Qual è la ragione della stagnazione dell'aumento di Bitcoin?

L'accumulo spot di Bitcoin è ancora in corso, altrimenti il prezzo di Bitcoin sarebbe probabilmente molto inferiore al livello attuale.

Autore: Matt Crosb

Traduzione: AididiaoJP, Foresight News

Nonostante l'accumulo continuo da parte delle istituzioni, l'andamento del prezzo di Bitcoin rimane deludente, e la dinamica domanda-offerta mostra che i detentori a lungo termine stanno realizzando profitti.

Nelle ultime settimane, il prezzo di Bitcoin ha confuso molti investitori. Nonostante l'accumulo massiccio da parte di istituzioni e società di tesoreria, il prezzo di Bitcoin è rimasto in una fase laterale. Si tratta forse di una menzogna sull'accumulo istituzionale, oppure stiamo semplicemente assistendo a una battaglia tra domanda e offerta?

Abbiamo analizzato in profondità i dati on-chain, le posizioni delle tesorerie e le attività sui derivati per distinguere i fatti dalle teorie del complotto e spiegare i veri fattori che guidano il prezzo di Bitcoin.

Il paradosso tra accumulo istituzionale e stagnazione del prezzo di Bitcoin

Negli ultimi mesi, si stima che ETF e società di tesoreria abbiano accumulato complessivamente 200.000 BTC. Nel complesso, la quantità totale detenuta dalle tesorerie si avvicina ora a 1 milione di Bitcoin. Tuttavia, nonostante questi afflussi di capitale, il prezzo di Bitcoin, dopo aver toccato brevemente un nuovo massimo storico sopra i 120.000 dollari, è sceso a 108.000 dollari e da allora si è mosso lateralmente.

Perché questa domanda istituzionale non si riflette nel prezzo di Bitcoin? La risposta sta nella presa di profitto dei detentori a lungo termine. Da luglio, oltre 450.000 BTC sono stati trasferiti da wallet a lungo termine a nuovi partecipanti di mercato a breve termine. Questo comportamento di distribuzione ha effettivamente compensato l'effetto rialzista degli afflussi istituzionali sul prezzo di Bitcoin.

I detentori a lungo termine stanno realizzando profitti

I dati on-chain mostrano chiaramente che il gruppo che detiene Bitcoin da quattro a dieci anni sta vendendo. Questi investitori hanno accumulato Bitcoin a prezzi molto inferiori a quelli attuali e ora, con il prezzo di Bitcoin ai massimi storici, stanno realizzando i loro profitti.

Questo modello non è nuovo. Storicamente, i detentori a lungo termine riducono le loro posizioni quando i retail e le istituzioni spingono il prezzo di Bitcoin verso l'alto, per poi ricominciare ad accumulare quando il mercato si raffredda. I dati attuali indicano che la pressione di vendita di questo gruppo sta accelerando, intensificando la fase laterale del prezzo di Bitcoin.

L'impatto dei derivati

Un altro fattore che pesa sull'andamento del prezzo di Bitcoin è l'aumento dell'attività su futures e opzioni. Da luglio, l'open interest sui derivati delle varie piattaforme è aumentato di circa 50.000 BTC. Sebbene ciò non dimostri direttamente l'esistenza di "Bitcoin a leva", significa che i capitali stanno fluendo verso scommesse a leva piuttosto che verso l'accumulo spot, limitando così la pressione rialzista sul prezzo di Bitcoin.

Anche il mercato dei futures e delle opzioni CME si è espanso in modo significativo, amplificando l'impatto dei derivati sulle dinamiche di prezzo di Bitcoin nel breve termine. L'effetto netto è che maggiore liquidità viene bloccata nei contratti, riducendo la pressione d'acquisto diretta su BTC stesso.

Il ruolo della dinamica domanda-offerta

Quindi, il prezzo di Bitcoin è manipolato dai Bitcoin a leva? Le prove non supportano fortemente questa conclusione. Quello a cui stiamo assistendo è l'economia della domanda e dell'offerta in tempo reale:

• Le istituzioni hanno accumulato 200.000 BTC.
• I detentori a lungo termine hanno distribuito 450.000 BTC.
• Oltre 50.000 BTC sono bloccati nel mercato dei derivati.

Nel complesso, questo spiega perché, nonostante la domanda istituzionale sia sulle prime pagine, il prezzo di Bitcoin rimane stagnante.

Qual è il prossimo passo per il prezzo di Bitcoin?

Sebbene la situazione attuale suggerisca che la fase laterale possa continuare nel breve termine, non sembra che ci troviamo su un massimo di mercato. Se il funding rate dovesse diventare negativo, uno short squeeze potrebbe spingere nuovamente il prezzo di Bitcoin verso l'alto. Tuttavia, al momento, lo squilibrio tra accumulo e distribuzione indica che il movimento laterale potrebbe persistere.

Guardando al quadro generale, il bull market di Bitcoin rimane intatto. Gli investitori preoccupati per i "Bitcoin a leva" dovrebbero ricordare: l'accumulo spot è ancora in corso e, senza di esso, il prezzo di Bitcoin sarebbe probabilmente molto inferiore al livello attuale.