Apakah USDT akan runtuh? Analisis lengkap tentang tujuh tahun FUD, empat krisis, dan risiko sistemik nyata Tether
Di setiap siklus pasar kripto, selalu ada satu alur cerita tetap:
“USDT akan runtuh.”
Tidak peduli pasar naik atau turun, begitu kepanikan datang, Tether pasti jadi sasaran.
Tapi ironisnya——
Setiap kali muncul “teori kehancuran USDT”, justru sering menjadi sinyal bahwa pasar sudah mencapai titik terendah.
Namun, kebanyakan orang sebenarnya tidak memahami:
Mengapa USDT selalu menjadi sasaran FUD?
Mengapa ia tidak pernah benar-benar kehilangan patokan?
Dan——apakah sekarang benar-benar ada risiko nyata?
Artikel ini akan secara sistematis mengulas semua krisis besar yang dialami Tether selama tujuh tahun terakhir, serta memberikan penilaian probabilitas apakah saat ini ia mungkin runtuh.

I. 2017: Kepanikan Awal——“Teori Mencetak Uang dari Udara”
Pada tahun 2017, untuk pertama kalinya muncul “teori kehancuran USDT” secara besar-besaran di pasar.
Tuduhan saat itu meliputi:
USDT sama sekali tidak memiliki cadangan
Tether mencetak uang secara sepihak untuk manipulasi pasar
Cadangan tidak ada
Namun, setelah tim audit memperoleh informasi akun:
Cadangan memang ada
Semua USDT dapat ditukar dengan 1 dolar AS
Meski BTC mengalami koreksi besar, USDT tetap mempertahankan patokan 1 dolar AS
FUD pertama ini dengan cepat dicerna oleh pasar.

II. 2020: Investigasi Bitfinex–Tether——Krisis Terbesar dalam Sejarah
Jaksa Agung New York (NYAG) menuduh Tether:
Menyembunyikan sebagian kerugian
Menggunakan cadangan USDT untuk menutupi kekurangan
Itu adalah risiko hukum terbesar dalam sejarah Tether.
Tetapi akhirnya:
Berakhir dengan penyelesaian
Tether mengumumkan struktur cadangannya
Pembayaran dolar AS tetap stabil
Meski pasar sempat panik, sekali lagi terbukti:
Tether tetap dapat menjaga likuiditas di bawah tekanan regulasi.
III. 2021: Setelah Terra Runtuh, Muncul Narasi “USDT adalah UST Berikutnya”
Setelah Terra/LUNA runtuh, pasar dilanda kepanikan besar.
Banyak KOL mulai berseru:
“USDT adalah UST berikutnya.”
Tapi kali ini adalah uji tekanan paling krusial:
Dalam 48 jam, USDT ditebus lebih dari 10 miliar dolar AS
Sepanjang proses tetap mempertahankan patokan
Tidak terjadi spiral kematian seperti stablecoin algoritmik
Tether langsung membungkam semua keraguan dengan “pembayaran nyata”.

IV. 2022: Kepanikan Kembali Setelah FTX Runtuh
Kebangkrutan FTX menghancurkan kepercayaan pasar.
Sekali lagi ada yang berseru:
Tether tidak punya cadangan
Commercial paper tidak terkendali
USDT akan meledak
Tapi hasilnya tetap sama:
Penebusan miliaran dolar AS berjalan lancar
Tether sepenuhnya menghapus commercial paper
Berubah total menjadi US Treasury (T-bills)
Ini adalah salah satu momen likuiditas terkuat dalam sejarah USDT.

V. 2023–2024: Ketakutan Baru——“Akankah Tether Disanksi oleh AS?”
Seiring Tether memegang banyak US Treasury, sebagian orang mulai khawatir:
“Akankah Tether disanksi karena risiko regulasi AS?”
Namun kenyataannya:
Tidak ada sanksi apapun
Tidak ada akun yang dibekukan
Pasokan USDT terus meningkat
Yang lebih mengejutkan:
Tether telah menjadi salah satu pemegang surat utang jangka pendek AS terbesar di dunia.
Ini berarti:
Tether telah sangat terintegrasi dalam sistem keuangan global, sehingga biaya bagi AS untuk menjatuhkan sanksi sangat tinggi.
VI. Titik Risiko Terbaru: Apakah Kekhawatiran Arthur Hayes Masuk Akal?
Pendiri BitMEX Arthur Hayes baru-baru ini mengemukakan kekhawatiran baru:
Tether mengalokasikan sekitar 23 miliar dolar AS ke bitcoin dan emas
Ini membuat mereka menghadapi risiko volatilitas pasar
Jika BTC/emas turun 30%, bisa menggerus buffer ekuitas mereka
Terdengar menakutkan, tapi kita perlu melihat data nyata.
VII. Neraca Terbaru Tether: Stabil atau Berbahaya?
Berdasarkan pengungkapan terbaru:
Total cadangan: 215 miliar dolar AS
Kewajiban: 184 miliar dolar AS
Aset bersih (ekuitas): 6,8 miliar dolar AS
Kas dan setara kas: 140 miliar dolar AS
US Treasury: 135 miliar dolar AS
BTC+emas: 23 miliar dolar AS
Yang penting adalah:
Meski BTC turun 50%, Tether masih punya kas dan US Treasury yang jauh melebihi kewajiban.
Artinya:
Alokasi aset memang lebih agresif, tapi likuiditasnya sama sekali tidak melemah.
VIII. Model Bisnis Tether Membuatnya “Tidak Mudah Mati”
Tether hanya dari pendapatan bunga per bulan sudah menghasilkan:
Sekitar 500 juta dolar AS
Laba tahunan lebih dari 10 miliar dolar AS
Karyawan kurang dari 150 orang
Ia juga salah satu perusahaan dengan tekanan pembayaran terbesar di dunia:
Pada masa panik tahun 2022, dalam beberapa hari menebus 25 miliar dolar AS tanpa masalah.
Dengan kata lain:
Seluruh sejarah Tether adalah uji tekanan likuiditas terbesar di dunia, dan ia belum pernah gagal.
IX. Mengapa USDT Semakin Kuat?
Meninjau sejarah tujuh tahun, terlihat pola yang jelas:
FUD besar
Kepanikan
Penebusan
Patokan tetap terjaga
Pasar pulih
Pasokan USDT mencapai rekor baru
Mengapa?
Karena USDT adalah “mesin dolar AS” di pasar kripto:
Likuiditas terbesar
Stabilitas terkuat
Paling mudah diakses
Pasangan perdagangan terluas
Ini bukan soal sentimen, melainkan struktur pasar global yang menentukannya.
Kesimpulan:
Meski Tether telah melewati FUD, regulasi, litigasi, dan penebusan panik selama tujuh tahun terakhir, performanya berulang kali membuktikan:
Likuiditas kuat
Transparansi aset meningkat
Cadangan US Treasury sebagai penopang utama
Kemampuan penebusan skala besar sangat tinggi
Posisi BTC/emas terbaru memang membuat portofolio asetnya lebih volatil, namun dari struktur aset saat ini:
Tether hampir tidak mungkin “runtuh” dalam waktu dekat yang dapat diprediksi.
Risiko sistemik yang sebenarnya bukanlah masalah cadangan, melainkan perubahan lingkungan regulasi atau geopolitik.
Di pasar kripto,
Teori kehancuran USDT sendiri lebih seperti indikator sentimen di dasar siklus, bukan ancaman nyata.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Narasi premi mata uang L1 dapat bertahan berapa lama lagi

Utang nasional Amerika Serikat untuk pertama kalinya menembus angka 30 triliun dolar AS

Harga USDT di pasar OTC turun di bawah 7 yuan, terjadi fenomena harga terbalik.

Untung 6200 kali lipat, siapa pemenang terbesar dari Moore Threads?
Pada tanggal 5 Desember, Moore Threads resmi tercatat di STAR Market, dengan harga pembukaan sebesar 650 yuan, melonjak 468,78% dibandingkan harga penawaran sebesar 114,28 yuan.

