Mengapa Memecoin Akan Memimpin Pemulihan Pasar Kripto?

Keinginan trader untuk peluang investasi berimbal hasil tinggi belum menghilang, mereka akan beralih dari kontrak perpetual ke Memecoin.

Penulis: Baba

Penerjemah: Luffy, Foresight News

Likuidasi leverage pada hari Jumat lalu membuat banyak orang mengalami kerugian besar, saya tidak ingin melihat siapa pun mengalami nasib seperti itu. Namun, seperti hutan yang tumbuh kembali setelah kebakaran besar, pasar kripto juga akan melahirkan peluang baru.

Seiring dengan menghilangnya leverage dan runtuhnya perdagangan basis, dana dan perhatian secara struktural terpaksa berpindah: dari kontrak perpetual ke spot, dari centralized exchange (CEX) ke decentralized exchange (DEX), dari koin utama ke koin berkapitalisasi kecil. Perubahan ini menandai dimulainya siklus on-chain baru, di mana reflexivity akan menggantikan leverage sebagai mekanisme utama pasar.

Meskipun kejatuhan pada hari Jumat lalu membuat banyak orang takut terhadap leverage, keinginan trader untuk peluang investasi berimbal hasil tinggi belum menghilang, bahkan mungkin semakin kuat karena ingin membalas kerugian melalui revenge trading. Likuiditas tidak akan menghilang begitu saja, ia hanya akan mengalir ke peluang terbaik.

Lingkungan pasar seperti ini sangat cocok untuk menghidupkan kembali super cycle Memecoin.

Secara umum, seiring partisipan kembali ke cara trading paling dasar, aktivitas koin spot on-chain akan meningkat, dan Memecoin khususnya memiliki potensi besar untuk menarik perhatian. Ruang keuntungan Memecoin mirip dengan posisi leverage, hanya membutuhkan modal kecil untuk mendapatkan return tinggi dalam waktu singkat; dan Memecoin tidak memiliki risiko likuidasi.

Pandangan Trader

Pertama, mari kita uraikan secara logis mengapa orang memilih trading kontrak perpetual daripada spot.

Alasan utama partisipan pasar lebih memilih kontrak perpetual adalah karena ia menyelesaikan masalah efisiensi modal, ambang batas trading, dan fleksibilitas, terutama di pasar kripto yang likuiditasnya tersebar dan volatilitasnya tinggi. Bagi trader, tujuan utama adalah memaksimalkan expected return per unit risiko dan modal.

Pada pasar spot, digunakan model collateral penuh, jika ingin mendapatkan eksposur posisi 1:1, harus menginvestasikan seluruh dana; sedangkan kontrak perpetual memecahkan batasan ini. Trader tidak perlu menyetor seluruh modal, hanya perlu margin untuk mendapatkan eksposur lebih tinggi, mekanisme leverage ini dapat memperbesar keuntungan sekaligus memperbesar kerugian. Dalam trading kripto, modal adalah sumber daya paling berharga, sehingga efisiensi alokasi modal sangat menarik bagi trader.

Kripto adalah salah satu kelas aset dengan volatilitas tertinggi, ini memberi trader peluang untuk mendapatkan return berlebih dalam waktu singkat. Namun, di balik return tinggi ada risiko tinggi: saat harga naik, candlestick sering melonjak vertikal; saat turun, seolah tanpa dasar. Karakteristik ini menarik trader dengan toleransi risiko tinggi, secara teori, batas atas keuntungan mereka tidak terbatas, sedangkan batas kerugian adalah margin.

Pada dasarnya, kontrak perpetual memberikan katalisator terkuat untuk aset yang sudah sangat volatil: ia memberi trader peluang untuk mengejar return 1000 kali lipat pada koin yang dianggap lebih aman daripada Memecoin on-chain.

Namun, keuntungan dan risiko selalu berjalan beriringan. Funding rate yang negatif dapat menyebabkan kerugian akun, margin call dapat memicu likuidasi lebih awal, ketergantungan pada solvabilitas exchange juga membawa risiko sistemik. Meski begitu, trader tetap bersedia menanggung risiko ini karena struktur return kontrak perpetual lebih menarik. Pasar tradisional mengandalkan stabilitas, sedangkan pasar kripto justru tumbuh subur dalam ketidakstabilan.

Volatilitas, pergeseran narasi, dan protokol dasar baru sudah menjadi norma dalam trading kripto. Dalam pasar seperti ini, informasi cepat usang, dan peluang baru terus bermunculan di tengah kekacauan. Pada saat seperti ini, mengambil risiko bukanlah tindakan irasional, melainkan strategi: jika pasar akan reset setiap beberapa waktu, masuk lebih awal dan berani agresif seringkali memberikan return lebih besar daripada masuk terlambat dan bermain aman. Pasar kripto memberi reward pada mereka yang bertindak cepat, bukan mereka yang menunggu konfirmasi.

Insentif Pasar

Saat ini, sentimen pasar kontrak perpetual berada di titik terendah dalam beberapa waktu terakhir, ini menciptakan peluang untuk gaya bermain baru yang menjadi arus utama. Tim yang jeli sudah menyadari hal ini, mereka berupaya keras menarik perhatian pada produk mereka, dari rencana airdrop hingga peluncuran produk, kemungkinan besar akan ada banyak proyek yang merilis pembaruan besar dalam beberapa minggu ke depan. Seperti banyak kasus sebelumnya, timing seringkali menjadi kunci sukses proyek.

Ambil contoh WIF, waktu peluncurannya sangat sempurna. Saat itu Solana sedang dalam tren naik, komunitas Solana baru saja mendapat suntikan likuiditas dari airdrop JTO, dan super cycle Memecoin baru saja dimulai. Jika WIF diluncurkan pada Januari 2024, ekosistem Solana sudah memiliki pemimpin Memecoin, dan WIF hanya akan menjadi salah satu dari ribuan Memecoin yang listing setiap hari.

Jika saya adalah Alon dari pump.fun, tim Bonk.fun, atau anggota Solana Foundation, saya akan berusaha keras mengembalikan perhatian ke medan perang Solana—cara termudah adalah menghidupkan kembali pasar Memecoin. Memecoin pernah menjadi pendorong utama pengguna masuk ke ekosistem Solana, kini mereka berpeluang kembali memainkan peran itu. Biasanya, kenaikan harga adalah cara pemasaran paling efektif, dan modal yang dibutuhkan untuk mendorong kenaikan Memecoin adalah yang paling rendah.

Begitu reflexivity dan sentimen spekulatif aktif, prediksi self-fulfilling pada Memecoin berkapitalisasi besar akan terjadi. Orang akan masuk karena FOMO: satu Memecoin tampil menonjol → trader FOMO masuk → target harga dinaikkan → suara bullish Memecoin makin keras → Memecoin lain ikut naik → lebih banyak Memecoin listing. Ini adalah flywheel di mana spekulasi dan validasi saling memperkuat.

Jika kita melihat aktivitas bullish Memecoin meningkat di platform sosial, itu berarti sentimen spekulatif sedang kembali ke ranah Memecoin. Bagi pump.fun dan Bonk.fun, peningkatan aktivitas akan membawa lebih banyak pendapatan fee, yang kemudian mendorong buyback token PUMP dan BONK. Saat ini, tren harga USELESS dan NEET sudah menunjukkan tren positif, mungkin ini adalah sinyal awal dari tren tersebut.

Kembali ke sudut pandang trader yang akunnya kosong akibat likuidasi pada Jumat lalu: biasanya mereka punya dua pilihan:

1. Sementara keluar dari pasar kripto, mengevaluasi ulang strategi trading;
2. Terus mengambil risiko lebih tinggi, melakukan revenge trading.

Saya tidak menyarankan trading emosional, tapi tujuan kita adalah memprediksi perilaku partisipan pasar, bukan mengarahkan apa yang seharusnya mereka lakukan. Para trader ini memang sudah memiliki toleransi risiko tinggi, sehingga mereka akan tertarik pada peluang yang paling mungkin mengembalikan seluruh kerugian. Begitu ada tren naik di ranah Memecoin, mereka sangat mungkin mengalirkan dana ke sana.

Perhatian dan Aliran Dana

Pada dasarnya, Memecoin adalah bentuk mata uang paling murni dalam ekonomi perhatian. Mengapa mereka tidak memiliki nilai fundamental apa pun, namun bisa mencapai valuasi miliaran dolar? Jawabannya adalah perhatian.

Perhatian adalah pendorong utama aliran dana di pasar kripto. Ini juga menjelaskan mengapa produk berkualitas belum tentu bisa mendorong harga naik, sementara produk seperti Cardano yang pengalamannya buruk justru bisa tampil menonjol secara harga. Di dunia kripto, tim proyek butuh bertahun-tahun untuk menciptakan nilai bagi protokol, namun rentang perhatian komunitas kripto sangat pendek seperti ikan mas: ekspektasi mereka terhadap proyek biasanya hanya beberapa minggu atau bahkan beberapa hari ke depan, artinya pergerakan harga hampir tidak bisa mencerminkan perubahan fundamental protokol. Sebaliknya, harga lebih banyak digerakkan oleh hype atau opini di grup.

Dalam ekonomi perhatian, Memecoin adalah penyerap perhatian yang sempurna. Mereka secara alami adalah alat reflexivity: sirkulasi kecil, turnover tinggi, harga ditentukan oleh perhatian. Menyuntikkan dana 1 juta dolar ke Memecoin dengan kapitalisasi pasar 10 juta dolar, volatilitas harganya 10 kali lipat dibandingkan jika dana yang sama disuntikkan ke altcoin di centralized exchange. Struktur return convex seperti ini akan menarik dana sisa pasca likuidasi kembali ke kasino Memecoin.

Pada akhirnya, kekosongan perhatian yang tercipta akan menarik penonton masuk, tidak ada yang bisa menolak candlestick hijau yang naik vertikal, ini kembali menambah bahan bakar untuk siklus Memecoin.

Dalam ekonomi risiko kripto, leverage dan reflexivity adalah substitusi. Saat leverage kontrak perpetual melimpah, reflexivity pasar spot akan tertekan; saat leverage runtuh, reflexivity pasar spot akan mendominasi.

Sebelum kejatuhan, berkat keberhasilan Hyperliquid serta munculnya Lighter, Aster, dan kompetitor lain, perhatian dan likuiditas kontrak perpetual sempat mencapai titik tertinggi sepanjang sejarah; sementara pada saat yang sama, sentimen dan perhatian pasar Memecoin justru turun ke titik terendah siklus. Candlestick sangat buruk, pemain beralih ke bidang lain, platform sosial dipenuhi ejekan terhadap Memecoin, penjual sudah tidak punya koin untuk dijual. Situasi ini justru menandakan bidang ini sudah memenuhi syarat untuk rebound dari bawah.

Saya pribadi masih sering berubah pendapat apakah Memecoin lebih banyak manfaat atau mudarat bagi kripto secara keseluruhan, tapi pendapat saya tidak penting. Pada akhirnya, pasar dan harga yang akan menentukan apakah Memecoin bisa menggantikan kontrak perpetual sebagai pusat perhatian. Ini adalah perwujudan klasik kontes kecantikan Keynes di pasar modern: dalam analogi asli Keynes, investor tidak memilih wajah yang menurut mereka paling cantik, tapi memilih wajah yang menurut mereka akan dianggap cantik oleh orang lain.

Dari lingkungan pasar saat ini, Memecoin tampaknya paling mungkin menjadi pemenang kontes kecantikan. Mereka sepenuhnya memenuhi semua syarat untuk menarik trader kontrak perpetual—return tinggi, volatilitas tinggi, modal jangka pendek kecil. Mengingat banyak orang waspada terhadap risiko likuidasi, perhatian siap beralih ke gaya bermain baru yang menjadi arus utama, dan dana pun akan mengikuti.

Kondisi Ekosistem Solana

Hype Memecoin tahun 2023 dimulai dari Solana, kini ia sangat mungkin kembali menjadi pusat hype. Meski saat ini sentimen Memecoin dan aktivitas on-chain berada di titik rendah, hanya butuh sedikit momentum kenaikan untuk membalikkan keadaan. Seperti terlihat pada grafik di bawah, volume dan fee pump.fun terus menurun sejak pertengahan September—meskipun bitcoin sudah rebound dari titik terendah September dan mencetak all-time high pada Oktober, aktivitas on-chain belum ikut pulih.

Dalam 7 hari terakhir, BNB Chain mengalami arus keluar dana terbesar, di mana 11% dana mengalir ke Solana melalui cross-chain. Sinyal ini menunjukkan bahwa dana yang mendapat untung dari hype Binance sedang kembali ke ekosistem on-chain Solana. Jika tren ini berlanjut, masuk akal untuk memperkirakan sebagian besar dana tersebut akan masuk ke Memecoin.

Strategi Trading

Misalkan setelah likuidasi, perhatian dan dana akan kembali ke Memecoin, strategi trading sebenarnya cukup sederhana: jika kamu percaya pada narasi kebangkitan Memecoin, masuk lebih awal adalah pilihan dengan expected value tertinggi.

Meski pemimpin siklus Memecoin sebelumnya mungkin akan rebound seiring meningkatnya aktivitas, ruang keuntungan terbesar biasanya ada pada Memecoin yang baru listing. Koin baru berarti meme baru, kode baru, kemungkinan baru—karakteristik ini menghasilkan interaksi yang jauh lebih tinggi dibandingkan koin lama yang ceritanya sudah di-price in.

Koin lama biasanya membawa beban sejarah: titik tertinggi sebelumnya, trapped holder, narasi yang putus; sedangkan koin baru tidak memiliki beban ini, tidak ada batas psikologis harga, tidak ada masalah komunitas lama, lebih mudah membuat trader percaya bahwa kali ini akan berbeda. Beberapa candlestick hijau pertama koin baru akan menciptakan ilusi menemukan peluang baru, dan ini cukup untuk memulai siklus feedback reflexivity.

Seperti yang ditunjukkan siklus Memecoin sebelumnya, menjadi pelopor tren selalu menguntungkan, karena koin pemimpin biasanya lahir di awal hype. Contohnya WIF dan FARTCOIN, keduanya diluncurkan di awal tren naik, sehingga punya cukup waktu membangun basis pengguna. Tidak peduli seberapa kuat tren satu Memecoin, ia tidak mungkin naik vertikal selamanya: ia perlu mengalami koreksi besar, membersihkan holder awal, dan memberi entry point menarik bagi trader yang menunggu. Ini akan menciptakan kelompok holder yang lebih kuat, distribusi token yang lebih luas, dan menarik lebih banyak perhatian.

Sebelum pemimpin Memecoin baru lahir, tidak ada yang bisa memprediksi bentuknya secara akurat. Oleh karena itu, sekarang adalah waktu yang tepat untuk memantau platform sosial dan alat pasar, agar bisa menemukan Memecoin yang berpotensi menjadi pemimpin on-chain berikutnya. Saat meneliti Memecoin, pertimbangkan pertanyaan berikut:

• Seberapa besar total addressable market (TAM)-nya? Apakah hanya bisa memicu resonansi di komunitas kripto, atau punya potensi masuk ke arus utama (seperti FARTCOIN)?
• Pihak mana saja yang punya motivasi mendorong token ini sukses? Apakah ada institusi besar yang bersedia mempertaruhkan reputasinya?
• Apa titik konsensusnya? Apa narasi inti yang mendorong harga naik?
• Seberapa kuat daya sebar meme-nya? Apakah punya sifat self-propagating?

Daftar ini tidak lengkap, koin pemimpin juga mungkin tidak memenuhi satu pun kriteria di atas. Tujuan mencantumkan pertanyaan ini adalah agar kamu berpikir tentang faktor kunci yang mendorong perhatian ke Memecoin.

Penutup

Saya tidak bisa menjamin narasi kebangkitan Memecoin pasti terwujud, artikel ini juga bukan ajakan membabi buta membeli semua koin baru di pasar. Namun, ini adalah tren yang patut diperhatikan, dan kembalinya perhatian ke Memecoin akan memiliki sinyal yang jelas: volume trading di decentralized exchange naik, pasangan trading baru bertambah, kapitalisasi token baru meningkat, dan semakin banyak sharing candlestick di platform sosial. Percayalah pada nilai dari beberapa hal.