La corsa di ETH contro BTC: finita o solo agli inizi?

Questo è un segmento della newsletter Forward Guidance. Per leggere le edizioni complete, iscriviti .

Ieri ci siamo concentrati sulla traiettoria di bitcoin. Ma non volevo tralasciare ether e come l’interesse istituzionale per questo asset abbia guidato il recente slancio.

Basta guardare al ritmo con cui le aziende stanno acquistando ETH e al simultaneo afflusso di capitali negli ETF che detengono l’asset, in particolare rispetto a BTC.

La scorsa settimana gli ETF su bitcoin negli Stati Uniti hanno ristabilito l’ordine, per così dire — registrando circa 2,3 miliardi di dollari di afflussi netti, rispetto a circa 640 milioni per gli ETF su ether. Questo rappresenta un’inversione rispetto alle ultime settimane, durante le quali gli ETF su ETH hanno sorprendentemente accolto la maggior parte dei nuovi capitali nei prodotti di investimento crypto.

I dati di Blockworks Research mostrano come gli afflussi negli ETF su ETH siano aumentati a luglio e agosto — con questi prodotti che hanno visto più afflussi (o meno deflussi) rispetto agli ETF su bitcoin per sei settimane consecutive:

Gli afflussi negli ETF su ETH sono arrivati mentre diverse società di tesoreria crypto hanno acquistato ether su larga scala. 

All’incirca nello stesso periodo dello slancio degli afflussi negli ETF su ETH, le aziende hanno acquistato più ETH che BTC in nove delle ultime dieci settimane complete (siamo ancora all’inizio della settimana più recente mostrata):

A vantare la più grande tesoreria di ETH è BitMine Immersion Technologies, che ha dichiarato lunedì di detenere ora più di 2,1 milioni di ETH (per un valore di quasi 10 miliardi di dollari). Non è difficile trovare il presidente di BitMine, Tom Lee, in televisione a parlare del potenziale di ETH. Per chi non sa cosa sia la televisione, può trovare le sue interviste su CNBC anche su internet.

Ovviamente, aziende come BitMine e SharpLink Gaming stanno acquistando ETH stesso, non gli ETF. Quindi perché stiamo vedendo afflussi negli ETF e acquisti aziendali di ETH che coincidono?

Forse è semplicemente perché ora esiste una narrazione più chiara per Ethereum, mi ha detto James Seyffart di Bloomberg Intelligence. Ha osservato che le interviste di Tom Lee probabilmente contribuiscono alla domanda. 

“In combinazione con il fatto che ETH ha toccato il fondo e poi è decollato come un razzo e la gente si sta accalcando,” ha detto Seyffart. “Aggiungi la narrazione delle [società di tesoreria di asset digitali] e tutto ciò contribuisce al prezzo e ai flussi per ETH e gli ETF su ETH.”

ETH mantiene il vantaggio di rendimento YTD su BTC, 35% contro 25%. Ecco cosa ha fatto il prezzo di ETH nell’ultimo mese, alle 14:00 ET:

Ma secondo Seyffart, è probabile che gli ETF su bitcoin rimangano dominanti nella categoria dei flussi nel lungo termine, data la loro proposta più semplice come riserva di valore digitale. Anche con il recente slancio degli ETF su ETH, i prodotti globali su BTC hanno il vantaggio degli afflussi netti nel 2025: circa 24 miliardi di dollari contro circa 12 miliardi.

“Detto ciò, se [ETH] arrivasse a un punto in cui il suo valore di mercato supera quello di bitcoin, probabilmente anche il lato ETF seguirebbe lo stesso andamento,” ha osservato. 

Attualmente a 2,3 trilioni di dollari per BTC e 540 miliardi per ETH, ci vorrebbe molto. 

Aspettative su ETH a breve e lungo termine  

Ho scritto di come gli osservatori del settore si aspettino un taglio dei tassi di 25bps dalla Fed domani, dati i dati deboli sul mercato del lavoro. Tassi più bassi generalmente supportano asset rischiosi come BTC ed ETH. 

Detto ciò, la soglia per una sorpresa positiva è ora alta, ha detto Joel Kruger di LMAX Group.

“Con un allentamento aggressivo della Fed già scontato, qualsiasi indicazione che il comitato sia meno accomodante del previsto potrebbe deludere i mercati, facendo salire i rendimenti e pesando su azioni e crypto allo stesso modo,” mi ha detto.

Nel lungo termine, il CIO di Hashdex Samir Kerbage ha scritto che il ruolo di ETH come “infrastruttura globale” si rafforza man mano che l’infrastruttura si espande e la tokenizzazione esplode. Si aspetta che ETH superi i 10.000 dollari “una volta che inizieremo a vedere soluzioni stablecoin implementate per i pagamenti negli Stati Uniti.”

Come al solito, sarà il tempo a dirlo.

Ricevi le notizie nella tua casella di posta. Esplora le newsletter di Blockworks:

• The Breakdown : Decodifica della crypto e dei mercati. Quotidiano.
• 0xResearch : Alpha nella tua casella di posta. Pensa come un analista.
• Empire : Notizie e analisi crypto per iniziare la giornata.
• Forward Guidance : L’intersezione tra crypto, macro e policy.
• The Drop : App, giochi, meme e altro.
• Lightspeed : Tutto su Solana.
• Supply Shock : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.