Come le criptovalute stanno rivoluzionando i mercati finanziari e prospettive future

La cosa più incredibile è senza dubbio la fusione tra meme stock e criptovalute speculative.

Autore: Yueqi Yang

Traduzione: Block unicorn

Prefazione

Negli ultimi quattro mesi, le criptovalute hanno travolto il sistema finanziario tradizionale, penetrando nei settori bancari e dei mercati azionari più profondamente che mai. Questi cambiamenti vertiginosi hanno generato profitti per decine di miliardi di dollari per il settore, ma hanno anche portato maggiori rischi per investitori e regolatori.

I cambiamenti sono avvenuti così rapidamente che è difficile stare al passo. Abbiamo rivisto gli ultimi mesi per aiutare i lettori a comprendere le quattro principali tendenze che stanno alimentando il boom delle criptovalute. Ti diremo anche cosa osservare per il resto dell'anno. Le stablecoin prospereranno o crolleranno? Ci saranno più scambi di criptovalute nei mercati azionari? Le azioni saranno scambiate sulle piattaforme di criptovalute? I tempi d'oro continueranno?

Il principale fattore che guida queste quattro tendenze è il sostegno del Presidente Donald Trump alle criptovalute. Ha trasformato i regolatori da avversari a amici delle criptovalute e ha promosso l'approvazione da parte del Congresso della prima legislazione sulle criptovalute della storia.

Il risultato è stata un'esplosione di prodotti, scambi e strategie legate alle criptovalute. Questo cambiamento ha avuto un forte impatto sui mercati azionari, sul settore bancario e sull'industria fintech. Ecco cosa è successo concretamente.

Legislazione sulle stablecoin

Riepilogo degli eventi: a luglio di quest'anno, il Presidente Trump ha firmato una legge sulle stablecoin. Le stablecoin sono valute basate su blockchain utilizzate come contante nei mercati delle criptovalute. Sono la categoria di criptovalute più strettamente collegata al sistema finanziario tradizionale. Questi token sono ancorati al dollaro USA in rapporto uno a uno e mantengono il loro prezzo detenendo attività liquide come contanti e titoli di stato a breve termine. Sono simili ai fondi del mercato monetario, ma di solito non pagano interessi agli investitori. Oggi, i trader di criptovalute usano principalmente le stablecoin per conservare fondi sulla blockchain come garanzia o per pagamenti internazionali.

Importanza: la nuova legge legalizza le stablecoin e promette di favorirne l'uso. Questo ha attirato l'attenzione di banche, fintech e società di pagamenti, che stanno esplorando se le stablecoin possano rendere le transazioni più rapide ed economiche rispetto ai tradizionali bonifici bancari. Nei mercati emergenti, privati e aziende stanno già utilizzando stablecoin supportate dal dollaro per coprirsi dall'inflazione, affrontare la volatilità delle valute locali e ricevere rimesse dai familiari che lavorano all'estero.

Le nuove regole potrebbero aumentare la domanda di titoli di stato che supportano le stablecoin. L'aumento dell'uso delle stablecoin potrebbe ridurre i depositi degli investitori nelle banche, diminuendo così i fondi disponibili per i prestiti bancari.

Cosa succederà dopo: nei prossimi mesi, i regolatori negozieranno i dettagli della regolamentazione delle stablecoin tra le forti pressioni delle lobby delle criptovalute e del settore finanziario. Un punto controverso è se le piattaforme di criptovalute possano pagare rendimenti agli investitori che detengono stablecoin. Le associazioni bancarie si oppongono, sostenendo che ciò minaccerebbe i depositi bancari; i gruppi delle criptovalute sono favorevoli, affermando che è necessario offrire prodotti competitivi.

Un altro disegno di legge sulle criptovalute, chiamato "Clarity Act", sarà presentato al Congresso: stabilirà un quadro normativo per le criptovalute e potrebbe influenzare le regole sulle stablecoin.

Esplosione di nuove stablecoin

Riepilogo degli eventi: fino a poco tempo fa, le principali stablecoin erano solo due: USDT di Tether, con una circolazione di 171 miliardi di dollari, e USDC di Circle, con un valore di 74 miliardi di dollari. Ora sono emerse molte altre stablecoin e altre sono in fase di sviluppo. Startup, banche e società fintech si stanno unendo per lanciare le proprie stablecoin supportate dal dollaro o per integrarsi con quelle esistenti.

Il gigante dei pagamenti Stripe ha annunciato il lancio di una blockchain chiamata Tempo, focalizzata sulle transazioni di stablecoin in settori come pagamenti salariali e rimesse. BNY e Morgan Stanley offrono servizi di gestione delle attività che supportano le stablecoin, mentre JPMorgan offre token di deposito che rappresentano i depositi bancari degli utenti sulla blockchain.

Le stablecoin sono emesse principalmente dagli exchange di criptovalute, il che conferisce loro il potere di scegliere vincitori e vinti. Recentemente, la startup di exchange Hyperliquid, in forte crescita, ha avviato un processo di gara e ha permesso agli utenti di votare per scegliere l'emittente della stablecoin, scatenando turbolenze nel settore. Questo ha anche innescato una corsa al ribasso che potrebbe cancellare i profitti dei fornitori di stablecoin.

Importanza: l'ampia accettazione delle stablecoin significa che questi token possono essere utilizzati per pagare commercianti e fornitori, per la gestione dei fondi delle multinazionali e per i regolamenti interbancari. Istituti di credito più piccoli come Cross River Bank stanno valutando la possibilità di accettare direttamente stablecoin dai propri clienti fintech.

L'esplosione delle stablecoin aumenta il rischio che la volatilità delle criptovalute si riversi nel sistema finanziario tradizionale. Se una stablecoin dovesse crollare, potrebbe far perdere fiducia agli investitori e portarli a vendere altre stablecoin. Questo potrebbe causare la vendita dei titoli di stato USA che sostengono il mercato e l'economia americana.

Cosa succederà dopo: Tether e Circle affrontano la pressione dei nuovi concorrenti per mantenere la loro posizione dominante sul mercato. Tether sta lanciando un token USA conforme alla nuova legislazione sulle stablecoin. I dettagli delle regole sulle stablecoin e dei termini di collaborazione tra piattaforme ed emittenti determineranno se il settore rimarrà redditizio o si trasformerà in un business commoditizzato in cui solo le aziende più grandi guadagnano.

IPO di criptovalute

Riepilogo degli eventi: le società di criptovalute stanno quotandosi in borsa e ottenendo enormi guadagni. Gli emittenti di stablecoin Circle, il prestatore blockchain Figure e le piattaforme di criptovalute Gemini e Bullish hanno registrato forti rialzi nel primo giorno di quotazione.

Secondo gli avvocati, ciò è dovuto in parte all'atteggiamento favorevole della Securities and Exchange Commission sotto la guida di Trump nei confronti delle criptovalute, che ora sta dando il via libera alle società di criptovalute che cercano di quotarsi in borsa.

Importanza: l'entusiasmo del mercato pubblico per queste società ha sorpreso persino gli addetti ai lavori delle criptovalute. Il prezzo delle azioni di Circle è salito del 358% rispetto al prezzo dell'IPO di giugno. Anche exchange relativamente piccoli e non ancora redditizi come Gemini hanno visto salire il proprio valore, sebbene il prezzo delle azioni sia poi sceso sotto il prezzo dell'IPO.

Molte di queste società stanno di fatto scommettendo sui volumi di scambio delle criptovalute, che sono estremamente volatili, trasferendo parte del rischio del settore alle borse valori. Il crollo di FTX, avvenuto meno di tre anni fa, sembra essere stato dimenticato dagli investitori.

Cosa succederà dopo: sono in arrivo altre IPO. Gli exchange di criptovalute Kraken e OKX, la società di custodia BitGo e la società di gestione patrimoniale Grayscale si stanno preparando alla quotazione, alcune già previste per quest'anno.

Sebbene le IPO portino le società di criptovalute nelle borse valori, il prossimo obiettivo del settore è far sì che le azioni vengano scambiate sugli exchange di criptovalute. L'obiettivo è tokenizzare le azioni sulla blockchain, con token che rappresentano investimenti in titoli come Tesla, Nvidia e Circle. Società come Robinhood, Kraken e Galaxy Digital stanno lavorando per promuovere le azioni tokenizzate, soprattutto tra gli utenti di criptovalute esteri che potrebbero non avere accesso al mercato statunitense.

Le azioni si riversano nelle criptovalute

Riepilogo degli eventi: la cosa più incredibile è senza dubbio la fusione tra meme stock e criptovalute speculative. Tutto è iniziato con Strategy (ex Microstrategy), un produttore di software quotato in borsa che ha acquistato bitcoin per un valore di 75 miliardi di dollari, trasformandosi in un proxy delle criptovalute nei mercati azionari.

Questa strategia si è diffusa tra le small cap, che competono per diventare veicoli di vari token, tra cui Ethereum, Solana, Dogecoin e il token World Liberty della famiglia Trump.

Secondo la società di consulenza crypto Architect Partners, quest'anno oltre 130 società quotate negli Stati Uniti hanno annunciato piani per raccogliere più di 137 miliardi di dollari per acquistare criptovalute.

Importanza: ciò significa più emissioni di azioni legate alle criptovalute. Molte di queste sono create tramite complesse operazioni di finanziamento privato. Queste azioni tendono a salire all'inizio delle negoziazioni, consentendo ai detentori di token crypto di venderle a prezzi elevati agli investitori azionari.

Non è una buona notizia per gli investitori. Secondo i dati di Architect, tra le 35 azioni di questo tipo monitorate, il rendimento medio dal giorno dell'annuncio del piano di acquisto di criptovalute è stato del -2,9%. Nel primo giorno di negoziazione dopo l'annuncio, queste azioni sono scese del 20,6%.

Cosa succederà dopo: molte di queste azioni crypto, in particolare Strategy, hanno una capitalizzazione di mercato molto superiore al valore delle criptovalute detenute, principalmente perché gli investitori inseguono la mania delle meme coin. La domanda degli investitori consente a queste società di raccogliere fondi in modo efficiente e acquistare più criptovalute.

La capitalizzazione di mercato delle aziende rispetto al valore delle criptovalute detenute sta iniziando a diminuire. Questo rende più difficile la raccolta di fondi e potrebbe costringerle a smettere di acquistare criptovalute. I fattori che hanno spinto al rialzo i prezzi delle azioni potrebbero iniziare a invertirsi.

Nel frattempo, il Nasdaq sta rafforzando il controllo su queste emissioni, in alcuni casi richiedendo l'approvazione degli azionisti.