Dompet Bitcoin Silk Road baru saja aktif kembali, tetapi satu detail penting di on-chain bertentangan dengan narasi crash yang biasa

Dua dompet Bitcoin yang dikaitkan oleh analis dengan aktivitas era Silk Road terakhir kali memindahkan 3.421 BTC pada Mei tahun ini. Kini, aktivitas lanjutan pada 10 Desember menambah denyut baru pada tahun kebangkitan pasokan yang lama tidak aktif.

Menurut Digital Watch Observatory, pengeluaran pada bulan Mei berjumlah sekitar 3.421 BTC, sekitar $322,5 juta pada saat itu.

Urutan tersebut mencakup pengeluaran 2.343 BTC pada ketinggian blok 895.421 yang mengalihkan output ke pola alamat SegWit baru.

Forensik on-chain menunjukkan 31 output dengan konsolidasi ke tujuan P2WPKH baru, sebuah pola yang lebih konsisten dengan pengelolaan kustodi daripada penyetoran langsung ke bursa.

Pelacak pada 10 Desember menandai konsolidasi tambahan dengan total lebih dari $3 juta dari lebih dari 300 dompet yang diberi label terkait Silk Road, menjaga perhatian pada alamat-alamat ini dan mengundang pembacaan jangka pendek apakah label atau rute lebih penting untuk penemuan harga.

Aliran Desember tersebut kecil dalam hal BTC dibandingkan dengan urutan Mei, meskipun tetap tepat waktu mengingat sensitivitas baru terhadap pergerakan koin lama tahun ini.

Sensitivitas tersebut dibentuk oleh episode di mana koin Silk Road yang dikendalikan pemerintah dialihkan ke Coinbase Prime, sebuah langkah yang dianggap pedagang sebagai persiapan penjualan.

Pemerintah AS mentransfer 10.000 BTC ke Coinbase Prime pada Agustus 2024 dan sekitar 19.800 BTC pada Desember 2024, dan transfer ini bertepatan dengan posisi risk-off jangka pendek dalam beberapa hari sekitar transfer tersebut.

Asal-usul penting untuk cerita ini

Dompet Mei awalnya dibuat pada Juli 2013 dan kemudian diam selama sekitar 11 hingga 12 tahun sebelum digunakan, yang menjadi dasar narasi pasokan tidak aktif.

Struktur output selama urutan Mei condong ke arah konsolidasi dan penggantian kunci, dengan tujuan kustodi Bech32 baru daripada heuristik deposit yang diberi label bursa.

Pembedaan tersebut membentuk respons pedagang, karena aliran ke Coinbase Prime atau broker utama lainnya dianggap sebagai pasokan jangka pendek, sementara konsolidasi internal ke P2WPKH tidak menyiratkan distribusi segera.

Cara praktis untuk membandingkan skala dan rute adalah dengan menyandingkan pergerakan dompet yang terkait Silk Road dengan dua transfer pemerintah AS sebelumnya yang masuk ke Coinbase Prime.

Jumlah yang terlibat pada 2024 adalah satu tingkat lebih besar daripada pengeluaran dompet tidak aktif pada Mei 2025, yang membantu menjelaskan mengapa pelaku pasar memprioritaskan penerimaan yang diberi label bursa dibandingkan konsolidasi tanpa label.

Jendela tanggal Pengendali / label Jumlah (BTC) Perkiraan USD saat itu Pola rute

5–7 Mei 2025	Dompet terkait Silk Road	3.421	~$322,5M	Konsolidasi ke P2WPKH baru
Agustus 2024	Pemerintah AS, penyitaan Silk Road	10.000	~$600M	Ke Coinbase Prime
Des. 2024	Pemerintah AS, penyitaan Silk Road	~19.800	~$2B	Ke Coinbase Prime
10 Des. 2025	Dompet terkait Silk Road	~$3M setara	—	Konsolidasi lanjutan

Kategori koin Silk Road memiliki rekam jejak publik yang panjang melalui lelang, penyitaan, dan transfer terbaru yang diarahkan ke bursa. Pada 2014, US Marshals Service melelang 29.656 BTC yang disita dari Silk Road, penjualan yang dimenangkan oleh Tim Draper, yang menetapkan pedoman awal untuk likuidasi yang transparan.

Lelang tersebut menunjukkan bahwa pasokan resmi dapat dijadwalkan dan diserap tanpa tetesan yang tidak jelas. Pendekatan ini telah berkembang. Departemen Kehakiman dan IRS-CI kemudian menyita 69.370 BTC yang terkait dengan “Individual X” pada 2020 dan 50.676 BTC dari James Zhong, diumumkan pada 2022, dengan vonis pada 2023.

Pengajuan pengadilan tahun 2023 menguraikan likuidasi bertahap sekitar 41.490 BTC dari simpanan Zhong selama 2023, yang memberikan visibilitas sementara ke pasar tentang eksekusi tetapi masih menyisakan risiko waktu di sekitar hari transfer.

Label dan rute kini menjadi pusat interpretasi pedagang

Penerimaan Coinbase Prime, atau titik kustodi yang diberi label bursa lainnya, dibaca sebagai pendahulu distribusi melalui OTC atau perdagangan blok, yang dapat menekan basis dan mendorong pendanaan ke netral saat meja perdagangan melakukan lindung nilai inventaris.

Konsolidasi ke alamat P2WPKH baru, sebaliknya, selaras dengan penggantian kunci internal atau pemindahan ke tumpukan kustodi yang diperbarui, yang membawa kemungkinan penjualan langsung yang lebih rendah.

Jalur Mei 2025 sesuai dengan pola terakhir, sementara transfer pemerintah yang lebih besar pada 2024 sesuai dengan pola pertama, yang telah menjadi pemicu skew opsi condong ke put dan volatilitas tersirat melonjak pada tenor pendek.

Struktur pasar pada Desember 2025 menambah lapisan lain. Rekor arus keluar dari ETF Bitcoin spot AS pada November, diikuti arus masuk baru pada awal Desember, membuat pedagang fokus pada keseimbangan antara permintaan pasif dan pasokan yang diberi label.

Fluktuasi arus dana mingguan tetap menjadi barometer frekuensi tertinggi untuk arah, dan aliran dapat menetralkan atau memperkuat sinyal dari transfer on-chain yang diberi label. Jika label bursa tidak muncul setelah pengeluaran dompet berlabel, volatilitas yang terealisasi cenderung kembali ke rata-rata saat penyedia likuiditas menormalkan inventaris mereka.

Jalur konsolidasi yang jinak, dengan probabilitas 40–55%, akan melibatkan migrasi berkelanjutan ke kustodi SegWit atau Bech32 baru tanpa label bursa. Hasilnya adalah jendela berita utama yang singkat, skew opsi yang memudar, dan kembali ke tape yang dipimpin ETF.

Jalur distribusi OTC tersembunyi, dengan probabilitas 25–35%, akan melihat koin diarahkan ke broker utama seperti Coinbase Prime dan kemudian bergerak melalui perdagangan blok, menghasilkan tekanan jual sisi ask yang ringan dan persisten serta menekan basis saat pendanaan moderat.

Jalur de-risk yang didorong berita utama sebesar 10–20% akan membutuhkan transfer pemerintah baru yang lebih besar dalam kisaran 10.000-20.000 BTC yang bertepatan dengan hari arus ETF yang lemah, memicu penurunan cepat saat penambang dan pedagang perpetual menjual ke dalam pergerakan tersebut. Pedoman transfer 2024 adalah analog terbaik untuk skenario ketiga itu.

Pola dompet tidak aktif yang aktif kembali pada 2025 menambah premi risiko label

Tahun ini telah terjadi beberapa kebangkitan era Satoshi, dan gelombang pengeluaran kelompok yang lebih tua dari 7 tahun ke kuartal keempat, yang membantu menjelaskan mengapa bahkan pergerakan Desember yang sederhana dari label terkait Silk Road masih tercatat dalam posisi pasar.

Namun demikian, detail on-chain tetap menjadi filter pertama. Konsolidasi P2WPKH, tujuan kustodi baru, dan tidak adanya penerimaan yang diberi label bursa dalam 24 hingga 72 jam telah selaras dengan tindak lanjut harga yang rendah dalam kasus sebelumnya.

Sebaliknya, peringatan Arkham atau Whale Alert yang secara eksplisit menunjukkan penerimaan Coinbase Prime, dipasangkan dengan cetakan AS di tengah hari, telah bertepatan dengan lindung nilai inventaris jangka pendek, skew put berjangka pendek yang lebih lebar, dan basis yang lebih lunak.

Sejarah memberikan landasan. Likuidasi publik besar pertama pada 2014 melalui lelang USMS menunjukkan bahwa penjualan terjadwal dan transparan dapat diserap. Penyitaan berikutnya, termasuk 69.370 BTC yang terkait dengan “Individual X” dan 50.676 BTC dari James Zhong sebagaimana dicatat oleh Departemen Kehakiman, bergerak ke kerangka kerja di mana pengadilan membersihkan jalur likuidasi.

Keputusan pengadilan 2025 menolak untuk memblokir penjualan simpanan 69.370 BTC yang terpisah, secara efektif menjaga saluran hukum tetap terbuka.

Untuk tape langsung, daftar pantauan cukup jelas. Cari penerimaan yang diberi label bursa, terutama Coinbase Prime, dalam beberapa hari setelah pengeluaran baru yang terkait Silk Road.

Lacak arah arus ETF harian, karena interaksi antara permintaan pasif dan pasokan berlabel menentukan apakah berita utama memudar atau mendorong de-risk yang lebih luas. Pantau permukaan opsi untuk skew jangka pendek yang condong ke put, bersama dengan perubahan cepat dalam pendanaan perpetual dan basis futures pada hari transfer, yang berfungsi sebagai indikator posisi.

Namun, mengingat miliaran dolar Bitcoin kini secara rutin diserap oleh likuiditas ETF setiap minggu, kecil kemungkinan penjualan Silk Road akan secara material mempengaruhi harga Bitcoin tanpa adanya katalis psikologis lain.

Menurut Digital Watch Observatory, pola Mei 2025 mengarah pada konsolidasi daripada distribusi, dan aktivitas 10 Desember tetap konsisten dengan kasus dasar tersebut hingga label bursa muncul.

Artikel Silk Road Bitcoin wallets just woke up, but one critical on-chain detail defies the usual crash narrative pertama kali muncul di CryptoSlate.