Umbra mempopulerkan MetaDAO: Bagaimana mekanisme "anti-Rug" diterapkan?

Token platform MetaDAO naik lebih dari 4 kali lipat bulan ini.

Ditulis oleh: KarenZ, Foresight News

Pada minggu lalu (10 Oktober), protokol privasi Umbra menyelesaikan penjualan komunitas di platform MetaDAO. Penjualan publik ini menarik lebih dari 10.000 peserta, dengan total langganan mendekati 155 juta dolar AS, yaitu 200 kali dari target pendanaan minimum proyek.

Setelah penjualan berakhir, pihak proyek menetapkan batas maksimum pendanaan aktual sebesar 3 juta dolar AS, sehingga setiap pengguna yang berlangganan hanya mendapatkan sekitar 2% dari kuota langganan, dan dana yang tersisa dikembalikan ke jalur semula.

Yang lebih patut diperhatikan, meskipun pasar kripto mengalami koreksi besar, harga token UMBRA tetap menunjukkan ketahanan yang kuat: harga saat ini (1,5 dolar AS) naik 4 kali lipat dibanding harga penerbitan awal (0,3 dolar AS). Performa ini tidak hanya membuktikan kepercayaan pasar terhadap sektor privasi, tetapi juga menyoroti daya tarik model pendanaan unik MetaDAO.

Pada saat yang sama, token platform MetaDAO, META, juga tidak mau kalah, dengan kapitalisasi pasar hari ini sempat menembus 200 juta dolar AS, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, dan kenaikan bulan ini telah melebihi 4 kali lipat.

Sebagai protokol privasi ekosistem Solana yang dibangun di atas teknologi Arcium, popularitas Umbra tidak lepas dari keuntungan ledakan sektor privasi. Namun, ketika perhatian pasar terfokus pada Umbra itu sendiri, platform MetaDAO yang menerbitkannya mungkin menyimpan peluang yang lebih besar — alat pendanaan yang mengklaim dapat mencegah Rug dan organisasi dengan "governance berbasis pasar" ini, sedang membuka jalur baru untuk penerbitan token proyek kripto.

MetaDAO: Dari "nol VC" hingga Didukung Paradigm

MetaDAO tidak memulai dengan pendanaan mewah seperti proyek kripto tradisional, melainkan berasal dari eksplorasi solusi atas masalah pendanaan di industri kripto.

ICO tradisional telah lama memiliki tiga masalah utama: pendiri kehilangan motivasi setelah mendapatkan alokasi token tetap, investor awal "masuk cepat keluar cepat" dan menekan harga, komunitas kurang kohesi dan proyek mudah terjebak dalam situasi "panas di awal tapi tidak tumbuh dalam jangka panjang". MetaDAO dirancang untuk mengatasi masalah-masalah ini, dengan logika inti mengganti "governance voting token tunggal" dengan "governance berbasis pasar", dan mengganti "alokasi token tetap" dengan "insentif berbasis kinerja".

• Kelahiran dan Perkembangan Awal: Pada Oktober 2022, pendiri Proph3t (@metaproph3t) mulai mengembangkan organisasi yang berfokus pada governance Futarchy (yaitu "sistem keputusan pasar", yang akan dijelaskan lebih lanjut di bawah), dan secara resmi didirikan pada November 2023. Pada awalnya hanya dengan airdrop token ke sekitar 65 orang, dan modal awal treasury sebesar 10.000 dolar AS.
• Pendanaan Tonggak Sejarah: Pada Agustus 2024, MetaDAO mencapai terobosan penting — mendapatkan pendanaan seed round sebesar 2,2 juta dolar AS yang dipimpin oleh raksasa venture capital kripto Paradigm. Paradigm tertarik pada MetaDAO terutama karena model governance Futarchy-nya sangat cocok dengan strategi Paradigm di bidang pasar prediksi. Saat itu CoinDesk mengutip pendiri anonim MetaDAO, Proph3t, yang menyatakan bahwa Paradigm akan memegang 3.035 token META, setara dengan 14,6% dari total suplai META, menjadi pemegang tunggal terbesar META. Sekitar 30 angel investor tambahan membeli 965 token META, sehingga total pendanaan mencapai 2.229.950 dolar AS.
• Tim yang Ramping: Berdasarkan proposal terbaru di MetaDAO, tim ini berukuran kecil, dengan anggota inti hanya Proph3t, co-founder sekaligus engineer Kollan, satu desainer paruh waktu, dan satu intern yang mengelola Twitter. Saat ini, cadangan kas MetaDAO sekitar 1,8 juta dolar AS, cukup untuk mendukung operasi selama sekitar 24 bulan dengan skala saat ini. Catatan: Proposal terbaru Proph3t untuk "menjual token META senilai 6 juta dolar AS dengan diskon untuk memperbesar tim dan menambah cadangan operasional" telah ditolak oleh komunitas.

Mekanisme Operasi MetaDAO

Sederhananya, MetaDAO bukan hanya "alat pendanaan", tetapi juga mengubah pendiri proyek dan investor dari "pencari keuntungan jangka pendek" menjadi "pembangun bersama jangka panjang", memungkinkan pendiri mendapatkan modal awal, sekaligus memastikan mereka harus menjalankan proyek dengan baik untuk mendapatkan imbalan lebih; investor juga mendapat kesempatan berpartisipasi di proyek tahap awal, dan melalui aturan transparan menghindari "kehilangan modal sepenuhnya".

Saat ini MetaDAO telah berkembang menjadi platform Launchpad dan sistem governance berbasis Solana, dengan tujuan utama mengatasi risiko "Rug" dan misalignment insentif dalam pendanaan kripto tradisional. Platform baru MetaDAO resmi dibuka untuk publik pada 6 Oktober 2025 (Waktu Beijing), dengan 5 proyek pertama yang didukung untuk pendanaan.

ICO Anti-Rug: Menulis "Keamanan" ke Dalam Mekanisme

Jika memilih menerbitkan di MetaDAO, tim proyek harus menerima beberapa batasan yang tidak biasa di dunia tradisional. Misalnya, MetaDAO mengunci risiko dari beberapa aspek berikut:

• Dana Dikunci di "Treasury Governance Futarchy": Dana USDC hasil pendanaan tidak langsung diberikan ke pendiri, melainkan disimpan di treasury yang dikendalikan Futarchy, dan setiap pengeluaran besar harus divalidasi pasar (yaitu trader percaya pengeluaran tersebut dapat meningkatkan nilai token, baru disetujui).
• Kepemilikan IP Dilembagakan: Aset inti proyek (domain, perangkat lunak, akun media sosial, dll) akan dialihkan ke entitas hukum khusus, bukan ke individu pendiri, untuk mencegah pendiri "membawa kabur aset inti".
• Pendapatan Pendiri Terikat pada Keberhasilan Proyek: Pendiri tidak langsung mendapatkan banyak token, melainkan melalui "mekanisme insentif bertingkat" — token dibuka dalam 5 tahap, masing-masing saat harga token mencapai 2x, 4x, 8x, 16x, dan 32x dari harga ICO, dan waktu unlock paling awal tidak kurang dari 18 bulan setelah ICO.
• Pembatasan Anggaran: Tim harus berkomitmen menetapkan batas anggaran (tidak boleh melebihi seperenam dari target pendanaan minimum), dan pengeluaran di atas jumlah ini harus disetujui oleh departemen governance.

Bagaimana Mekanisme ICO Ditetapkan?

Mekanisme ICO MetaDAO dirancang dengan cermat, cukup memperhatikan kepentingan proyek dan investor:

• Proses Penjualan: Pendiri harus mengajukan target pendanaan minimum, anggaran bulanan tim, pengaturan insentif bertingkat, dan informasi lainnya, dan hanya setelah disetujui dapat diluncurkan di MetaDAO. Investor memiliki waktu 4 hari untuk membeli token proyek menggunakan USDC.
• Tentang Mekanisme Insentif Tim: Tim dapat memilih untuk mengalokasikan hingga 15 juta token (50% dari suplai awal) ke mekanisme insentif berbasis harga. Mekanisme insentif ini dibagi menjadi 5 tahap: unlock saat harga mencapai 2x, 4x, 8x, 16x, dan 32x dari harga ICO, dan waktu unlock paling awal tidak kurang dari 18 bulan setelah ICO (pendiri dapat memperpanjang waktu penguncian).
• Pengaturan Setelah Penjualan Berakhir: Jika proyek tidak mencapai target minimum, USDC investor akan dikembalikan. Jika penjualan berhasil, pendiri mengumumkan jumlah dana yang diterima (tidak ada batas atas selama penjualan), secara resmi disebutkan bahwa ini memberikan kesempatan partisipasi yang adil untuk semua orang. Kuota didistribusikan secara proporsional, dan dana yang tersisa dikembalikan ke jalur semula. Semua USDC akan masuk ke treasury governance pasar, dan hak pencetakan token baru juga akan dialihkan ke treasury tersebut. Treasury akan menyediakan 20% USDC dan 5 juta token ke pool likuiditas.

Catatan: Setelah penjualan Umbra berakhir pada malam hari (Waktu Beijing), semua token hasil distribusi penjualan langsung di-unlock dan didistribusikan ke dompet pengguna, dan dana yang tersisa juga dikembalikan ke jalur semula.

Governance Futarchy: Membiarkan "Pasar" yang Memutuskan, Bukan "Voting"

MetaDAO tidak menggunakan "voting token" tradisional DAO (yang mudah dikendalikan oleh pemegang besar), melainkan menggunakan Futarchy untuk menentukan arah proyek — ini adalah model governance di mana "trader memilih dengan dana", yaitu menggunakan pasar prediksi untuk memandu keputusan.

Logika inti governance ini didasarkan pada gagasan ekonom Robin Hanson: orang bertaruh melalui perdagangan pada dampak potensial proposal terhadap nilai token proyek, sehingga mengumpulkan kebijaksanaan kolektif dan memastikan hanya proposal yang dianggap pasar dapat meningkatkan nilai yang akan diadopsi.

Logika inti governance Futarchy MetaDAO adalah:

• Pembuatan dan Aktivasi Proposal: Untuk sebuah proposal (misalnya "mengambil 1 juta USDC dari treasury untuk mengembangkan fitur baru", "menerbitkan token baru", "menambah/mengurangi likuiditas", dll), pemegang harus staking token untuk mengaktifkan proposal. Secara default, proposal membutuhkan staking 50.000 token (5% dari total ICO) untuk dapat diajukan. Staking hanya untuk anti-spam, tidak ada risiko penguncian atau penalti, dan hanya satu proposal yang dapat aktif pada satu waktu.
• Tahap Perdagangan: Setelah syarat staking terpenuhi, proyek akan mengambil setengah likuiditas dari pasar spot dan memindahkannya ke pasar kondisi proposal. Trader dapat melakukan perdagangan bersyarat selama 3 hari. Jika percaya proposal dapat meningkatkan nilai token, mereka membeli token "pasar lolos"; sebaliknya, mereka membeli token "pasar gagal".
• Akhirnya Menentukan dengan "Lagging Price TWAP": Agar proposal lolos lebih hati-hati, MetaDAO menetapkan ambang batas, sehingga proposal lebih sulit lolos daripada gagal (threshold 1,5%). Inti dari seluruh proses adalah: menggunakan "lagging TWAP" untuk menyaring manipulasi, menggunakan "threshold 1,5%" untuk memastikan kekuatan konsensus, dan akhirnya membiarkan penilaian dana pasar yang menentukan apakah proposal sesuai dengan nilai jangka panjang proyek.

Ringkasan

Di tengah maraknya "pencarian keuntungan jangka pendek" di industri kripto, inovasi MetaDAO terletak pada: menggunakan "desain mekanisme" untuk mengunci keamanan, menggunakan "penyatuan kepentingan" untuk menggantikan "permainan zero-sum", dan berharap pendiri serta investor dapat membentuk "komunitas kepentingan bersama".

Bagi pendiri yang ingin bekerja dengan sungguh-sungguh, MetaDAO menyediakan jalur "pendanaan adil tanpa bergantung pada VC"; bagi investor yang mencari keamanan, MetaDAO melalui aturan multidimensi mengurangi risiko "terkena Rug".

Namun perlu dicatat, pasar kripto sangat fluktuatif, tidak ada mekanisme yang merupakan "asuransi serba bisa": meskipun ada perlindungan mekanisme, harga token proyek masih bisa turun tajam karena pasar, perkembangan bisnis, unlock penuh penjualan publik, dan faktor lainnya; pada saat yang sama, governance hanya dapat mencegah "perilaku jahat tim", tidak dapat menjamin keberhasilan proyek — investor tetap perlu menilai secara komprehensif berdasarkan fundamental proyek dan prospek sektornya.