanda è: la liquidità di questi mercati è sufficiente per una copertura su larga scala?

Una risposta semplice è: non proprio, almeno per la maggior parte dei mercati.

Potresti aver visto alcuni dati sul volume di trading all'inizio dell'articolo. Polymarket ha registrato quasi 1 miliardo di dollari di volume di trading lo scorso mese, il che è piuttosto impressionante per un mercato binario che non offre leva e si basa su una narrativa relativamente emergente. Tuttavia, questo volume di trading è distribuito su diversi mercati e argomenti, non concentrato su un singolo evento ma piuttosto sul volume totale della piattaforma. In realtà, solo pochi eventi hanno contribuito alla maggior parte del volume.

Tralasciando il volume di trading, la questione centrale da discutere è la liquidità, poiché la crescita del volume di trading dipende da una liquidità più profonda.

Una liquidità più profonda garantisce che il prezzo sia meno soggetto a manipolazioni, che una singola operazione non influenzi significativamente l'intero mercato e che lo slippage sia ridotto al minimo durante le operazioni.

Attualmente, i prediction market acquisiscono liquidità principalmente attraverso due metodi:

1. Automated Market Makers (AMM): Sotto la classica struttura AMM, gli utenti fanno trading con i pool di liquidità. Questo è adatto alle fasi iniziali di un mercato ma non per l'espansione su larga scala. A questo punto, il book degli ordini ha il vantaggio.

2. Order Book: Il book degli ordini si basa su trader attivi o market maker per mantenere la liquidità ed è molto adatto alla scalabilità del mercato.

Consiglio di leggere l'articolo di @Baheet_ per comprendere più a fondo come funzionano i prediction market:

Poiché qui ci concentriamo sulla scalabilità, mi soffermerò sull'Orderbook. Nell'Orderbook, la liquidità può essere raggiunta tramite trader o Market Maker (MM) che piazzano ordini attivamente, o una combinazione di entrambi. Le strutture che coinvolgono Market Maker tendono solitamente ad essere più efficienti.

Tuttavia, a causa delle significative differenze tra i mercati tradizionali e quelli basati su eventi (prediction market), non è facile fornire liquidità in mercati binari come Polymarket o Kalshi.

Ecco alcuni motivi per cui i Market Maker potrebbero essere riluttanti a partecipare:

1. Alto rischio di inventario: I prediction market possono subire forti oscillazioni di prezzo a causa di notizie specifiche. Un mercato può essere fortemente orientato in una direzione ma potrebbe rapidamente invertirsi. Se il pricing di un Market Maker è contrario alla direzione del mercato in quel momento, potrebbe subire perdite sostanziali. Sebbene la copertura possa aiutare a mitigare questo rischio, spesso questi strumenti non offrono opzioni di copertura convenienti.

2. Insufficienza di trader e liquidità: Il mercato manca di sufficiente liquidità. Sembra un problema "dell'uovo e della gallina", ma il mercato ha bisogno di trader o taker frequenti per fornire profitto ai Market Maker tramite lo spread bid/ask. Tuttavia, alcuni mercati hanno troppo poco volume e frequenza di trading, il che non incentiva i Market Maker a partecipare attivamente.

Per affrontare questo problema, alcuni progetti stanno esplorando attivamente soluzioni. Ad esempio, Kalshi utilizza Market Maker terzi e dispone anche di un trading desk interno per mantenere la liquidità. Al contrario, Polymarket si affida principalmente alla relazione naturale di domanda e offerta nell'Orderbook.

In definitiva, per ottenere volume di trading e utenti, bisogna costruire un mercato in cui tutti vogliono partecipare. Tali mercati dovrebbero avere tre caratteristiche chiave:

1. Alta leva: Non facile da ottenere nei mercati binari Sì/No poiché gli utenti non possono perseguire rendimenti più elevati tramite leva. Alcune piattaforme come @fliprbot offrono trading con leva nei prediction market, ma il volume di trading è solitamente basso. Inoltre, Limitless offre mercati con regolamenti giornalieri e settimanali, consentendo agli utenti di partecipare a mercati con regolamenti più rapidi, potenzialmente aumentando i rendimenti.

2. Mercati ad alta frequenza: Più mercati gli utenti hanno a disposizione, più tendono a operare sulla stessa piattaforma. Più mercati significano più volume di trading.

3. Alto valore dell'esito di mercato: I mercati con esiti che hanno impatti significativi generano volumi di trading importanti. Questo è particolarmente evidente nei mercati legati alle elezioni o alle approvazioni di farmaci, poiché gli esiti di questi eventi influenzano significativamente le reazioni del mercato più ampio.

Riflessioni

Il prediction market ha indubbiamente avuto un impatto profondo sull'industria. Solo questa settimana, il suo volume di trading ha superato quello delle meme coin, dimostrando una chiara tendenza alla crescita e un'adozione diffusa.

Voglio anche sottolineare che il prediction market ha effettivamente alimentato lo stato di "Hyperfinancialization". Francamente, finché le persone non perdono fondi significativi, questo stato in sé non è un problema. Ho persino scritto un articolo in cui discuto di come ci stiamo avvicinando a uno stato di "Everything Marketization" e perché questa tendenza ha sia vantaggi che svantaggi.

Infine, credo davvero che il prediction market sia un modo eccellente per portare nuovi utenti nello spazio crypto, poiché questi mercati sono spesso rivolti al pubblico generale oltre la cerchia dei crypto-trader. Quasi tutto e ogni argomento ha un mercato corrispondente, inclusi cultura pop, gossip sulle celebrità, nuovi lanci di prodotti Apple e praticamente qualsiasi cosa tu possa immaginare. Consentire a chiunque di fare trading su ciò che gli interessa è un potenziale potente di per sé, ed è un'area che sono molto entusiasta di osservare e in cui partecipare.

Quindi, si può dire che il prediction market è l'alpha.