Sun Valley pubblica i punti salienti del rapporto finanziario del secondo trimestre 2025: ricavi e redditività dimostrano solidità, attenzione a lungo termine su "AI Co" ad alto valore

CANGO Group (Codice Azionario: CANG) ha pubblicato i punti salienti del Rapporto Finanziario Q2 2025, mostrando una solida performance in termini di ricavi e profitti. La perdita contabile derivante da due rettifiche contabili una tantum è di natura non operativa e non riflette perdite aziendali effettive, poiché la società rimane focalizzata sullo scenario ad alto valore di "AI Hashrate and Energy Synergy".
 

1. Indicatori Finanziari Chiave: Forte Performance di Ricavi e Profitti

1. Bitcoin come Core Business della Società: Nel Q2 2025, la società ha raggiunto un ricavo totale di 1 miliardo di RMB, con il business del mining di Bitcoin che ha contribuito per 989 milioni di RMB, rappresentando oltre il 98% del ricavo totale. Dopo un periodo di trasformazione di 9 mesi, CANGO è diventata una delle seconde più grandi società di mining al mondo in termini di hashrate.

2. Livello di Profitto che Dimostra la Resilienza del Business: L’EBITDA rettificato ha raggiunto 710 milioni di RMB, escludendo efficacemente i fattori non operativi per riflettere la reale capacità di profitto e la salute operativa del business di mining di Bitcoin.

3. Controllo dei Costi che Stabilisce un Vantaggio Competitivo: Il controllo complessivo dei costi è stato di $98.636 in questo trimestre, dimostrando un significativo vantaggio sui costi rispetto ad aziende simili nel settore, fornendo un solido supporto per la redditività continua e la mitigazione dei rischi.

4. Riserve Finanziarie a Sostegno dei Progressi Strategici: Alla fine del periodo di riferimento, la società deteneva $118 milioni in contanti e equivalenti, fornendo ampie riserve di liquidità per l’espansione futura del business, investimenti strategici e gestione della volatilità del mercato.

2. Eventi Chiave del Trimestre: Svolta nell’Hashrate e Aggiornamenti Infrastrutturali

1. Hashrate Scalato a Livelli Leader del Settore: Raggiungimento con successo di un hashrate di 50 EH/s in questo trimestre; al 30 giugno 2025, questo hashrate rappresentava circa il 6% dell’hashrate totale della rete globale di Bitcoin, segnando una svolta chiave nella capacità produttiva core della società e consolidando ulteriormente la sua posizione nel settore.

2. Acquisizione Strategica per Ottimizzare la Presenza Operativa: Completata l’acquisizione di una struttura di mining da 50MW in Georgia, USA, ad agosto. Questa acquisizione non solo ha ridotto efficacemente i costi di approvvigionamento dell’elettricità e migliorato la stabilità operativa, ma ha anche acquisito un’infrastruttura core a sostegno della crescita futura del business, gettando le basi per un’ulteriore espansione dell’hashrate.

III. Interpretazione del Modello Core: Tre Grandi Vantaggi Competitivi del "Modello Light Asset"

La società aderisce a una strategia operativa light asset con un focus centrale su "acquisto strategico prioritario di miner usati disponibili", ottenendo una rapida ed economica espansione e scalabilità della potenza di mining. I vantaggi core di questo modello possono essere dimostrati da tre prospettive:

(1) Vantaggio di Costo: Costo di Mining Inferiore al Prezzo di Mercato, Creando Valore Extra per gli Investitori

Attraverso operazioni raffinate, la società controlla il costo complessivo per minare un Bitcoin a circa 98.000 RMB, significativamente inferiore all’attuale prezzo di mercato di Bitcoin, garantendo un margine di profitto aziendale stabile. Per gli investitori, acquistare azioni della società equivale a detenere indirettamente asset correlati a Bitcoin a un costo inferiore al prezzo di mercato. Questo vantaggio di costo è supportato da dati operativi reali. Rispetto all’acquisto diretto di Bitcoin sul mercato secondario, offre una maggiore convenienza economica.

(2) Vantaggio di Leva: "Doppia Leva" che Amplifica i Rendimenti, Soddisfacendo la Domanda di Alta Elasticità

Nelle operazioni aziendali, viene costruito un sistema di doppia leva "Leva della Potenza di Mining + Leva Operativa": da un lato, tramite metodi di finanziamento come prestiti a medio-lungo termine garantiti da Bitcoin per espandere la potenza di mining, ottenendo la "Leva della Potenza di Mining"; dall’altro, nelle operazioni quotidiane, ottimizzando il debito in modo ragionevole per migliorare l’efficienza del capitale, ottenendo la "Leva Operativa". Questo effetto di doppia leva è superiore rispetto all’acquisto diretto di Bitcoin o Bitcoin ETF, massimizzando l’elasticità dei rendimenti derivanti dall’aumento del prezzo di Bitcoin e soddisfacendo meglio le esigenze degli investitori alla ricerca di alti rendimenti.

(3) Vantaggio di Asset e Capitale: Operatività Efficiente per Proteggere i Diritti degli Azionisti, Mitigando i Rischi di Diluzione

Rispetto ad aziende simili nel settore (come MARA), pur mantenendo una scala di potenza di mining equivalente di 50 EH/s, la società dimostra una superiore efficienza nell’allocazione degli asset netti e operativi e non necessita di coprire le spese operative tramite "emissioni frequenti di azioni". Alcuni concorrenti, a causa di una minore capacità di controllo dei costi, fanno affidamento sull’emissione di ulteriori azioni per alleviare la pressione finanziaria, con conseguente significativa diluizione del capitale degli azionisti. Il modello operativo della società può proteggere efficacemente gli interessi degli azionisti, evitando di indebolire i rendimenti effettivi degli investitori a causa della diluizione del capitale.

IV. Spiegazione della Perdita Netta: Rettifiche Contabili Una Tantum, Nessuna Perdita Operativa Sostanziale

La perdita netta mostrata nel rapporto finanziario di questo trimestre è dovuta principalmente a due rettifiche contabili una tantum. Queste rettifiche riducono temporaneamente il profitto riportato ma gettano solide basi per l’espansione futura del business. Rappresentano investimenti strategici per la crescita a lungo termine piuttosto che perdite operative effettive.

I motivi specifici sono i seguenti:

1. Consegna di Miner 18E che Comporta una Perdita Non Monetaria: Il prezzo di questa transazione di miner è stato bloccato fino a ottobre 2024, con un prezzo implicito di emissione azionaria di circa $2 per ADS; al 30 giugno 2025, il prezzo delle azioni della società è quasi raddoppiato, sulla base del valore equo attuale.

A seguito di una rivalutazione, è stata riconosciuta una perdita contabile, con questa parte della perdita riflessa nel conto economico sotto la voce "Perdita da Svalutazione Macchine di Mining".

2. Perdita Una Tantum dalla Cessione di Asset in Cina: Durante il processo di cessione degli asset, il valore equo degli asset correlati è stato valutato da un’istituzione di perizia professionale terza come inferiore al valore contabile originale, risultando in una perdita da svalutazione una tantum. Questa perdita è riflessa nel conto economico sotto la voce "Reddito Netto da Investimenti" come - $80,89 milioni.

Cinque, Direzione Strategica Futura: Transizione da "Mining Singolo" a Piattaforma Integrata "Energy + HPC"

La società porterà avanti la sua trasformazione strategica per fasi, passando gradualmente da un business puro di mining di Bitcoin a una piattaforma di servizi integrati "Energy + HPC (High-Performance Computing)". Nel breve termine (prossimi trimestri), si concentrerà sulle seguenti tre azioni chiave, gettando anche le basi per il business HPC a lungo termine:

business:

(I) Azioni Core a Breve Termine: Rafforzare le Basi, Ottimizzare le Operazioni

1. Massimizzare il Valore degli Asset di Hashrate Esistenti: Liberare completamente il potenziale di capacità del cluster di hashrate da 50 EH/s migliorando la raffinatezza operativa e promuovendo strategie come il dispiegamento graduale di macchine di mining avanzate per ottimizzare continuamente l’efficienza produttiva.

2. Approfondire il Vantaggio di Controllo dei Costi: Dare priorità alla "Riduzione dei Costi Core" come area chiave, promuovere attivamente l’acquisizione di mining farm a basso costo dell’elettricità per comprimere ulteriormente i costi energetici e consolidare la competitività di costo nel settore.

3. Espandere il Business dell’Energia Verde e dello Stoccaggio Energetico: Migliorare continuamente le capacità operative di progetti di energia verde (energia pulita) e di stoccaggio energetico. Questo passaggio può non solo ridurre direttamente i costi elettrici delle operazioni di mining, ma anche accumulare esperienza nella gestione delle energie rinnovabili. In futuro, tramite l’autoconsumo di energia verde o la vendita esterna

si possono generare entrate diversificate.

(II) Strategia a Lungo Termine: Ingresso nel Settore HPC, Esplorando Nuove Traiettorie di Crescita

Basandosi sul business a breve termine, la società punta a scenari ad alto valore di "AI Computing Power and Energy Collaboration". Ha avviato un piano pilota per progetti HPC; si prevede che specifici progetti pilota saranno lanciati nella prima metà del 2026, segnando un avanzamento sostanziale nella trasformazione della società verso una piattaforma integrata "Energy + HPC".

Questo articolo è un contenuto contribuito e non rappresenta le opinioni di BlockBeats.