Il mercato ha appena fatto un regalo agli investitori in cerca di occasioni, confezionato nel panico. CoreWeave ( CRWV -2.48%) è crollata del 37% rispetto al suo massimo a 30 giorni al 2 settembre (momento della scrittura), chiudendo a $93,34 dopo un ulteriore calo del 9,59% martedì. Nvidia ( NVDA 0.57%) ha perso il 6% da quando ha pubblicato gli eccellenti risultati del secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 la scorsa settimana.
Il boom delle infrastrutture di intelligenza artificiale (AI) non si è fermato — è solo la capacità di Wall Street di valutarlo che lo ha fatto. Queste non sono aziende in crisi. Sono la spina dorsale della rivoluzione AI e, in questo momento, vengono scambiate a sconto.
Ecco perché sto acquistando entrambe queste principali azioni AI quando sono in calo.
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La matematica brutale di CoreWeave crea opportunità
Il crollo di CoreWeave sembra terrificante — finché non si esamina cosa è realmente accaduto. L'azienda alimenta i carichi di lavoro AI per OpenAI e Microsoft, con ricavi previsti a $5 miliardi nel 2025 — in crescita da meno di $2 miliardi oggi.
Questa è una crescita a tre cifre in un mondo in cui la maggior parte delle aziende fatica a raggiungere il 10%. Eppure il titolo è stato colpito da una tempesta perfetta di sentiment negativo: vendita di azioni da parte degli insider dopo la scadenza del lock-up, una più ampia svendita tecnologica e preoccupazioni per la perdita di valore della proposta di acquisizione di Core Scientific.
I ribassisti si concentrano sul calo di valore dell'acquisizione — diminuito di quasi il 10% dall'annuncio — e sul consumo di cassa dell'azienda. Non sbagliano sui rischi. CoreWeave ha un forte indebitamento e le sue perdite nel secondo trimestre sono state elevate nonostante i ricavi record.
Tuttavia, il sentiment della maggior parte degli analisti rimane positivo. Citigroup ha recentemente promosso CoreWeave a "buy" con un target di $160, citando la crescente domanda di AI. H.C. Wainwright ha definito il calo "un punto di ingresso interessante".
A 13 volte i ricavi degli ultimi dodici mesi, CoreWeave viene scambiata a un premio rispetto alla media del settore tecnologico di 8,4 volte, ma le aziende che crescono a tassi a tre cifre annualmente meritano valutazioni premium. La vendita degli insider sembra negativa, ma gli insider possiedono ancora la maggioranza delle azioni — stanno realizzando profitti, non abbandonando la nave.
La "delusione" di Nvidia è il trionfo di tutti gli altri
Il "peccato" di Nvidia? Aver fatto crescere i ricavi dei data center "solo" del 56% anno su anno, raggiungendo $46,7 miliardi di ricavi trimestrali. La crescita sequenziale è rallentata al 5% — il primo trimestre a una sola cifra da quando è iniziato il boom AI. Le vendite in Cina sono scese a zero a causa delle restrizioni all'export. L'azienda prevede $54 miliardi per il prossimo trimestre, il che in qualche modo ha deluso un mercato abituato ai miracoli.
Mettiamo le cose in prospettiva. Nvidia ha appena generato quasi il doppio dei ricavi annuali di Adobe in un solo trimestre. Ha autorizzato un buyback da $60 miliardi e ha generato $13,5 miliardi di free cash flow. Eppure il titolo è sceso perché gli investitori si sono talmente abituati a crescite a tre cifre che questa espansione del 56% anno su anno è sembrata un fallimento.
La preoccupazione per la Cina è reale ma esagerata. Sì, Nvidia ha registrato zero vendite di chip H20 in Cina questo trimestre. Ma l'azienda prevede comunque $54 miliardi per il prossimo trimestre senza alcun contributo dalla Cina, dimostrando che la domanda altrove più che compensa.
Il rallentamento dalla crescita a tre cifre al "solo" 56% può sembrare allarmante finché non si considera che Nvidia ha aggiunto più ricavi in questo trimestre di quanti la maggior parte delle aziende Fortune 500 generi in un anno. Wall Street va nel panico perché la crescita è passata da spettacolare a semplicemente straordinaria. Questo non è un problema aziendale — è un problema di percezione, e i problemi di percezione creano opportunità di acquisto.
Il reality check di Wall Street crea il mio punto di ingresso
Entrambi i titoli soffrono della stessa malattia: l'inflazione delle aspettative. Quando le aziende forniscono costantemente risultati straordinari, l'eccellenza diventa deludente. La crescita dei ricavi prevista di CoreWeave del 128% nel 2026 non basta quando gli investitori sono preoccupati per il debito. La crescita del 56% di Nvidia non basta quando gli investitori si aspettavano il 75%.
Sì, entrambi i titoli comportano rischi — il debito di CoreWeave, l'esposizione di Nvidia alla Cina — ma le aziende perfette non vanno mai in saldo. Wall Street sta punendo CoreWeave per non crescere più velocemente e Nvidia per aver realizzato un incredibile $46 miliardi in un solo trimestre, invece che di più.
Questo non è fallimento — è paura. E la paura è esattamente il momento in cui voglio acquistare qualsiasi azione — ma in particolare questi due pilastri dell'AI.
