Analisis singkat Berachain v2, apa saja peningkatan yang dilakukan pada mekanisme PoL sebelumnya?

Berachain sendiri adalah proyek blockchain Layer1 yang memiliki ciri khas, dengan inovasi paling menonjol berupa mekanisme distribusi hadiah blok PoL (Proof of Liquidity). Mekanisme ini mengubah hadiah blok rantai menjadi mekanisme ekonomi internal protokol yang mendorong pertumbuhan ekosistem, dengan mendistribusikan sebagian besar hadiah secara langsung kepada pengguna dan penyedia likuiditas di ekosistem, sehingga mendorong pertumbuhan aplikasi dan akumulasi likuiditas di rantai.

Dalam model ini, semua aset ekosistem yang berpartisipasi dalam staking akan langsung memberikan dukungan likuiditas on-chain untuk Berachain. Sementara itu, hadiah yang dihasilkan dari liquidity mining PoL berasal dari mekanisme insentif asli rantai, di mana jaringan ini bertujuan membangun struktur dasar dengan efisiensi modal yang lebih tinggi dan insentif yang lebih terarah.

Baru-baru ini, Berachain telah melakukan upgrade pada mekanisme konsensus PoL-nya dan secara resmi merilis versi V2 yang baru. Kali ini, fokus utamanya adalah pada pengenalan model ekonomi token yang baru, yang semakin memperjelas hak atas hasil dan dukungan nilai bagi token $BERA.

1. Mari kita bahas dulu mekanisme konsensus PoL

Sebenarnya, logika operasional PoL sangat sederhana namun menarik, menggabungkan mekanisme konsensus PoS, liquidity mining, serta model permainan likuiditas veCRV yang diperkenalkan oleh Curve, sehingga membangun paradigma baru untuk tata kelola on-chain dan distribusi insentif.

Saat ini, Berachain mendesain dua jenis aset inti asli on-chain:

• BGT: sebagai token tata kelola asli dan aset utama untuk distribusi insentif;

• BERA: sebagai aset staking validator, sekaligus berfungsi sebagai biaya Gas on-chain.

Pada saat yang sama, peran utama dalam model PoL meliputi: protokol on-chain di Berachain, validator di jaringan, serta liquidity provider (LP).

Dalam mekanisme ini, setiap protokol atau DApp yang ingin mendapatkan insentif BGT, pertama-tama harus mengajukan permohonan untuk bergabung ke whitelist pool Reward Treasury PoL, dan menawarkan suap yang cukup menarik untuk menarik alokasi BGT dari validator. Validator Berachain adalah pihak yang memproduksi blok di jaringan (untuk menjadi validator harus melakukan staking token BERA), dan ketika validator berhasil memproduksi blok, sistem akan memberikan hadiah token BGT, yang terdiri dari dua bagian:

• Satu bagian adalah hadiah dasar untuk validator yang memproduksi blok,

• Bagian lainnya disebut "hadiah variabel", yaitu sistem akan mendistribusikan sejumlah token BGT kepada validator berdasarkan nilai "Boost" validator (persentase \(BGT dari total delegasi semua validator \)), semakin tinggi nilai "Boost" semakin banyak hadiah token BGT yang diterima, dan setelah mencapai puncak akan menurun, untuk memastikan distribusi BGT yang adil).

Setelah berhasil memproduksi blok dan mendapatkan hadiah, validator akan mendistribusikan sebagian besar dari hadiah variabel ini ke whitelist pool PoL yang telah disetujui tata kelola melalui kontrak BeraChef sesuai strategi mereka. Sebenarnya, bagi validator, saat mendistribusikan hadiah BGT variabel ke Reward Vaults, mereka juga akan menerima insentif sesuai tingkat yang ditetapkan oleh pemilik treasury, misalnya HONEY, USDC, atau hasil yang diberikan treasury.

Biasanya, protokol yang dapat memberikan hasil lebih tinggi kepada LP, akan memberikan hasil lebih baik kepada validator, sehingga validator cenderung mendistribusikan lebih banyak hadiah BGT ke pool PoL yang menawarkan insentif protokol lebih tinggi.

Pool PoL protokol setelah menerima hadiah BGT, akan mendistribusikannya kepada pengguna LP, sehingga Anda akan melihat bahwa menjadi LP di beberapa pool PoL proyek di Berachain, selain mendapatkan hadiah Farming reguler (bagi hasil biaya, hadiah token tata kelola protokol, dll.), juga akan mendapatkan insentif token BGT asli dari protokol, sehingga APY biasanya sangat tinggi.

Sedangkan bagi staker BGT, mereka dapat mendelegasikan token BGT kepada validator untuk membantu meningkatkan nilai "Boost" validator, dan sebaliknya validator akan secara berkala mendistribusikan suap protokol yang mereka terima kepada delegator BGT yang mendukung mereka sesuai proporsi yang telah ditentukan.

Jadi, dalam model PoL:

Pertama, antar protokol akan terjadi persaingan jangka panjang untuk mendapatkan likuiditas yang lebih baik, dengan terus menarik likuiditas melalui hasil. "Perlombaan hasil" ini akan memberikan fondasi likuiditas yang lebih baik bagi Berachain.

Kedua, antar validator juga terjadi persaingan, mereka berharap menarik lebih banyak pemegang BGT untuk mendukung mereka, guna mendapatkan nilai "Boost" dan potensi hasil yang lebih baik, sehingga validator juga terus membantu jaringan mengoptimalkan likuiditas.

Jadi ketiga, siapa yang dapat menyediakan lebih banyak likuiditas, dialah yang dapat menguasai lebih banyak hak suara dan hasil ekonomi, serta terus membentuk flywheel pertumbuhan yang menggabungkan likuiditas, keamanan, dan distribusi insentif.

2. Apa yang dibawa oleh POL v2?

Sebenarnya, pada Berachain v1, token BGT yang memiliki fungsi tata kelola dan insentif, telah terintegrasi secara mendalam dalam sistem sirkulasi ekonomi Berachain. Sebagai aset insentif yang bersifat inflasi, BGT memiliki skenario penggunaan asli yang jelas di tingkat dasar rantai, dan memiliki kemampuan hasil yang berkelanjutan.

Sebaliknya, token inti lainnya, BERA, pada tahap v1 memiliki peran ekonomi yang relatif lemah. Selain berfungsi sebagai biaya Gas dan aset staking validator, pengguna hampir tidak dapat memperoleh hasil on-chain BERA secara asli. Oleh karena itu, sebagian besar pemegang BERA hanya dapat mengandalkan protokol DeFi pihak ketiga, misalnya berpartisipasi dalam LP farming di pool PoL yang mendukung BERA atau aset wrapped-nya untuk mendapatkan hasil secara tidak langsung, namun jalur seperti ini biasanya memiliki hambatan tinggi, proses rumit, dan pengalaman kurang baik.

Demikian pula, dalam lingkungan regulasi global yang semakin ketat saat ini, BERA dan aset PoS asli di rantai lain menghadapi masalah serupa, yaitu kurangnya model hasil yang ramah regulasi, sehingga sulit diadopsi oleh pengguna institusi atau dimasukkan ke dalam sistem keuangan tradisional, sehingga ruang ekspansi pasar terbatas.

Jadi, perubahan paling nyata dari v2 untuk Berachain adalah pengenalan modul insentif BERA, yang tanpa banyak mengubah ekosistem ekonomi yang ada, membuat BERA lebih terintegrasi ke dalam ekosistem ekonomi Berachain, serta lebih memberdayakan ekosistem.

Modul Insentif BERA

Pada v2, Berachain lebih lanjut memperkenalkan modul insentif BERA, yaitu pengguna dapat melakukan staking token BERA secara langsung melalui Berahub dengan metode staking satu token, dan langsung memperoleh hasil asli dari ekosistem rantai.

Sebenarnya, modul insentif BERA sendiri mirip dengan metode staking, jika pengguna melakukan staking token BERA secara asli, sistem akan terlebih dahulu mengonversinya menjadi token wrapped WBERA, kemudian setelah di-stake di jaringan, akan diberikan token bukti sWBERA. Selain itu, pengguna juga dapat langsung melakukan staking token WBERA, dan sistem juga akan memberikan token bukti sWBERA.

Mirip dengan stETH dari Lido, token sWBERA mirip dengan LST, yaitu dapat digunakan sebagai aset bukti, dan juga berpotensi untuk menangkap hasil lebih lanjut di protokol DeFi ekosistem Berachain, meningkatkan efisiensi modal dan mendapatkan hasil ganda.

Pada v1, pemegang BGT mendelegasikan BGT kepada validator untuk membantu meningkatkan nilai "Boost" validator.

Sementara saat pengguna melakukan staking token BERA, mereka langsung melakukan staking ke kontrak Berachain, pengalaman pengguna mirip dengan staking satu token PoS, bukan mendelegasikan ke validator. Namun perlu diperhatikan, penarikan sWBERA menjadi BERA memerlukan masa unlock 7 hari.

Dari sumber hasil, pada v1, hasil yang diperoleh pengguna staking BGT berasal dari pendapatan suap yang diterima validator setelah memberikan insentif ke pool PoL tertentu (insentif tambahan yang diperoleh dari treasury atau protokol terkait), setelah dikurangi biaya delegasi, sebagian besar didistribusikan kepada staker BGT. Sedangkan pada v2, 33% dari pendapatan suap ini akan dibeli kembali menjadi WBERA, kemudian didistribusikan kepada staker BERA (reinvestasi), jumlah hasil staking yang diperoleh pengguna tergantung pada proporsi staking token BERA mereka terhadap total staking.

Kita lihat, pada v2, ambang batas pengguna untuk memperoleh hasil dari BERA jauh lebih rendah, cukup melakukan staking langsung di rantai dasar dan keamanannya lebih tinggi, pengguna tidak perlu lagi menjadi LP di protokol pihak ketiga atau staking tipe delegasi.

Dari sisi hasil, saat ini hasil staking satu sisi BERA dapat mencapai 103% (saat ini merupakan hasil staking satu token tertinggi di Layer1), yang merupakan hasil yang sangat menguntungkan. Meskipun CEX juga memiliki fitur earning BERA, hasil keseluruhan sekitar 60%～90%, secara keseluruhan staking langsung di on-chain yaitu di Berahub lebih menguntungkan (https://hub.berachain.com/stake/）。

Hasil staking BERA memiliki sumber hasil nyata

Sebenarnya, staking asli BERA tidak bergantung pada inflasi untuk "mencetak dan mendistribusikan token", mekanismenya sendiri memiliki dukungan hasil nyata.

Hal ini sebenarnya mudah dipahami, dalam model PoL Berachain, protokol untuk memperebutkan hadiah BGT akan memberikan "suap" kepada validator, dana suap ini sebagian besar berasal dari treasury protokol sendiri, dibayarkan dalam bentuk stablecoin, aset utama, atau token protokol. Dana ini tidak langsung diberikan kepada validator, melainkan sistem akan memotong biaya 33%, kemudian dilelang secara terpusat menjadi WBERA oleh jaringan, dan akhirnya didistribusikan secara proporsional kepada pengguna yang staking BERA.

Artinya, meskipun on-chain memang menerbitkan hadiah BERA, namun ini tidak seperti jaringan PoS lain yang inflasi tanpa dasar, karena ada dana nyata sebagai dukungan di belakangnya, proses ini mirip dengan jaringan yang "menjual hak penerbitan token", lalu membagikan pendapatan hasil penjualan ini kepada staker.

Berkenaan dengan hal ini, artikel Berachain juga memberikan contoh yang menurut saya cukup baik

Jika ETH dan BERA sama-sama menerbitkan token senilai $100M per tahun:

ETH langsung memberikan $100M kepada staker;

Berachain melalui mekanisme suap menjual inflasi, jika efisiensinya 80%, akan memperoleh tambahan ~$80M hasil nyata.

Hasilnya: dengan inflasi yang sama, Berachain dapat mewujudkan \(180M nilai on-chain yang kembali, sedangkan ETH hanya \)100M.

Oleh karena itu, hasil staking BERA adalah "hasil nyata di tingkat protokol", tidak hanya lebih berkelanjutan, tetapi juga memberikan dukungan nilai jangka panjang untuk skenario staking aslinya.

Ramah institusi

Hal lain yang juga disebutkan oleh Berachain adalah ramah institusi.

Sebelumnya kami juga menyebutkan, model Berachain PoL v2 mengubah inflasi menjadi pendapatan nyata protokol, membangun model hasil nyata on-chain yang terstruktur dan jelas sumbernya untuk BERA, tanpa bergantung pada protokol pihak ketiga atau spekulasi pasar sekunder, sepenuhnya berasal dari pengeluaran suap nyata protokol on-chain, dan dikonversi menjadi dana insentif yang dapat dilacak melalui lelang.

Hasil yang dihasilkan oleh model ini dapat langsung dikemas, dipecah, dan didistribusikan secara terpusat di lingkungan kustodian CEX, sehingga staking BERA berpotensi dikemas oleh institusi menjadi produk keuangan, protokol kustodian, serta instrumen hasil terstruktur. Ini sangat menyelesaikan masalah sulitnya menjangkau pengguna institusi secara langsung.

Di sisi lain, saya teringat pada "Clarity Act" yang baru-baru ini menjadi perhatian, yang menetapkan kerangka regulasi yang lebih jelas untuk aset kripto, sehingga peluncuran PoL v2 sangat tepat waktu, dengan mengikat hasil pada perilaku ekonomi nyata di tingkat mekanisme, alat keuangan on-chain harus memiliki sumber pendapatan yang jelas, struktur dasar yang dapat diaudit secara transparan, serta atribut aset yang dapat dikustodikan dan dijelaskan bagi pemegangnya, ini adalah salah satu arah yang dianjurkan oleh Clarity Act.

Jika di masa depan BERA meluncurkan Digital Asset Treasury, juga akan menyediakan jalur hasil on-chain yang patuh, dapat dikustodikan, dan memiliki arus kas berkelanjutan bagi institusi maupun perusahaan publik.

Jadi secara keseluruhan, peluncuran v2 tidak hanya mempercepat flywheel dalam ekosistem, tetapi juga memiliki makna strategis pengembangan ekosistem yang lebih dalam dan jangka panjang.