Langkah DeFi $4 juta Hotlink: Mengapa perusahaan Jepang memilih USDe daripada USDC

Hotlink Group, sebuah perusahaan Jepang yang terdaftar di bursa, mengumumkan bahwa mereka telah mulai secara aktif mengalokasikan modal ke decentralized finance (DeFi) menggunakan stablecoin sintetis USDe.

Perusahaan menyatakan bahwa anak perusahaannya, Nonagon Capital, telah melakukan investasi awal menuju target total sebesar $4 juta dalam operasi DeFi. Meskipun USDC tetap menjadi pilihan institusional umum karena status regulasinya, Hotlink memilih USDe yang menawarkan hasil tinggi.

Alasan USDe: Imbal Hasil Mengungguli Penyimpanan Sederhana

Keputusan Hotlink untuk menggunakan USDe, yang diterbitkan oleh Ethena, dibandingkan stablecoin berbasis fiat yang sudah mapan seperti USDC atau USDT, menunjukkan komitmen kuat untuk memaksimalkan pengembalian dalam manajemen treasury mereka.

Secara historis, perusahaan yang memilih stabilitas menggunakan USDC (Circle) karena struktur berbasis fiat dan transparansi cadangan yang tinggi, yang memenuhi persyaratan manajemen risiko yang ketat. USDT (Tether), meskipun mendominasi pasar, menghadapi pengawasan regulasi yang sudah lama sehingga umumnya tidak cocok untuk neraca perusahaan publik.

USDe menggunakan pendekatan sintetis yang sepenuhnya berbeda. USDe mempertahankan patokan $1 dengan strategi yang dikenal sebagai delta-neutral hedging, yang menggabungkan posisi long pada aset seperti Ether dengan posisi short yang setara pada derivatif. Struktur ini memungkinkan USDe menghasilkan imbal hasil tinggi dari hadiah staking dan tingkat pendanaan derivatif. Stablecoin berbasis fiat seperti USDC tidak dapat menandingi pengembalian ini.

Operasi USDe adalah upaya manajemen aktif yang memanfaatkan mekanisme derivatif dan staking yang kompleks. Penggunaan Nonagon Capital oleh Hotlink, sebuah perusahaan ventura Web3 khusus, untuk eksekusi adalah suatu keharusan. Ini memberikan keahlian untuk mengelola kompleksitas terkait sambil secara strategis memanfaatkan peluang hasil tinggi.

Strategi Korporasi: Dari Spekulasi Bitcoin ke Utilitas Stablecoin

Meskipun beberapa perusahaan Jepang mengadopsi “Strategi Treasury Bitcoin,” dengan menambahkan BTC ke neraca mereka, fokus pada stablecoin dengan cepat menjadi inti strategi keuangan digital korporasi Jepang pada tahun 2025.

Sementara Bitcoin sering dipandang sebagai aset spekulatif atau “emas digital,” stablecoin diperlakukan sebagai “uang yang dapat diprogram.” Kegunaannya berpusat pada efisiensi operasional. Stablecoin menawarkan solusi transfer dana internasional dan e-commerce lintas batas yang lebih cepat dan murah dibandingkan perbankan tradisional. Selain itu, stablecoin memungkinkan pencarian imbal hasil lebih tinggi di DeFi—efisiensi modal yang tidak dapat ditawarkan oleh deposito yen berbunga rendah.

Sebuah survei Deloitte terhadap CFO Amerika Utara yang dilakukan pada kuartal kedua 2025 mendukung pergeseran ini. Survei tersebut menemukan bahwa 39% pimpinan keuangan menyebut “peningkatan kemudahan transaksi lintas batas” sebagai daya tarik utama stablecoin.

Langkah Hotlink mewakili upaya mutakhir untuk memenuhi tujuan dasar treasury dalam pelestarian nilai aset dan optimalisasi modal dengan memanfaatkan kekuatan stablecoin dan DeFi.

Prospek JPYC: Potensi Adopsi Domestik

Potensi bagi Hotlink atau perusahaan Jepang lainnya untuk mengadopsi JPYC bersama USDe sangat signifikan.

Undang-undang Layanan Pembayaran Jepang yang telah direvisi, yang diberlakukan pada Juni 2023, telah mempersiapkan lanskap regulasi untuk stablecoin. Pada bulan September ini, laporan menyebutkan bahwa JPYC Inc., penerbit JPYC, akan menjadi Penyedia Layanan Transfer Dana domestik pertama, yang diawasi dan disetujui oleh pemerintah, untuk menerbitkan aset tersebut sebagai instrumen pembayaran elektronik pada musim gugur ini.

Faktor paling menarik adalah penghapusan risiko nilai tukar. Karena JPYC didenominasikan dalam yen, penggunaannya dalam operasi berbasis yen menghilangkan volatilitas mata uang yang melekat pada penggunaan stablecoin yang dipatok dolar—pertimbangan utama untuk keuangan korporasi Jepang.

Status regulasi JPYC sangat kuat. JPYC menawarkan jaminan regulasi dan kepercayaan yang lebih besar bagi perusahaan Jepang dibandingkan USDC atau USDT luar negeri. Sementara USDe menargetkan hasil DeFi global berbasis dolar, JPYC dapat menjadi lapisan dasar untuk inovasi pembayaran domestik dan DeFi berbasis yen dalam kerangka regulasi. Strategi dua koin ini—imbal hasil tinggi di luar negeri, utilitas teregulasi di dalam negeri—kemungkinan akan semakin cepat diadopsi di sektor korporasi Jepang hingga tahun 2026.