JPMorgan: Il prezzo attuale di bitcoin è "troppo basso", potrebbe salire a 126.000 dollari entro la fine dell'anno

Nel mondo della finanza, nulla è più drammatico di vedere i più accaniti scettici del passato incoronare personalmente ciò che un tempo disprezzavano. Quando JPMorgan—l’impero finanziario guidato da Jamie Dimon, che in passato aveva bollato bitcoin come una “frode”—pubblica un report che indica chiaramente il fair value di bitcoin a 126,000 dollari, si va ben oltre una semplice previsione di prezzo. Questo assomiglia più al segnale di una tempesta: una “tempesta di rivalutazione del valore” degli asset digitali, proveniente dal cuore di Wall Street, sta per iniziare.

Il vero significato di questo report non risiede nella cifra precisa, ma nel rigoroso framework di valutazione che si basa completamente sulla logica della finanza tradizionale. JPMorgan non parla di fede o di grandi narrazioni sulla rivoluzione tecnologica, ma utilizza il linguaggio che conosce meglio—rischio, volatilità, allocazione degli asset e valore relativo—per ridefinire la posizione di bitcoin sulla scacchiera finanziaria globale. Questo segna il passaggio di bitcoin da asset alternativo trainato dalle “storie” a macro-asset valutabile tramite “modelli”. Al centro di questa trasformazione c’è la caratteristica più antica e temuta di bitcoin—la volatilità—che sta silenziosamente svanendo.

Domare la “bestia della volatilità”: un biglietto d’ingresso ai bilanci da trilioni

Per molto tempo, la volatilità è stata come un fossato invisibile che separava bitcoin dai bilanci da trilioni delle istituzioni mainstream. Per i gestori di fondi il cui compito principale è la conservazione del capitale, un asset dal prezzo altalenante come le montagne russe rappresenta un “valore anomalo” difficile da tollerare nei loro modelli di rischio. Tuttavia, gli analisti di JPMorgan hanno notato con acume che questa “bestia della volatilità” sta venendo domata.

I dati mostrano che la volatilità rolling a sei mesi di bitcoin è scesa dal picco vicino al 60% di inizio anno a circa il 30%, un minimo storico. Questo calo non è una semplice calma di mercato, ma riflette un cambiamento strutturale. Significa che il gap di rischio tra bitcoin e oro—il rifugio sicuro per eccellenza nel mondo tradizionale—si sta restringendo a una velocità senza precedenti. Il rapporto tra le volatilità dei due asset è sceso al minimo storico di 2.0.

Fonte: Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Flows & Liquidity

Questo “2.0” è la chiave per comprendere l’intero report. Con un linguaggio numerico freddo, dice a Wall Street: oggi, allocare 1 dollaro in bitcoin nel tuo portafoglio comporta un rischio solo doppio rispetto a 1 dollaro in oro. In passato, questo rapporto poteva essere cinque o addirittura dieci volte superiore. La drastica riduzione del rischio equivale a un vero e proprio “biglietto d’ingresso” per bitcoin nei portafogli istituzionali mainstream. Allocare bitcoin sta passando da una decisione che richiedeva grande coraggio e una particolare propensione al rischio a un’opzione razionalmente discutibile nei modelli di asset allocation standard (come il classico portafoglio 60/40).

“QE inverso”: come i corporate treasury stanno diventando stabilizzatori di mercato

Qual è la forza che ha attenuato la volatilità di bitcoin? Il report di JPMorgan punta i riflettori su una forza di mercato emergente ma estremamente potente: i corporate treasury. Guidati da Michael Saylor di Strategy (ex MicroStrategy), un movimento che trasforma le riserve di cassa aziendali in bitcoin si sta diffondendo silenziosamente in tutto il mondo.

Alcune società quotate che detengono bitcoin (dati aggiornati ad agosto 2025, solo a titolo esemplificativo)

Queste aziende acquistano bitcoin non per speculazione a breve termine, ma come riserva strategica di lungo periodo contro la svalutazione monetaria. Come afferma Saylor: “Bitcoin è l’energia dell’era digitale, la soluzione definitiva per il bilancio.” Questa strategia di “acquisto e mantenimento a lungo termine” ha un impatto profondo sul mercato. I bitcoin assorbiti dai corporate treasury vengono di fatto sottratti al mercato attivo e trasferiti in una sorta di “cold storage strategico”.

JPMorgan paragona abilmente questo processo a una sorta di “Quantitative Easing inverso” (Inverse QE). Se il QE delle banche centrali consiste nell’immettere liquidità nei mercati per stabilizzare il sistema finanziario tradizionale, l’azione dei corporate treasury consiste invece nel sottrarre asset duri e scarsi dal mercato tramite acquisti in contanti, fornendo così a bitcoin un’inedita “zavorra”. Ogni acquisto aziendale aggiunge uno strato di cemento al prezzo minimo di bitcoin, assorbendo efficacemente la pressione di vendita e riducendo sistematicamente la sua volatilità.

Rivalutazione: quando il “digital gold” incontra il modello risk parity

Con la volatilità domata e una struttura di mercato sempre più solida, JPMorgan può finalmente attivare il suo modello di valutazione e attribuire a bitcoin una nuova “etichetta di prezzo”. Il modello utilizzato è quello del “risk parity”, ben noto agli investitori istituzionali, che confronta direttamente bitcoin e oro sulla base del rischio aggiustato.

Il processo di valutazione è chiaro e incisivo: il valore totale dell’oro detenuto dal settore privato a scopo di investimento è di circa 5 trilioni di dollari. Considerando che la volatilità di bitcoin è doppia rispetto a quella dell’oro, a parità di rischio il valore equo di bitcoin dovrebbe essere la metà di quello dell’oro, ovvero 2.5 trilioni di dollari. Con una capitalizzazione attuale di circa 2.2 trilioni di dollari, per raggiungere questo obiettivo il prezzo di bitcoin dovrebbe aumentare di circa il 13%, da cui deriva il fair value di 126,000 dollari.

Questo modello trasmette un segnale estremamente importante: Wall Street ha iniziato a riconoscere ufficialmente bitcoin come “digital gold” e a includerlo nello stesso framework analitico di oro, obbligazioni, azioni e altre asset class tradizionali.

Il successo degli ETF spot su bitcoin fornisce la prova più concreta di questa rivalutazione teorica. Secondo i dati di Bespoke Investment Group, gli asset under management (AUM) dei fondi bitcoin sono saliti a circa 150 miliardi di dollari, solo 30 miliardi in meno rispetto ai fondi sull’oro, che ammontano a circa 180 miliardi. Gli ETF su bitcoin, guidati da IBIT di BlackRock, hanno raccolto in meno di un anno una quantità di capitali paragonabile a quella dei giganti degli ETF sull’oro come GLD, attivi da decenni. Non si tratta di semplici flussi di capitale, ma di una migrazione di capitali senza precedenti tra generazioni e asset class. In termini concreti, questo conferma la valutazione di JPMorgan sull’adozione istituzionale e la rivalutazione di valore.

Conclusione: 126,000 dollari, traguardo finale o nuovo punto di partenza?

Il report di JPMorgan è come lo sparo d’inizio che annuncia ufficialmente la gara di rivalutazione del valore di bitcoin. Comunica al mondo che, dopo quindici anni di crescita selvaggia, bitcoin sta completando il suo “rito di passaggio all’età adulta”: il suo valore non è più determinato solo dal consenso della community e dal sentiment di mercato, ma sempre più dai modelli rigorosi e dai grandi capitali delle principali istituzioni finanziarie globali.

Il calo della volatilità, la strategica detenzione aziendale e l’enorme afflusso di capitali istituzionali tramite ETF: queste tre forze si intrecciano e stanno rimodellando il DNA di bitcoin, trasformandolo da asset speculativo ad alto rischio in un asset strategico per l’allocazione macro globale.

Perciò, la cifra di 126,000 dollari non dovrebbe forse essere vista come un obiettivo di prezzo definitivo. Piuttosto, rappresenta un “punto di ancoraggio” temporaneo, basato sulla struttura e sul livello di rischio attuali del mercato. Se l’ondata di adozione aziendale continuerà, se i flussi verso gli ETF rimarranno forti, se bitcoin farà ulteriori progressi nei pagamenti e nella finanza decentralizzata, allora i parametri di base di questo modello di valutazione di JPMorgan cambieranno ancora.

Come sottolinea il trader esperto Peter Brandt, un’inversione completa del sentiment di mercato potrebbe richiedere il superamento di livelli tecnici chiave come 117,570 dollari. Ma da una prospettiva più ampia, quando Wall Street inizia a rivalutare sistematicamente bitcoin, il viaggio di bitcoin dalla periferia al centro potrebbe essere appena entrato nella corsia di sorpasso.