3 Pelajaran yang Bisa Dipetik Investor Crypto dari Volatilitas Terbaru

Volatilitas pasar crypto baru-baru ini, termasuk aksi jual dramatis yang terjadi setelah pengumuman dari White House yang menunjukkan tarif perdagangan baru dan diperbesar antara AS dan China, telah memberikan dampak signifikan bagi pasar investasi crypto. Investor berpengalaman mungkin sudah terbiasa dengan tingkat volatilitas yang tinggi, namun dengan masuknya banyak pelaku TradFi ke dalam ruang ini, gelombang baru pemain institusional dan ritel sama-sama mulai merasakan bagaimana volatilitas dapat bekerja baik ke atas maupun ke bawah. Perdebatan dan diskusi mendominasi headline terkait apa yang secara spesifik menyebabkan aksi jual dramatis baru-baru ini pada cryptoassets, namun beberapa fakta tetap berlaku.

Pertama, seorang trader yang menggunakan exchange yang lebih kecil (Hyperliquid) melakukan taruhan satu arah dalam jumlah besar bahwa pasar akan turun secara substansial dalam hitungan menit setelah pengumuman dari White House yang memicu gejolak pasar. Meskipun ini masih berupa dugaan dan kecurigaan saat ini, faktanya adalah ukuran, waktu, dan arah satu arah dari posisi tersebut menunjukkan tingkat keyakinan yang lebih tinggi dari biasanya untuk posisi besar tanpa lindung nilai seperti itu. Kedua, seiring institusi besar mengembangkan dan meluncurkan produk serta layanan crypto dan on-chain lainnya, toleransi risiko dari investor baru ini mungkin lebih rendah dibandingkan pemain veteran, yang mungkin memperparah aksi jual. Terakhir, aksi jual besar-besaran masih memicu likuidasi tambahan dan margin call, seperti masalah yang terjadi di Binance selama aksi jual, yang menyebabkan perusahaan harus mengganti rugi pelanggan lebih dari $400 juta.

Dengan mempertimbangkan semua itu, mari kita lihat beberapa pelajaran dan hal yang perlu dipahami oleh investor crypto saat pasar menghadapi gelombang volatilitas terbaru ini.

Crypto Bersifat Siklus

Daya tarik awal cryptoassets, terutama bagi investor institusional dan trader profesional, adalah bahwa kelas aset ini sering bergerak secara counter-cyclical yang memberikan lindung nilai terhadap volatilitas di sektor pasar lain. Namun belakangan ini dinamika ini telah berubah karena bitcoin dan aset lainnya semakin kokoh masuk dalam kategori aset risk-on. Secara spesifik, ketika headline geopolitik tentang tarif dan isu serupa menyebabkan aset risk-on (banyak saham) bergerak, crypto bereaksi dengan cara yang serupa.

Meskipun hal ini tidak mengejutkan – karena semakin banyak investor tradisional dan institusi mengalokasikan modal ke crypto, masuk akal jika pola perdagangan mulai mencerminkan pasar yang lebih luas – namun ini mengubah tesis investasi yang telah lama mendasari sektor crypto. Seiring cryptoassets, termasuk namun tidak terbatas pada bitcoin, diperdagangkan semakin selaras dengan sektor lain, investor dan pendukung sama-sama perlu menyesuaikan diri.

Crypto menjadi aset risk-on bukanlah hal negatif, namun ini adalah perubahan yang perlu dimasukkan investor ke dalam model mereka.

Lindung Nilai Institusional Sedang Berlangsung

Bersamaan dengan masuknya investasi dan minat institusional yang membanjiri pasar crypto sejak awal 2024, ada juga perkembangan lain. Proliferasi dan pertumbuhan pesat spot ETF seperti untuk bitcoin dan ether – serta potensi puluhan lainnya setelah operasi regulasi kembali berjalan penuh – juga terkait dengan perubahan penting lainnya. Perdagangan lindung nilai, investasi, dan posisi pasar adalah alat yang sudah terbukti di kotak alat institusional, dan tidak seperti pasar bull crypto sebelumnya, pasar saat ini didominasi oleh institusi yang sama. Investor ritel, HODLers, atau investor yang kurang berpengalaman mungkin belum menggunakan alat ini, namun hal itu berubah dengan cepat.

Setelah flash crash, opsi put untuk bitcoin dan ether – dua cryptocurrency yang masih mendominasi volume perdagangan dan nilai dolar dengan selisih besar – melonjak karena investor mencari perlindungan terhadap potensi penurunan lebih lanjut. Program algoritmik yang dikembangkan untuk memantau aktivitas semacam itu menganggap pergerakan ini sebagai tanda risiko penurunan lebih lanjut, sehingga memperkuat apa yang sudah merupakan penurunan dramatis dan meluas. Instrumen lindung nilai yang sama yang digunakan untuk melindungi dari volatilitas dan risiko penurunan, dalam kasus ini, menyebabkan peningkatan likuidasi posisi margin, yang pada gilirannya mendorong harga turun lebih cepat sebelum akhirnya stabil.

Institusi membawa alat perdagangan institusional, dan pasar crypto membutuhkan kematangan untuk memproses, mencerna, dan menganalisis apa arti sinyal-sinyal ini.

Kemajuan Kebijakan Tidak Menjamin Kinerja Pasar

Pelajaran penting, meskipun mungkin menyakitkan, yang mulai dipelajari oleh investor dan pendukung crypto adalah – bahkan dengan kemajuan kebijakan yang substansial dan angin segar yang menyelimuti pasar, keberhasilan investasi crypto tidak dijamin. Bahkan ketika institusi TradFi meluncurkan produk dan layanan, negara bagian seperti Wyoming meluncurkan token yang didukung negara, dan pemerintah federal AS beralih ke posisi pro-crypto, volatilitas pasar dan kekuatan eksternal masih dapat menghancurkan portofolio. Headline adalah satu hal, namun realitas pasar, leverage, perdagangan algoritmik yang saling berurutan, dan selera risiko tetap mendominasi apa yang terjadi sehari-hari di sektor crypto.

Crypto sedang mengalami pendewasaan, dan dengan kematangan itu akan datang peluang belajar, beberapa di antaranya akan lebih bergejolak daripada yang lain; investor dan pembuat kebijakan sama-sama harus memandang ini secara positif.