Poin-poin utama:
Premi futures ETH dan skew opsi put menunjukkan bahwa para trader melakukan lindung nilai secara agresif meskipun harga telah rebound 8%.
Biaya mingguan Ethereum turun 49% di tengah aktivitas DEX yang melemah, sementara biaya Tron dan Solana naik 9%.
Ether (ETH) naik 8% pada hari Selasa namun tertahan di dekat $3.000 karena pasar derivatif mengindikasikan keraguan terhadap kenaikan lebih lanjut. Pergerakan ini mengikuti reli pasar kripto yang lebih luas saat para trader memperhitungkan peluang stimulus ekonomi baru yang lebih baik, terutama setelah tekanan di pasar obligasi pemerintah Jepang pada hari Senin.
ETH/USD (kiri) vs. Total kapitalisasi pasar kripto/USD (kanan). Sumber: TradingView / Cointelegraph Sentimen membaik seiring meningkatnya kepercayaan investor bahwa kebijakan moneter AS akan menjadi kurang ketat. Federal Reserve (Fed) mengakhiri program pengurangan neraca pada 1 Desember, dan para trader memperkirakan pemotongan suku bunga pada 10 Desember. Yang lebih penting, institusi keuangan besar di AS secara tajam meningkatkan penggunaan perjanjian pembelian kembali, menambah likuiditas ke pasar pendanaan jangka pendek.
Indeks Nasdaq yang didominasi teknologi telah memulihkan sebagian besar kerugian yang terjadi pada bulan November dan kini hanya diperdagangkan sekitar 3% di bawah rekor tertingginya. Namun, posisi derivatif ETH tetap ketat, menunjukkan keyakinan terbatas di antara para trader bullish.
Tingkat basis futures ETH dua bulan. Sumber: Pada hari Selasa, premi tahunan pada futures bulanan ETH dibandingkan pasar spot bertahan di 3%, tidak berubah dari minggu sebelumnya. Pembacaan di bawah 5% menunjukkan permintaan yang sangat lemah untuk eksposur long dengan leverage, hasil yang dapat dimengerti mengingat penurunan Ether sebesar 22% dalam 30 hari terakhir.
Ether tertinggal dari saham saat kebijakan global berubah ekspansif
Kinerja Ether yang lebih buruk dibandingkan pasar saham AS menimbulkan kekhawatiran, terutama saat bank sentral memberi sinyal langkah ekonomi yang lebih ekspansif.
Fed menyuntikkan $13,5 juta melalui pendanaan overnight pada 1 Desember, level tertinggi kedua dalam lebih dari lima tahun. Fasilitas ini dirancang sebagai penyangga likuiditas, dan pernah menampung lebih dari $2,5 triliun dana cadangan pada 2022, setelah upaya stimulus dan suku bunga yang sangat rendah. Namun, saldo tersebut kemudian ditarik karena peserta mencari imbal hasil yang lebih tinggi di tempat lain.
Faktor tambahan mungkin membebani permintaan kripto, termasuk kekhawatiran atas investasi berlebihan dalam infrastruktur kecerdasan buatan dan tekanan regulasi baru pada stablecoin. Bank sentral China juga berjanji untuk meningkatkan penindakan terhadap aktivitas pencucian uang dan transfer lintas batas yang tidak sah yang melibatkan aset digital.
Trader Ether profesional tetap waspada terhadap risiko penurunan, pandangan yang tercermin dalam tekanan yang terus-menerus di pasar opsi.
Skew delta opsi ETH (put-call) di Deribit. Sumber: Opsi put (jual) ETH diperdagangkan dengan premi 6% dibandingkan kontrak call (beli) yang sebanding, pola yang biasanya diasosiasikan dengan kondisi bearish. Sebagai referensi, metrik skew berada di level netral 4% pada hari Jumat. Pergeseran ini menunjukkan masih ada sesuatu yang menahan optimisme para trader, meskipun reli di saham AS menandakan meningkatnya selera risiko di pasar tradisional.
Biaya jaringan mingguan Ethereum (kiri) vs. volume DEX (kanan), USD. Sumber: DefiLlama Biaya jaringan Ethereum turun ke level terendah dalam lebih dari tiga tahun, jatuh ke $2,6 juta selama periode tujuh hari, turun dari $5,1 juta empat minggu sebelumnya. Sebagian dari penurunan ini mencerminkan menurunnya aktivitas di bursa terdesentralisasi, di mana volume turun menjadi $13,4 miliar dalam periode yang sama setelah mencapai puncak $36,2 miliar pada bulan Agustus.
Terkait: Analisis harga Ether–Akankah ETH terus turun di bulan Desember?
Blockchain teratas berdasarkan biaya jaringan 7 hari, USD. Sumber: Lebih mengkhawatirkan lagi, chain pesaing Tron dan Solana mencatat kenaikan biaya 9% dalam tujuh hari, menurut data Nansen. Pergerakan whale Ether yang tidak aktif pada hari Minggu menambah kecemasan investor. Entitas yang aktif sejak genesis block Ethereum pada 2015 mentransfer 40.000 ETH ke alamat baru, memicu spekulasi tentang potensi penjualan.
Pembaruan Fusaka Ethereum, yang dijadwalkan pada hari Rabu, merupakan langkah penting menuju skalabilitas yang lebih baik dan pengalaman manajemen dompet yang lebih baik. Namun, permintaan untuk aplikasi terdesentralisasi telah melemah, sehingga biaya menjadi lebih rendah. Saat ini, bukti bahwa ETH berada dalam posisi untuk mengungguli pasar kripto yang lebih luas masih terbatas.
