Questo ciclo rialzista ha già raggiunto il suo apice?

Fonte: The DeFi Report

Titolo originale: Is the Top In?

Traduzione e rielaborazione: BitpushNews

Una piccola stagione delle altcoin si è appena conclusa. È iniziata quando ETH ha drenato liquidità da BTC, mentre il mercato speculava in anticipo sul lancio dei DATs (Digital Asset Treasuries).

Successivamente, abbiamo visto le altcoin drenare liquidità da ETH. Asset come ENA, WLD, HYPE, PUMP, SOL, BNB e AVAX hanno registrato ottime performance.

Ora, stiamo assistendo a una rotazione della liquidità che torna su BTC.

Ma quanto è probabile che sia stato raggiunto il top? Questa è la domanda che tutti si pongono.

Cercheremo di rispondere a questa domanda nel report di oggi.

Bitcoin

Come menzionato nell'introduzione, una mini "altcoin season" si è svolta nei mesi estivi.

Durante questo periodo, la dominance di BTC è scesa dal 65% al 57%.

ETH è stato il primo a salire, con il rapporto ETH/BTC che è passato dal minimo di aprile di 0,018 a 0,042, poiché la liquidità si è spostata da BTC.

Ora, il rapporto ETH/BTC sta tornando indietro e il grafico della dominance di BTC sembra pronto a consolidarsi nell'area del 57% (crediamo ancora che alla fine scenderà ulteriormente).

Dati onchain

Holder di lungo termine

Dopo aver realizzato profitti a luglio e agosto, la fornitura detenuta dagli holder di lungo termine ha iniziato a stabilizzarsi—un segnale positivo.

Flussi ETF

Nel frattempo, i flussi in entrata negli ETF si sono indeboliti.

Dal lato positivo, anche i deflussi dagli ETF sono diminuiti.

Volumi spot

I volumi di scambio sono rimasti deboli dopo aver raggiunto il picco all'inizio dell'anno—questo indica che negli ultimi sei mesi è mancato un afflusso significativo di "nuovi capitali" nel mercato.

Il prossimo passo per BTC?

Al momento della stesura, BTC è scambiato a 109.000 dollari, al di sotto della sua media mobile a 50 giorni (114,3k dollari) e della media mobile a 100 giorni (113,8k dollari). Rimane comunque sopra la sua media mobile semplice a 200 giorni (103,8k dollari).

Senza dubbio, abbiamo perso slancio.

Tuttavia, quando cerchiamo segnali di top, tendiamo a concentrarci maggiormente sulla media mobile a 50 settimane.

Perché la 50 settimane?

Negli ultimi tre cicli, quando BTC ha chiuso una settimana al di sotto della media mobile semplice a 50 settimane (SMA) durante il quarto anno del ciclo, ciò ha segnato l'inizio di un mercato orso.

La media mobile a 50 settimane di Bitcoin è attualmente a 99.000 dollari.

Altcoin

Altseason Index

Dal grafico possiamo vedere visivamente la "altcoin season estiva".

Se ti aspettavi una situazione come quella del 2021, dove "tutto sale" e tutte le coin crescono, potresti non considerare questa una vera "altcoin season".

Questo non accadrà in questo ciclo. Ora la chiave è scegliere gli asset giusti e trovare il miglior punto di ingresso.

Cosa sono gli asset "giusti"? Quelli con solidi fondamentali, tokenomics e quota mentale/narrativa (aziende del tesoro).

Siamo stati fortunati: prima della correzione, alcune altcoin nel nostro portafoglio hanno generato profitti significativi.

Ethereum

ETH ha rotto la sua media mobile a 50 giorni e ora è scambiato al di sotto del livello critico di 4.000 dollari.

Un ulteriore calo potrebbe portarlo verso la media mobile a 100 giorni, ovvero 3.700 dollari. Ma in definitiva, per una rottura sostenuta verso nuovi massimi storici, ETH ha bisogno che BTC mantenga i livelli di supporto chiave.

Memecoin "Blue-Chip"

Poiché la liquidità si è ritirata dall'estremità più rischiosa della curva, i memecoin stanno subendo l'impatto maggiore.

Se assumiamo che il ciclo abbia ancora spazio per salire (vedi sotto), alcuni di questi token potrebbero offrire buoni punti di ingresso.

Tassi di finanziamento

Con il calo del momentum, i tassi di finanziamento dei futures su ETH sono diventati negativi.

Per una configurazione ideale, è necessario che si formino ulteriori posizioni ribassiste tra i trader, seguite da un'inversione di sentiment e da uno short squeeze per riaccendere il bull market.

Riflessioni finali

La probabilità che sia stato raggiunto il top è alta?

È certamente possibile, ma non crediamo che questo sia il top attuale. A nostro avviso, il recente sell-off è stata una correzione/scrematura salutare e la struttura del bull market rimane intatta.

Riteniamo che la causa principale sia stata l'eccessiva leva e compiacenza nei mercati dei perpetual (soprattutto sulle altcoin). Negli ultimi giorni, ETH ha visto liquidazioni di posizioni long per 480 milioni di dollari sui mercati dei futures centralizzati—il massimo dall'aprile 2021. Su Hyperliquid e altri DEX di perpetual sono andati persi diversi miliardi di dollari.

Quando ciò accadde nel 2021, si rivelò solo una piccola battuta d'arresto sulla strada verso nuovi massimi storici.

Per molti versi, vediamo molte somiglianze con l'anno scorso—quando il mercato è salito brevemente dopo il taglio dei tassi della Federal Reserve a settembre, poi ha corretto, per poi registrare un rally più ampio a ottobre e novembre.

Dal punto di vista macroeconomico e del ciclo economico, riteniamo che il contesto sia positivo:

• I profitti stanno aumentando

• Le banche stanno concedendo prestiti

• La Federal Reserve sta tagliando i tassi

• Il capitale continua a spostarsi sulla curva del rischio (le small cap stanno ora sovraperformando)

• I rendimenti a lungo termine stanno salendo moderatamente (dato che la crescita rimane forte, è appropriato)

• I dati sulle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione pubblicati ieri mostrano che la disoccupazione rimane molto bassa

• L'ISM sembra pronto a entrare in territorio espansivo

Detto ciò, vediamo effettivamente che parte della liquidità è stata ritirata dal mercato mentre il Tesoro USA rimpinguava il suo "conto corrente". Nelle ultime settimane, circa 500 miliardi di dollari sono stati aggiunti nuovamente al TGA (Treasury General Account).

Riteniamo che questa sia una delle cause del sell-off delle criptovalute (insieme all'eccessiva leva).

La buona notizia?

Questo è ormai passato, poiché il TGA è tornato al livello target.

Prospettive future

Per confermare la continuazione del bull market, stiamo monitorando i seguenti punti:

1. BTC mantiene la fascia dei precedenti massimi tra 105.000 e 107.000 dollari. Se questa area viene rotta, il livello da difendere è la media mobile a 50 settimane (attualmente a 99.000 dollari). Se viene persa, la probabilità di un mercato orso supera quella di un bull market.

2. ETH rimbalza e riconquista il livello dei 4.000 dollari. Se viene perso, ci aspettiamo un rimbalzo vicino alla SMA a 100 giorni (3.700 dollari).

In generale, alla fine del ciclo del 2021, molti investitori sono stati colti di sorpresa. A nostro avviso, questo "trauma" è evidente nel sentiment attuale del mercato.

Il mercato non solo si trova attualmente a livelli di panico, ma vediamo anche molte voci sui social media che gridano "è il top".

La realtà è che, quando arriva davvero il top, sono in pochi a gridarlo ad alta voce.

È così che funziona la psicologia di mercato.

Rimanete curiosi.