I due protagonisti di DeFi tornano in azione: il fondatore di Curve punta su BTC, mentre AC prepara una piattaforma di trading tutto-in-uno.

Autore: Ash

Traduzione: TechFlow

Titolo originale: I nuovi progetti dei veterani DeFi: il fondatore di Curve lancia un pool BTC, AC vuole costruire un exchange tuttofare

Il fondatore di @CurveFinance, @newmichwill, sta lanciando @yieldbasis, una piattaforma di liquidità Bitcoin AMM senza impermanent loss (Nota di TechFlow: IL, impermanent loss, si riferisce alle perdite che potresti subire come fornitore di liquidità su un AMM rispetto al semplice holding dei token);

Allo stesso tempo, il fondatore di @yearnfi e "Dio della DeFi" @AndreCronjeTech sta costruendo @flyingtulip_, un exchange unificato AMM+CLOB (Nota di TechFlow: Automated Market Maker + Central Limit Order Book, dove l'AMM fornisce liquidità continua e pricing automatico, mentre il CLOB offre una scoperta dei prezzi più precisa e un'esecuzione degli ordini più efficiente).

Due approcci diversi per risolvere lo stesso problema: come far sì che la liquidità on-chain abbia un reale impatto:

• Yield Basis ($YB): un AMM nativo di Curve che elimina l'impermanent loss per i fornitori di liquidità BTC mantenendo un pool di liquidità BTC-crvUSD con leva 2x costante (il valore dell'LP rimane 1:1 con BTC, guadagnando al contempo le commissioni di trading). Gli utenti possono mintare ybBTC (BTC a rendimento).

• Flying Tulip ($FT): un exchange on-chain unificato (inclusi spot, lending, perpetual, opzioni e prodotti strutturati), basato su un'architettura ibrida AMM+CLOB sensibile alla volatilità, combinata con un meccanismo di lending sensibile allo slippage, e ftUSD come nucleo incentivante (un equivalente in dollari delta-neutral).

Yield Basis

• Gli AMM tradizionali fanno sì che i fornitori di liquidità BTC vendano quando il prezzo sale o comprino quando il prezzo scende (esposizione √p, nota di TechFlow: esposizione al rischio di mercato misurata come radice quadrata del prezzo), causando un impermanent loss che spesso supera le commissioni guadagnate.

• Il meccanismo specifico di Yield Basis sarà illustrato in dettaglio in seguito, ma il punto chiave è: gli utenti depositano BTC sulla piattaforma, il protocollo prende in prestito una quantità equivalente di crvUSD, formando un pool di liquidità Curve 50/50 BTC-crvUSD, operando con leva composta 2x.

• Un AMM ribilanciato e un pool virtuale mantengono il debito circa al 50% del valore del pool di liquidità; gli arbitraggisti traggono profitto mantenendo la leva costante.

• Questo fa sì che il valore del pool di liquidità segua linearmente il BTC, guadagnando al contempo le commissioni di trading.

• I fornitori di liquidità detengono ybBTC, un token ricevuta BTC a rendimento che compone automaticamente le commissioni di trading denominate in BTC.

• La piattaforma offre anche il token di governance $YB, che può essere bloccato come veYB per votare (ad esempio, sulla distribuzione delle ricompense dei pool di liquidità).

• Yield Basis si rivolge principalmente ai detentori di BTC che desiderano liberare BTC produttivo in un protocollo che risolve il problema dell'impermanent loss e guadagnare commissioni.

Flying Tulip

• L'esperienza utente e la gestione del rischio dei DEX tradizionali sono generalmente statiche. Flying Tulip mira a portare strumenti di livello CEX on-chain regolando la curva AMM in base alla volatilità e il loan-to-value (LTV) del lending in base all'esecuzione/slippage effettivo.

• Il suo AMM regola la curvatura in base alla volatilità misurata (EWMA): si appiattisce (vicino alla somma costante) quando la volatilità è bassa per comprimere slippage e impermanent loss; diventa più simile al prodotto costante quando la volatilità è alta per evitare l'esaurimento della liquidità.

• Il token ftUSD rappresenta posizioni delta-neutral tokenizzate nei pool di liquidità, utilizzate per incentivi e programmi di liquidità.

• Il token della piattaforma $FT può essere utilizzato per buyback dei ricavi, incentivi e programmi di liquidità.

• Flying Tulip è una super-app DeFi: un exchange che supporta contemporaneamente spot, lending, perpetual e opzioni.

• La qualità dell'esecuzione dipende da segnali accurati di volatilità/market impact e da un robusto controllo del rischio in condizioni di stress.

Prospettive dei due progetti

Yield Basis aspira a diventare la piattaforma di liquidità BTC; Flying Tulip mira a diventare la piattaforma di trading nativa on-chain per tutte le esigenze. Nell'era attuale dominata dai perpetual DEX, il lancio di Flying Tulip è particolarmente tempestivo. Francamente, se riuscirà a offrire la migliore esecuzione, Flying Tulip potrebbe persino indirizzare il futuro flusso BTC verso pool come YB. Se Yield Basis avrà successo, ybBTC potrebbe diventare il "stETH" di Bitcoin: esposizione BTC + commissioni LP, senza impermanent loss. Flying Tulip ha il potenziale per lanciare il suo stack integrato, offrendo agli utenti strumenti di livello CEX; un tentativo di "one-stop trading" che copre tutta la DeFi. Pur mantenendo un cauto ottimismo su entrambi i progetti, non si può ignorare che questi progetti di OG e team di alto livello non sono ancora stati testati, e i fondatori devono anche gestire lo sviluppo di altri protocolli (come Curve e Sonic).

L'immagine sopra è stata compilata da TechFlow come segue: