Dall’“petrodollaro” al “renminbi elettrico”: le opportunità dell’era AI+ stablecoin

Premessa

Vent'anni fa, già durante le scuole medie, mi appassionai al tema della sicurezza energetica cinese, aprendo così la porta a una carriera che mi avrebbe portato verso gli investimenti macro, i pagamenti globali e le criptovalute.

In questa epoca storica di rivoluzione della produttività e dei rapporti di produzione causata da AI e Crypto, sorprendentemente la storia torna al punto di partenza: energia ed elettricità.

La nuova ancora della moneta

Nell'era dell'AI, "l'elettricità" è diventata il nuovo elemento scarso.

Chi sarà in grado di organizzare energia e potenza di calcolo su larga scala, a basso costo e in modo stabile, avrà più diritto a inserire la propria valuta nella prossima generazione di reti di pagamento.

Le stablecoin non sono magia: semplicemente impacchettano la catena industriale, energetica e di regolamento di un paese in un "interfaccia" programmabile.

Quando questa interfaccia si collega a centrali elettriche e data center, l'ancora della moneta si sposta silenziosamente da oro e petrolio ai kilowattora.

Se guardiamo la timeline della storia del dollaro: nella prima metà era ancorato all'oro, poi al petrolio, e successivamente al "debito"—un mercato del Tesoro e delle finanze senza rivali che forniva la liquidità finale.

Questo sistema non crollerà da un giorno all'altro, ma nell'epoca della"rivoluzione della produttività AI, rivoluzione dei rapporti di produzione Crypto", non è più l'unica opzione naturale.

Quando l'ancora della moneta si sposta dai beni fisici ai bilanci, la politica e la durata si infiltrano nella determinazione dei prezzi.

Anche se il mercato non accetta la narrazione più pessimistica di lungo periodo, si può vedere che un altro canale parallelo si sta costruendo.

Il volano delle stablecoin

La stablecoin è questo nuovo canale: sposta il regolamento da agenti e sistemi di messaggistica transfrontalieri a reti pubbliche e regolamenti peer-to-peer.

La geopolitica rende i problemi astratti estremamente concreti—quando alcune banche vengono escluse da SWIFT, quando i circuiti delle carte sospendono i servizi in certi mercati, aziende e sovrani cercheranno naturalmente canali che "non possono essere spenti".

Qui non si fanno giudizi di valore, solo realtà fisica: se le tue esportazioni possono essere regolate su una pista che nessuno può spegnere, il tuo potere negoziale crescerà con l'effetto rete.

Ecco perché la notizia della "stablecoin in renminbi", in apparenza un token, in realtà riguarda l'energia alla base.

Negli ultimi dieci anni, la Cina ha esportato all'estero non solo attrezzature e ingegneria, ma ha trasformato la capacità full-stack di generazione, trasmissione, accumulo di energia e data center in un prodotto replicabile.

Il token è solo l'esperienza utente del regolamento, il vero fossato competitivo è la capacità di fornitura reale costruita con elettricità e cemento armato.

Questo ciclo chiuso già funziona in alcune aree in una versione "senza token".

Il capitale per le centrali arriva dalla Cina, le attrezzature dalla Cina, la manutenzione e i ricambi dalla Cina, il pagamento dell'elettricità è in renminbi, i fondi si collegano tramite Hong Kong e conti onshore/offshore.

Immagina la presa a muro come un ingresso di flusso di cassa: il pagamento dell'elettricità attraversa la rete locale e finisce su un conto in renminbi, senza bisogno di passare per il dollaro per estrarre valore.

Sovrapponendo a questo percorso un regolamento programmabile, la stablecoin serve solo ad aumentare la velocità, rendendo finanziamento e gestione del rischio codificabili.

Energia e infrastrutture

Perché deve essere energia?

Perché l'AI ha portato l'elettricità al centro della scena monetaria, e con la diffusione su larga scala dell'AI, l'addestramento e l'inferenza sono passati da problemi matematici a problemi di energia elettrica.

Oggi i data center consumano già una quota significativa dell'elettricità globale, e la scala dei modelli e la densità dei servizi sono ancora in crescita.

Le grandi aziende tecnologiche statunitensi si stanno tuffando nell'"energia di base pulita e stabile": contratti nucleari, accordi a lungo termine, distribuzione e accumulo insieme.

Non è una questione di ESG, ma di vincoli fisici dell'energia tradizionale.

Il limite dell'AI è determinato dal generatore dietro la presa.

La domanda più acuta è: chi può costruire energia più velocemente, su scala maggiore, in tempo e con qualità?

Integrare turbine eoliche, fotovoltaico, inverter, trasformatori, trasmissione in corrente continua, compensazione, accumulo, raffreddamento e parchi industriali, e consegnare tutto in ambienti geografici e normativi sconosciuti secondo i tempi previsti, richiede cluster industriali, resilienza della supply chain e "memoria muscolare" ingegneristica.

Negli ultimi dieci anni, progetti di strade, ferrovie, idroelettrico, trasmissione ad altissima tensione e parchi industriali hanno continuato a evolversi all'estero, rendendo il volano "energia-ingegneria-finanza" sempre più fluido.

La sensazione più diretta l'ho avuta nel 2014, quando lavoravo in macroinvestimenti presso Franklin Templeton e, in viaggio d'affari in Africa, vidi l'autostrada appena costruita arrivare fino a Nairobi e il centro congressi dello Zambia diventare un nuovo punto di riferimento locale da un giorno all'altro.

Le squadre di ingegneri considerano i terreni complessi solo come un problema di gestione dei tempi. Si può mettere in dubbio l'efficienza del capitale, ma è difficile negare questa capacità di "consegnare in tempo" in ambienti complessi, che è proprio la parte più scarsa del ciclo chiuso "energia-moneta".

L'efficienza del capitale negli investimenti potrebbe non essere "ottimale" secondo i manuali, ma la capacità è frutto di un accumulo a lungo termine, un fossato che non appare nei bilanci.

Il petrolio ovviamente è ancora sulla scena, soprattutto in Medio Oriente—una regione che abbraccia sia le criptovalute sia le nuove sperimentazioni di regolamento.

Ma nei prossimi dieci anni il baricentro dell'energia si sposterà sempre più verso l'elettricità pulita, rinnovabile e "localizzata".

Idroelettrico, eolico, solare e accumulo ancorano il valore al territorio; aggiungendo le esigenze di sovranità dei dati dei vari paesi, i data center locali e l'energia locale sono una coppia naturale:da una parte l'elettricità diventa calcolo, dall'altra il calcolo diventa servizio, e il regolamento dovrebbe idealmente seguire una pista che non attraversa sistemi di altri paesi.

L'implementazione della stablecoin in renminbi

Qui ci sono due percorsi molto concreti.

Il primo è il regolamento diretto dell'energia elettrica.

I contratti di acquisto e vendita di energia si adattano meglio delle merci alle proprietà programmabili delle stablecoin: quanto si produce, quanto si misura, quanto si paga, tutto digitalizzato, la moneta può seguire il contatore elettrico.

Oggi esistono già pagamenti di energia, manutenzione e leasing finanziario denominati in renminbi; la tokenizzazione serve solo a rendere i conti più veloci, il finanziamento più flessibile e la collateralizzazione più componibile.

Il secondo è il regolamento per servizi di calcolo e modelli.

L'elettricità nei data center si trasforma in "output AI", aziende e sviluppatori acquistano con stablecoin chiamate API, token modello, storage vettoriale e tempo di inferenza.

Nei mercati emergenti, i servizi digitali transfrontalieri usano già le stablecoin in dollari come "sostituti del dollaro"; quando la supply chain e il lato servizi provengono sempre più dalla Cina, una stablecoin offshore in renminbi diventa una seconda scelta naturale.

Se questo quadro sembra ancora astratto, torniamo a un caso che è stato deriso.

Nel 2021, quando ero responsabile della strategia globale di Strike di Jack Mallers, aiutai El Salvador a rendere bitcoin valuta a corso legale; il presidente propose di estrarre bitcoin con energia geotermica vulcanica, trasformando le risorse locali in asset digitali globali.

Il processo non fu perfetto, ma la direzione era giusta: trasformare i vantaggi naturali "geograficamente esclusivi" in unità di valore scambiabili tramite energia e codice.

AI e stablecoin stanno industrializzando questa idea.

All'epoca "estrarre con i vulcani" sembrava uno scherzo, ma oggi, digitalizzare il valore tramite energia locale sembra invece una versione anticipata del "power standard".

Il volano della seconda fase dell'internazionalizzazione

Tornando al filo conduttore: dal petrolio all'elettricità, la chiave del ciclo chiuso è la "ricircolazione" della moneta.

In passato, chi dubitava del regolamento energetico in renminbi chiedeva: "Cosa si può comprare con i renminbi ricevuti?"

La risposta tradizionale era: pool offshore di renminbi, dim sum bond, panda bond—utilizzabili, ma con mercati molto sottili.

La nuova risposta è più diretta: comprare energia, calcolo, attrezzature, servizi.

Se i tuoi gruppi elettrogeni, inverter, sistemi di accumulo, veicoli e infrastrutture di ricarica provengono dalla Cina, la manutenzione e l'upgrade dalla Cina, e il software/hardware e i servizi dei data center dalla Cina, allora la "ricircolazione" delle riserve valutarie non ha bisogno di passare dal dollaro.

Inoltre, con la crescente internazionalizzazione del "Made in China intelligente", ciò che si può acquistare in renminbi soddisfa quasi tutte le esigenze di vita e business; possiamo persino abbandonare il white-label per i brand esteri e puntare alla fornitura diretta di qualità.

Ovviamente questo significa che"nella seconda fase dell'internazionalizzazione" dovremo lavorare di più su branding e storytelling, ma almeno il potere d'acquisto e la liquidità della moneta cresceranno naturalmente dal lato dell'offerta.

La nuova competizione e cooperazione tra grandi potenze

Per dirlo in modo più diretto: a vincere la guerra delle stablecoin non sarà necessariamente il token con la migliore audit o la regolamentazione più favorevole, ma il sistema monetario più strettamente accoppiato a "energia a basso costo, stabile e potenza di calcolo ad alta densità".

Se la Cina promuove una stablecoin offshore in renminbi, la vera "arma segreta" non è il design del token, ma la capacità di consegnare turbine eoliche, fotovoltaico, trasformatori, trasmissione ad altissima tensione e data center in tutto il mondo, e di prezzare tutto questo in renminbi.

Sarebbe un nuovo ordine monetario che passa dall'"ancora petrolifera" all'"ancora elettrica".

Ovviamente, questa strada non è priva di rumore.

L'espansione dell'energia nucleare e dell'energia pulita "di base" sarà limitata da autorizzazioni e supply chain, difficile da realizzare rapidamente nel breve termine.

E non bisogna sottovalutare la capacità di auto-riparazione degli Stati Uniti: se il quadro delle stablecoin compliant in dollari funziona, e si investe pesantemente in energia pulita e stabile, l'effetto rete del dollaro può essere ulteriormente rafforzato a livello software.

In termini di direzione, l'AI ha già stabilito l'energia elettrica come nuovo vincolo; di fronte ai vincoli, i pagamenti seguiranno il percorso a costo più basso, e la moneta li seguirà.

Se dovessi lasciare una sola frase ai lettori di questo articolo, sceglierei questa:

L'AI rende l'energia elettrica la "variabile di primo ordine", crypto e stablecoin collegano direttamente questa variabile fisica al sistema monetario; chi saprà organizzare al meglio energia e calcolo, avrà più diritto a definire l'interfaccia monetaria della prossima generazione.

Informazioni sull'autore

Charlie ha lavorato come analista macro presso il gigante finanziario tradizionale Franklin Templeton e ha lavorato per anni nel settore dei pagamenti, entrando presto in Adyen e accompagnandola fino alla quotazione; ha iniziato a investire in bitcoin nel 2014, nel 2021 come VP di Strike ha aiutato El Salvador a diventare il primo paese a detenere bitcoin come riserva ufficiale, e durante il periodo in Strike è stato responsabile anche dei pagamenti bitcoin e stablecoin in America Latina.