Kecelakaan Bitcoin Tidak Akan Terjadi Karena Siklus Empat Tahun Sudah Mati: Arthur Hayes

Bitcoin tidak mungkin memasuki pasar bearish dalam beberapa bulan mendatang karena kondisi moneter yang mendukung diperkirakan akan tetap berlaku, sehingga secara efektif membuat siklus halving empat tahun tradisional menjadi usang, menurut Arthur Hayes, chief investment officer dan co-founder Maelstrom.

Dalam sebuah esai berjudul "Long Live the King!" yang diterbitkan pada hari Kamis, Arthur Hayes berpendapat bahwa katalis utama di balik pasar bearish bitcoin sebelumnya pada tahun 2014, 2018, dan 2022 adalah pengetatan moneter di ekonomi utama, bukan siklus halving empat tahun. Pada setiap kesempatan tersebut, harga bitcoin anjlok sebesar 70% hingga 80% dari puncak pasar bullish-nya.

CoinDesk mengemukakan poin serupa pada tahun 2023, menjelaskan bahwa siklus bullish-bearish empat tahun BTC yang berpusat pada halving reward penambangan sebenarnya terkait dengan fluktuasi suplai uang fiat dan likuiditas, bukan hanya peristiwa halving itu sendiri.

"Ketika peringatan empat tahun dari siklus keempat ini tiba, para trader ingin menerapkan pola historis dan memprediksi akhir dari bull run ini," tulis Hayes, menjelaskan bahwa siklus empat tahun telah mati dan gelombang likuiditas fiat yang akan datang akan menjaga pasar bullish tetap berjalan.

Siklus halving

Halving mengacu pada pengurangan terprogram dalam emisi BTC per blok setiap empat tahun.

Sejak diluncurkan pada tahun 2009, BTC biasanya mengikuti siklus sekitar empat tahun, yang ditandai dengan bull run menjelang dan setelah halving reward empat tahunan, diikuti oleh pasar bearish intens yang biasanya dimulai 16 hingga 18 bulan setelah peristiwa halving.

Halving Bitcoin terbaru, yang keempat, terjadi pada April 2024. Oleh karena itu, beberapa pelaku pasar mungkin khawatir bahwa tren naik BTC akan segera mencapai puncaknya, yang berpotensi membuka jalan bagi pasar bearish selama setahun.

Kali ini berbeda

Pasar bullish yang sedang berlangsung kemungkinan akan berlanjut, membatalkan siklus empat tahun karena kondisi moneter diperkirakan akan tetap akomodatif, dengan pertumbuhan suplai uang yang kemungkinan akan meningkat daripada menyusut.

Pemerintah AS dan bank sentralnya sudah berada dalam mode pelonggaran dan Jepang bisa segera bergabung karena Perdana Menteri baru adalah pendukung besar strategi ultra-stimulatif Abenomics.

"Di AS, Presiden terpilih Trump ingin menjalankan ekonomi dengan panas. Ia secara rutin berbicara tentang Amerika yang tumbuh untuk mengurangi beban utangnya," catat Hayes. "Trump juga berbicara tentang menurunkan biaya perumahan untuk melepaskan triliunan dolar ekuitas rumah yang terperangkap akibat kenaikan harga rumah yang cepat pasca-2008."

Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi sekitar 4% pada September 2025 dan diperkirakan akan melakukan pemotongan lebih lanjut hingga total 100 basis poin selama 12 bulan ke depan, menandakan sikap moneter yang lebih akomodatif.

Terakhir, Hayes mencatat bahwa meskipun China mungkin tidak se-stimulus pada bull run Bitcoin sebelumnya, fokus Beijing untuk mengakhiri deflasi menunjukkan bahwa mereka tidak mungkin menguras likuiditas fiat, sehingga mendukung kenaikan harga BTC yang berkelanjutan.

Hayes merangkum pandangan ini dengan mengatakan: "Dengarkan para penguasa moneter kita di Washington dan Beijing. Mereka dengan jelas menyatakan bahwa uang akan menjadi lebih murah dan lebih melimpah. Oleh karena itu, Bitcoin terus naik dalam antisipasi masa depan yang sangat mungkin ini."