S&P Global Memberikan Peringkat “Junk” pada Strategi Michael Saylor, Mengutip Paparan terhadap Bitcoin dan Risiko Likuiditas

Ringkasan Cepat

• S&P Global memberikan peringkat “B-” kepada Strategy milik Michael Saylor, dengan alasan risiko likuiditas dan paparan terhadap Bitcoin.
• Peringkat S&P pertama kalinya untuk perusahaan yang berfokus pada treasury Bitcoin, menetapkan tolok ukur bagi TradFi.
• Meski mendapat label “junk bond”, saham MSTR naik setelah pengumuman tersebut, menandakan kepercayaan investor.

S&P Global memberikan Peringkat “B-” kepada Strategy

S&P Global Ratings telah memberikan peringkat kredit “B-” kepada perusahaan Strategy milik Michael Saylor yang sangat berfokus pada Bitcoin, mengkategorikannya dalam tingkat spekulatif, non-investment-grade yang biasa dikenal sebagai junk bond. Meskipun peringkatnya rendah, agensi tersebut mempertahankan prospek stabil untuk perusahaan ini.

S&P Global Ratings telah memberikan Strategy Inc ‘B-‘ Issuer Credit Rating (Outlook Stable) — peringkat pertama untuk Perusahaan Treasury Bitcoin oleh lembaga pemeringkat kredit utama.

— Strategy (@Strategy) 27 Oktober 2025

Peringkat ini menandai tonggak sejarah karena merupakan penilaian S&P Global pertama terhadap perusahaan yang dibangun dengan model treasury Bitcoin, menetapkan tolok ukur baru bagi institusi keuangan tradisional dalam mengevaluasi perusahaan yang berfokus pada kripto.

Kekhawatiran atas paparan Bitcoin yang tinggi dan likuiditas yang lemah

Dalam laporan hari Senin, S&P Global menyebutkan beberapa kelemahan dalam struktur keuangan Strategy, termasuk konsentrasi Bitcoin yang tinggi, fokus bisnis yang terbatas, kapitalisasi yang disesuaikan risiko yang lemah, dan likuiditas dolar AS yang rendah.

Saat ini, Strategy memiliki 640.808 BTC, yang diperoleh terutama melalui pembiayaan ekuitas dan utang. Prospek stabil dari agensi ini mengasumsikan bahwa perusahaan akan mengelola jatuh tempo utang konversinya dengan bijaksana dan mempertahankan dividen saham preferen, kemungkinan melalui penerbitan utang tambahan.

Namun, S&P memperingatkan bahwa Strategy menghadapi “ketidaksesuaian mata uang” — kewajiban utangnya dalam dolar AS sementara sebagian besar cadangannya terikat pada Bitcoin dan unit perangkat lunaknya yang hampir impas.

Perbandingan dengan Sky Protocol

S&P Global menilai Strategy setara dengan Sky Protocol (sebelumnya MakerDAO), yang juga menerima peringkat B-minus pada bulan Agustus. Peringkat Sky Protocol juga dikaitkan dengan konsentrasi deposan yang tinggi, tata kelola terpusat, dan kapitalisasi yang lemah — karakteristik yang menurut S&P mencerminkan eksposur keuangan Strategy.

Meskipun peningkatan peringkat dalam setahun ke depan “tidak mungkin”, S&P mencatat bahwa Strategy dapat meningkatkan posisinya dengan meningkatkan likuiditas dolar AS, mengurangi ketergantungan pada utang konversi, dan menunjukkan akses berkelanjutan ke pasar modal, bahkan selama penurunan Bitcoin. Sebaliknya, peringkat dapat diturunkan jika opsi pembiayaan perusahaan menyempit atau jika terpaksa menjual Bitcoin di bawah “tekanan pasar yang parah” untuk membayar utang.

Untuk keluar dari zona spekulatif, Strategy perlu naik enam tingkat peringkat untuk mencapai BBB-minus, ambang batas untuk status investment-grade.